BLK, BX, APO: La salida de fondos de los inversores minoristas sacude el mercado de crédito privado de $3.5 billones — ¿Qué sigue?

Los inversores adinerados y minoristas están retirando masivamente sus fondos de crédito privado cotizados en bolsa, lo que sacude un mercado global más amplio estimado en aproximadamente 3.5 billones de dólares en gestión a finales de 2025.

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Sin embargo, el gigante bancario Goldman Sachs GS +0.51% ▲ ve la tendencia como solo una presión a corto plazo sobre las tarifas de gestión y las ganancias relacionadas con tarifas. Esto a pesar de que estos vehículos han surgido en los últimos años como un motor clave de crecimiento para gestores de activos alternativos como Blackstone BX +2.82% ▲, Ares Management ARES +1.87% ▲ y Blue Owl Capital OWL -0.83% ▼.

¿Por qué los inversores minoristas están deshaciéndose de los BDC?

Estos fondos, estructurados formalmente como empresas de desarrollo empresarial (BDCs), financian préstamos a empresas privadas fuera del sistema bancario tradicional. Sin embargo, estos vehículos de inversión han estado bajo presión recientemente debido a factores como la negociación con descuento en los fondos, writedowns del valor de los préstamos por parte de empresas como BlackRock BLK -0.45% ▼, y una serie de recortes de dividendos de alto perfil en algunos BDC en las últimas semanas.

Otros factores incluyen la reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. y preocupaciones sobre la calidad crediticia tras el colapso reciente del fabricante de piezas de automóviles First Brands y del prestamista de autos subprime Tricolor.

Ejecutivos de Blackstone unen fuerzas para detener la caída

El martes, Blackstone BX +2.82% ▲ cayó hasta un 7% después de que presentaciones regulatorias mostraran que el gestor de activos alternativos permitió a los inversores retirar un récord de 3.700 millones de dólares este año de su fondo de crédito privado insignia BCRED, una ola de redenciones mucho mayor de lo habitual después de que la firma aumentara su límite de retiro permitido al 7%. Los informes indican que más de 25 altos ejecutivos de la compañía con sede en Nueva York han estado tratando de recaudar 150 millones de dólares para ayudar a la empresa a capear la tormenta.

Los analistas han argumentado que la decisión de Blue Owl Capital OWL -0.83% ▼ de abandonar su intervalo de retiro trimestral para distribuciones periódicas en su fondo de deuda minorista privada insignia podría afectar negativamente la percepción de los inversores sobre los BDC. Esto incluso cuando una investigación reciente de la firma de asesoría financiera RA Stanger encontró que las entradas en BDC no cotizados cayeron un 40% mes a mes en enero, hasta 3.200 millones de dólares.

Cómo podrían desarrollarse las cosas

Goldman Sachs ve que los flujos netos hacia los vehículos de crédito privado minorista de Blackstone probablemente se reduzcan aún más en el segundo trimestre debido a menores retornos prospectivos y una cobertura mediática negativa significativa. El gigante bancario también considera que el sentimiento actual probablemente afectará a los BDC no cotizados de Blue Owl Capital, ya que datan aproximadamente del mismo período.

En términos de impacto en las ganancias, Goldman Sachs espera que afecte más a Blue Owl y Blackstone que a Ares Management ARES +1.87% ▲ y Apollo Global APO +0.56% ▲.

¿Cuál es la mejor acción de gestor de activos para comprar?

De todas las firmas de inversión mencionadas en este artículo, Blue Owl actualmente tiene la mayor potencial de subida, aproximadamente un 69%, con un precio objetivo promedio de 17,31 dólares, según la herramienta TipRanks Stock Comparison. Esto a pesar de que OWL tiene una calificación de Compra Moderada por parte de los analistas.

Por otro lado, BlackRock, calificada como Compra Fuerte, ofrece el menor potencial de subida con un precio objetivo promedio de 1.354,30 dólares, lo que implica aproximadamente un 29% de potencial alcista.

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