Los precios mundiales del azúcar alcanzan los niveles más bajos en cinco años hoy, mientras el mercado enfrenta un exceso de oferta creciente

La sesión de hoy reforzó la debilidad persistente en los precios del azúcar, con los principales contratos de futuros continuando su descenso hacia mínimos de varios años. El entorno de precios del azúcar a nivel mundial sigue enfrentando desafíos profundos debido a las expectativas persistentes de abundantes suministros. A principios de marzo de 2026, los precios del azúcar atraviesan su terreno más difícil en cinco años, reflejando una combinación de aumentos en la producción y dinámicas de exportación en las principales naciones productoras.

Rendimiento del mercado de hoy: Los contratos de futuros prolongan su tendencia bajista

Los futuros del azúcar mostraron debilidad característica en la sesión de hoy. Los contratos de azúcar mundial #11 de Nueva York (SBH26) de marzo retrocedieron 0.06 puntos, lo que representa una caída del 0.43%, mientras que los contratos de azúcar blanca ICE de Londres #5 (SWH26) de marzo cayeron con mayor intensidad, 8.20 puntos (2.12%). Estos movimientos amplían una tendencia bajista implacable de cinco meses, llevando los futuros cercanos a sus niveles más bajos desde 2020. La presión constante de venta refleja la convicción de los operadores de que los suministros globales de azúcar seguirán en superávit.

Pronósticos de suministro global que generan obstáculos persistentes para la recuperación del precio del azúcar

El mercado del azúcar enfrenta un escenario de superávit plurianual según los principales analistas de commodities. Czarnikow proyecta un superávit de 3.4 millones de toneladas métricas (MMT) para la temporada 2026/27, basándose en un superávit de 8.3 MMT esperado para 2025/26. Este sombrío panorama de suministro no es exclusivo del análisis de una sola firma. La evaluación de Green Pool Commodity Specialists en enero señala un superávit de 2.74 MMT para 2025/26, mientras que StoneX anticipa un superávit global comparable de 2.9 MMT en el mismo período. Covrig Analytics elevó aún más sus estimaciones de superávit, proyectando un exceso de 4.7 MMT para 2025/26, una revisión al alza significativa respecto a las estimaciones de octubre, que eran de 4.1 MMT.

Sin embargo, la situación de superávit puede no mantenerse uniformemente pesimista. Covrig espera que el superávit se comprima a solo 1.4 MMT en 2026/27, ya que los precios más bajos desalientan la nueva producción. Además, la posición de los fondos sugiere un posible punto de inflexión: el último informe de Commitment of Traders (COT) revela que los fondos han acumulado posiciones netas cortas de 239,232 contratos en futuros de azúcar mundial en Nueva York a principios de febrero, un nivel récord desde 2006. Tal posición extrema suele preceder a rallies de cobertura corta cuando cambia el sentimiento del mercado.

Dinámicas de producción: Cómo los principales exportadores de azúcar están remodelando el mercado

Brasil continúa en camino de una producción récord. La agencia agrícola brasileña Conab aumentó su pronóstico a 45 MMT para 2025/26, desde la orientación previa de 44.5 MMT. Este aumento en la producción por sí solo es suficiente para mantener la presión a la baja en los precios del azúcar. La región Centro-Sur, principal centro de producción de azúcar en Brasil, produjo 40.236 MMT hasta mediados de enero para la temporada actual, un aumento del 0.9% respecto al año anterior. Al mismo tiempo, los productores están destinando más caña de azúcar a la producción de azúcar en lugar de etanol, con la participación en el procesamiento de azúcar aumentando a 50.78% en 2025/26 desde 48.15% anteriormente.

India presenta una dinámica de suministro igualmente significativa. La Asociación de Molineros de Azúcar de la India reportó una producción de 15.9 MMT a mediados de enero, un aumento robusto del 22% respecto al año anterior. La asociación posteriormente elevó su estimación para toda la temporada a 31 MMT, un impresionante aumento del 18.8% interanual. Este auge en la producción ha llevado al gobierno de la India a considerar exportaciones adicionales de azúcar para gestionar el exceso de oferta interna. Las aprobaciones de exportación actuales suman 1.5 MMT para 2025/26, con potencial para mayor liberalización. Tailandia, tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, también está ampliando su producción. La corporación Tailandesa de Molineros de Azúcar pronosticó un aumento del 5% interanual a 10.5 MMT para la temporada actual.

El efecto acumulado de estas expansiones de producción deja los precios del azúcar en una posición difícil, incapaces de recuperarse a pesar de la debilidad rutinaria del mercado hoy.

Proyecciones internacionales y perspectiva a largo plazo del mercado

La Organización Internacional del Azúcar proyecta un superávit global de 1.625 MMT para 2025/26, tras un déficit de 2.916 MMT en 2024/25. Se anticipa que la producción mundial alcanzará 181.8 MMT en 2025/26, lo que representa un aumento del 3.2% respecto al año anterior. Mientras tanto, el consumo humano se proyecta que crezca solo un 1.4%, hasta 177.921 MMT, asegurando un desequilibrio continuo entre oferta y demanda.

El informe de diciembre del USDA presenta una imagen aún más expansiva, proyectando una producción récord mundial de 189.318 MMT para 2025/26, un aumento del 4.6%. La agencia prevé que la producción en Brasil suba un 2.3% a un récord de 44.7 MMT, que la producción en India aumente un 25% a 35.25 MMT debido a condiciones climáticas favorables, y que la producción en Tailandia aumente un 2% a 10.25 MMT.

Sin embargo, un posible punto de inflexión podría estar acercándose. Safras & Mercado predice que la producción brasileña disminuirá un 3.91% a 41.8 MMT en 2026/27, con las exportaciones de azúcar cayendo un 11% a 30 MMT. Si este escenario se materializa, el ajuste en los suministros podría finalmente aliviar los niveles deprimidos de los precios del azúcar de hoy y preparar el escenario para un reequilibrio del mercado.