El rendimiento del cuarto trimestre de TTE no alcanza las expectativas a pesar de las ganancias en producción

TotalEnergies SE (TTE) reportó resultados mixtos para el cuarto trimestre de 2025, con ganancias que no alcanzaron las expectativas a pesar de que los volúmenes de producción aumentaron. El rendimiento del gigante energético refleja las dificultades del sector en general, especialmente la debilidad en los precios de las materias primas que opacaron las ganancias en eficiencia operativa y contribuciones de activos.

Resultados por debajo de las expectativas ante dificultades en los ingresos

TTE registró ganancias operativas de 1.73 dólares por acción (€1.48) en el Q4 2025, por debajo de la estimación consensuada de Zacks de 1.80 dólares, una diferencia del 3.9%. La utilidad neta retrocedió un 8.9% en comparación con el mismo período del año anterior, que reportó 1.90 dólares por acción (€1.78). Para el año completo, las ganancias ajustadas por acción disminuyeron un 11%, hasta 6.89 dólares (€6.10) desde 7.77 dólares (€7.18) en 2024.

Los ingresos totales del Q4 alcanzaron los 45.92 mil millones de dólares, una caída del 2.52% respecto a los 47.1 mil millones del año anterior. Sin embargo, este resultado superó ampliamente la estimación consensuada de Zacks de 36.69 mil millones de dólares, en un 25.2%. Para todo 2025, los ingresos cayeron un 7%, hasta 182.3 mil millones de dólares desde 195.6 mil millones en 2024. La decepción en las ganancias subraya el entorno de precios desafiante, incluso cuando TTE expandió su presencia productiva.

Aumento en la producción impulsado por incremento de activos

El rendimiento operacional de TTE mostró tendencias más alentadoras. La producción de hidrocarburos promedió 2,545 mil barriles de petróleo equivalente por día en el Q4, un aumento del 4.9% respecto al año anterior. Esta expansión provino de nuevos inicios y rampas de producción en activos existentes, además de contribuciones de propiedades adquiridas recientemente.

La producción de líquidos promedió 1,555 mil barriles por día, un aumento del 7.6% en comparación con el año anterior. La producción de gas alcanzó los 5,381 mil pies cúbicos por día, un incremento del 1.1% respecto al año anterior. Este crecimiento demuestra la capacidad de TTE para poner en marcha nueva capacidad a pesar de la incertidumbre del mercado, posicionando a la compañía para beneficiarse una vez que los precios de las materias primas se estabilicen.

Presión de precios afecta las ganancias

La debilidad en los precios de las materias primas fue el principal factor que afectó la rentabilidad de TTE. Los precios realizados del Brent cayeron un 14.7%, hasta 63.7 dólares por barril desde 74.7 en el trimestre del año anterior. El precio promedio realizado de líquidos disminuyó un 14.5% interanual, hasta 61.4 dólares por barril. Los precios del gas fueron aún más débiles, retrocediendo un 18.4%, hasta 5.11 dólares por mil Btu, mientras que los precios del gas natural licuado cayeron un 18.2%, hasta 8.48 dólares por mil Btu.

Estas caídas en los precios ilustran cómo la menor demanda energética global y la sobreoferta comprimieron los márgenes en toda la cartera de TTE, incluso cuando la compañía maximizó los volúmenes de producción.

Expansión en energías renovables y generación eléctrica

La producción neta de energía de TTE alcanzó las 12.6 teravatios hora en el Q4 2025, un aumento del 10.5% respecto al mismo período del año anterior. Destacablemente, las fuentes renovables representaron el 64.3% de la generación total, reflejando el cambio estratégico de TTE hacia energías bajas en carbono. El ingreso operativo neto disminuyó un 7.2%, hasta 4.63 mil millones de dólares, afectado por contribuciones más débiles de los segmentos Exploración y Producción, GNL Integrado y Marketing y Servicios.

Rendimiento mixto en las unidades de negocio

Los resultados variaron considerablemente entre las divisiones de TTE. Las ganancias operativas de Exploración y Producción cayeron un 21.7%, hasta 1.8 mil millones de dólares desde 2.3 mil millones en el mismo trimestre del año anterior, debido a los precios deprimidos de hidrocarburos. Los ingresos operativos de GNL Integrado retrocedieron un 35.7%, hasta 0.92 mil millones desde 1.43 mil millones, indicando una fuerte compresión de márgenes en el mercado del gas.

Refinería y Químicos mostraron un desempeño positivo, con un aumento del 214.8% en las ganancias operativas, hasta 1 mil millones desde 318 millones, sugiriendo una mejora en la economía downstream. Los ingresos de Power Integrado disminuyeron ligeramente un 1.9%, hasta 564 millones, mientras que Marketing y Servicios cayeron un 5.8%, hasta 341 millones.

Fortalecimiento del balance y perspectivas optimistas para 2026

La posición de efectivo de TTE mejoró a 26.2 mil millones de dólares al 31 de diciembre de 2025, desde 25.84 mil millones un año antes. Sin embargo, el apalancamiento, incluyendo arrendamientos, aumentó al 19.7% desde el 13.8%, indicando mayor endeudamiento. El flujo de caja de las actividades operativas en el Q4 retrocedió un 16.3%, hasta 10.47 mil millones de dólares respecto al año anterior.

De cara al futuro, TTE espera que la producción energética total aumente un 5% en 2026 respecto a 2025. Se proyectan gastos de capital de 15 mil millones de dólares, con 3 mil millones destinados a iniciativas de energía baja en carbono. La compañía planea recompras de acciones de hasta 750 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con compras adicionales en el rango de 3 a 4 mil millones durante el año. En 2025, TTE recompró 122.6 millones de acciones por valor de 7.5 mil millones de dólares, demostrando la confianza de la dirección en la creación de valor a largo plazo.

Las empresas energéticas competidoras enfrentan desafíos similares

TTE actualmente tiene una clasificación Zacks #3 (Mantener). Las empresas energéticas similares enfrentan obstáculos comparables. Devon Energy Corporation (DVN) reportará resultados del cuarto trimestre el 17 de febrero después del cierre del mercado, con una estimación de ganancias de 86 centavos por acción, una caída del 25.86% respecto al año anterior. Occidental Petroleum Corporation (OXY) reporta el 18 de febrero con ganancias consensuadas de 19 centavos por acción, una disminución del 76.25% respecto al año pasado—aunque OXY ha superado las estimaciones en los últimos cuatro trimestres, con un promedio de sorpresa del 27.8%. CVR Energy (CVI) también reporta el 18 de febrero con ganancias estimadas de 84 centavos por acción, una caída del 546.2%, aunque ha superado las estimaciones en tres de los últimos cuatro trimestres.