El aumento de los precios del gas en Europa mientras el bloqueo de Hormuz ahoga el suministro mundial de gas

Los mercados europeos de gas natural han registrado algunas de las oscilaciones más violentas en años, con contratos de referencia en TTF de Holanda subiendo aproximadamente un 50% en las últimas 24 horas, debido al cierre del Estrecho de Ormuz, agravado por la suspensión de la producción en la planta de GNL Ras Laffan en Qatar, lo que ha generado temores agudos sobre la suficiencia de suministro global.

Tom Marzec-Manser, director de Gas y GNL en Europa en Wood Mackenzie, dijo a los medios que Qatar exportó 81 millones de toneladas de GNL en 2025, con los EAU aportando 5 millones de toneladas adicionales. Kuwait, señaló, absorbió 8 millones de toneladas en importaciones, lo que significa que la escasez global efectiva por las recientes interrupciones es de aproximadamente 78 millones de toneladas. Sugirió que el shock de precios podría reducir la demanda en partes del sur de Asia, mientras que el consumo de GNL en China, ya subdued, podría ayudar a reequilibrar el mercado.

“Además, Wood Mackenzie espera una producción adicional de 35 millones de toneladas de GNL en 2026, lo que también ayudará a cubrir el desequilibrio actual de oferta y demanda”, dijo Marzec-Manser, y agregó: “Pero es justo suponer que cuanto más tiempo permanezca cerrado el Estrecho de Ormuz, más subirán los precios del gas.”

Asia Oriental surge como la región más expuesta
Mehdy Touil, especialista principal en GNL y accionista de Calypso Commodities — una empresa de tecnología que desarrolla soluciones impulsadas por IA para la programación, comercio y optimización del transporte de GNL — describió la escala de la crisis en términos contundentes, señalando que el bloqueo de Irán ha congelado efectivamente más de 83 millones de toneladas de suministro de GNL.

“Eso representa el shock de mercado más importante desde que Rusia detuvo las exportaciones a Europa en 2022, y ya ha provocado una carrera por cargas alternativas. Sin embargo, esta vez, Europa no es el principal punto de presión. Su cartera de GNL depende en gran medida de volúmenes FOB de EE. UU., limitando la exposición directa a las moléculas de Qatar”, dijo.

Touil identificó a China como la mayor concentración de exposición contractual y argumentó que el desafío central ya no es la disponibilidad total de suministro, sino la rapidez con la que se pueden redistribuir los volúmenes entre regiones. Señaló que aún es prematuro sacar conclusiones firmes, aunque ya ha surgido debate sobre si la UE debería posponer su prohibición planificada del GNL ruso.

Advirtió que incluso un alto el fuego no restauraría inmediatamente la normalidad — limpiar minas y restablecer la navegación segura requeriría un tiempo considerable, dependiendo de la cooperación iraní. Con ambas arterias de petróleo y GNL cortadas simultáneamente, advirtió, los dos mercados interconectados enfrentan presiones crecientes.

“En cuanto a los precios, el crudo pronto alcanzará los tres dígitos, con los flujos aún afectados. Para el gas, los mercados están en modo de descubrimiento completo, y la volatilidad seguirá siendo alta”, explicó Touil.

El mercado spot enfrenta un rápido estrechamiento
Giovanni Bettinelli, consultor energético en GFB Insight, con sede en Dubái, advirtió que cualquier escalada adicional provocaría un estrechamiento rápido en el mercado global de GNL spot, impulsado principalmente por el aumento de los riesgos de tránsito a través del estrecho. Los tenedores de contratos a largo plazo con QatarEnergy y ADNOC, dijo, se apresurarían a cubrir la brecha mediante compras spot, con la mayor parte de la demanda adicional proveniente de Asia — liderada por China e India.

Europa, agregó, no estaría exenta de las consecuencias. Dada la dependencia continua de la región en la adquisición spot y el ritmo acelerado de retiros de almacenamiento en los últimos dos meses, Bettinelli advirtió que probablemente el continente seguirá siendo el destino preferido para las cargas spot disponibles, exacerbando la presión sobre los precios — aunque evitó señalar riesgos inmediatos de seguridad del suministro a corto plazo.

“La probabilidad de volatilidad sostenida en los precios frente a una prima de riesgo a corto plazo: los mercados seguirán siendo muy volátiles, especialmente a la luz de los informes recientes sobre daños en la infraestructura de producción de GNL de Qatar”, dijo.

“En lugar de los fundamentos, los precios reaccionarán a los riesgos percibidos de nuevas interrupciones y a los cambios en las perspectivas del conflicto. En general, el impacto real en los equilibrios del mercado sigue ligado a la duración del conflicto y a la gravedad de cualquier daño real a la capacidad de producción de GNL”, añadió Bettinelli.

La duración del cierre determinará la gravedad de la espiral de precios
Alex Froley, analista senior de GNL en ICIS en Londres, destacó que aproximadamente el 20% del GNL mundial proviene al oeste del Estrecho de Ormuz, principalmente de Qatar con alguna contribución de los EAU. Desde la tarde del sábado, dijo, los buques han estado evitando activamente el estrecho — las embarcaciones que se dirigían al este desde Qatar cambiaron de rumbo hacia el oeste, mientras que los barcos vacíos que regresan para recargar ahora permanecen en la costa de Omán, lejos del punto de estrangulamiento.

Froley señaló que la mayor parte de las cargas de Qatar están destinadas por contrato a compradores en Asia, en China, Japón, Corea del Sur e India. Una interrupción sostenida, advirtió, provocaría una feroz competencia regional por los volúmenes disponibles restantes, elevando en última instancia los precios para los compradores europeos también.

Sobre la reacción inicial del mercado, señaló que los precios del TTF subieron rápidamente a alrededor de €39 por megavatio-hora el 2 de marzo, desde aproximadamente €32 por megavatio-hora el viernes anterior — un movimiento significativo, aunque aún una fracción de los máximos récord vistos en agosto de 2022, cuando el TTF superó brevemente los €300 por megavatio-hora tras la reducción de Rusia en los flujos de gas hacia Europa.

“La pregunta clave ahora es cuánto durará la interrupción. Los mercados pueden usar el gas en almacenamiento para cubrir una interrupción breve. Pero cuanto más dure, mayor será el impacto y más subirán los precios”, dijo.