La calle Wall advierte que el mercado atravesará un "camino doloroso"! Bajo la tormenta geopolítica, las acciones estadounidenses podrían primero corregir y limpiar el mercado antes de alcanzar nuevos máximos

Según informa la APP de Caijing Zhitong, el equipo de trading de la gigante financiera de Wall Street, Goldman Sachs, advierte que el mercado bursátil estadounidense podría necesitar una corrección adicional antes de poder iniciar un nuevo ciclo de alzas sostenidas. En su último informe de investigación, el equipo de Goldman menciona que la lógica central que predice una corrección significativa en las acciones antes de una nueva recuperación radica en que el ánimo del mercado está frágil y los flujos de fondos globales fluctúan de manera recurrente. Tras el intento fallido del S&P 500 de superar los 7,000 puntos, este índice comenzó a mostrar signos de vulnerabilidad, y el contexto macroeconómico que generalmente respalda un mercado alcista, en lugar de impulsar la bolsa, apenas ha podido absorber la tensión geopolítica en Oriente Medio y las grandes fluctuaciones en los precios de las materias primas.

El equipo de Goldman Sachs, liderado por Gail Hafif y Brian Garrett, escribió en un informe dirigido a sus clientes: “A partir de aquí, el único camino hacia arriba es primero una corrección a la baja, para luego acumular fuerzas y avanzar.” Aunque el contexto macroeconómico en general ofrece cierto soporte, esto casi no ayuda a que el mercado digiera las recientes tensiones geopolíticas y las fuertes oscilaciones en los precios de las materias primas, formando así lo que los operadores de la firma llaman una “ruta de corrección dolorosa” a corto plazo.

El lunes, el índice S&P 500 cerró prácticamente sin cambios, tras una fuerte recuperación desde una caída significativa durante la sesión. Los operadores aún están evaluando el impacto potencial del aumento en las tensiones geopolíticas en Oriente Medio sobre los mercados financieros, mientras que dicho conflicto ya provocó un rápido aumento en el precio del petróleo Brent, el referente internacional. Debido a que el tránsito de petróleo y gas natural licuado (LNG) por el estrecho de Ormuz se ha detenido casi por completo, y a que una importante refinería en Arabia Saudita sufrió una interrupción en su capacidad de producción, el mercado energético sufrió un fuerte shock en la oferta, lo que llevó a un aumento en los precios del petróleo. El precio del Brent cerró con una subida de aproximadamente 6.7%, cerca de 78 dólares por barril, marcando su mayor aumento diario desde junio del año pasado.

Con el anuncio contundente del presidente estadounidense Donald Trump de que las acciones militares contra Irán no serán un objetivo final y podrían prolongarse por cuatro semanas, y con el avance de los combates hacia otros países de Oriente Medio —como los ataques con drones y misiles de Irán contra infraestructuras militares clave en Dubái, Abu Dabi, Baréin y Kuwait, además de una nueva ronda de ataques con cohetes y misiles en el sur de Líbano contra Israel—, la persistente inestabilidad geopolítica en la región y el potencial efecto dominó en los precios del petróleo generaron nuevas razones para que los gestores de fondos vendan en masa acciones y otros activos de riesgo, y busquen refugio en activos tradicionales como el oro, el dólar y las materias primas, en particular el petróleo, que se beneficiará en el corto plazo de la crisis en Oriente Medio.

La actual escalada en la inestabilidad geopolítica en Oriente Medio, que se desarrolla a un ritmo vertiginoso, ha aumentado la ansiedad y preocupación de los inversores globales, reforzando su fuerte demanda por activos de refugio tradicionales desde principios de año, como el dólar, el oro y el franco suizo, considerados clásicos en momentos de incertidumbre. “Al menos en el corto plazo, las estrategias del mercado financiero se inclinan claramente hacia la protección (es decir, la estrategia de ‘comprar activos de refugio primero y luego cuestionar o dudar’), con fondos que probablemente seguirán fluyendo de manera rápida y masiva desde acciones y otros activos de riesgo hacia bonos del Tesoro estadounidense, oro, monedas refugio y otras clases de activos defensivos, además de las materias primas beneficiadas por la crisis en Oriente Medio, como el petróleo y el gas natural.”

Desde la perspectiva de las principales instituciones de inversión en Wall Street, como Goldman Sachs, “el mercado actual parece estar en una fase de alta probabilidad de ‘primero experimentar una fase de volatilidad o corrección, para luego intentar una ruptura efectiva por encima de los 7,000 puntos y así iniciar un nuevo ciclo alcista.” Tras el fallido intento de superar los 7,000 puntos en la última ocasión, la ‘tormenta Anthropic’, que afectó duramente a las acciones de software, sigue fermentando en los mercados globales —el pánico generado por la idea de que la inteligencia artificial (IA) lo va a ‘revolucionar todo’ aún persiste, sumado a los flujos de fondos recurrentes y los riesgos geopolíticos, lo que hace que el S&P 500 sea más propenso a seguir inicialmente un ‘camino doloroso’ a corto plazo.

Por otro lado, aunque el aumento en los precios del petróleo puede alterar la preferencia por el riesgo, la historia muestra que, tras un día de fuerte subida en el petróleo, las acciones estadounidenses suelen registrar retornos positivos en el mes siguiente, tras la fase inicial de ventas. Esto sugiere que una caída inicial seguida de una recuperación posterior es más coherente con la estructura actual del mercado que un ‘rompimiento directo y sin pausa por encima de los 7,000 puntos’. Además, lo que realmente determinará si las acciones estadounidenses podrán mantener un fuerte ciclo alcista tras la corrección no será tanto la noticia del conflicto en sí, sino si el impacto en los precios del petróleo se mantiene, si el tránsito por el estrecho de Ormuz se interrumpe de forma prolongada, y si las expectativas de inflación o recortes de tasas se deterioran aún más.

Desde los datos históricos, los picos en el precio del petróleo causados por shocks geopolíticos no suelen detener la tendencia alcista del mercado

Aunque el aumento en los precios del petróleo genera inquietud entre los inversores globales, los datos históricos indican que el daño total en la valoración de mercado puede ser muy limitado. El equipo de trading de Goldman Sachs señala que, desde 2000, en 22 ocasiones en que el precio del West Texas Intermediate (WTI), referencia del petróleo en Norteamérica, subió un 10% o más en un solo día, el retorno del índice S&P 500 tras la venta inicial suele ser positivo.

Según Goldman, tras un aumento de más del 10% en un día debido a turbulencias geopolíticas, el índice S&P 500 tiende a caer en promedio un 0.24% al día siguiente, pero en el plazo de un mes la rentabilidad promedio es del 1.23%, con una mediana del 3.57%. El patrón es similar cuando el precio del Brent se dispara.

Por su parte, el trader senior de Goldman, Dom Wilson, advierte que un aumento en los precios del petróleo sin duda ejercerá una presión significativa a corto plazo sobre las acciones y los mercados de crédito, pero señala que solo una interrupción severa y sostenida en el suministro de petróleo podría dañar de forma sustancial el crecimiento económico global y la trayectoria alcista del mercado accionario.

Un informe reciente de Morgan Stanley también indica que, aunque la tensión en Oriente Medio ha elevado los precios internacionales del petróleo y ha provocado una ola de refugio en los mercados globales a corto plazo, estos shocks geopolíticos generalmente no logran arrastrar a las acciones estadounidenses a una caída sostenida. La variable decisiva sigue siendo si los precios del petróleo alcanzan niveles “históricos” y “sostenidos”. Mike Wilson, estratega jefe de acciones de Morgan Stanley, afirma que los datos históricos muestran que los picos en el precio del petróleo provocados por riesgos geopolíticos no suelen generar volatilidad persistente en el mercado, y que el S&P 500, tras un evento geopolítico, en promedio, sube aproximadamente un 2% en 1 mes, un 6% en 6 meses y un 8% en 12 meses.

Wilson también señala que, si los precios internacionales del petróleo no experimentan un aumento del 75% al 100% en comparación con el año anterior y no se mantienen en niveles elevados, la lógica de un mercado alcista en EE. UU. sigue siendo muy sólida. Mantiene su objetivo para el S&P 500 en 7,800 puntos a fin de año y, en caso de que los inversores sean cautelosos, recomienda preferir sectores defensivos como la salud. Al igual que Goldman Sachs, Morgan Stanley considera que, antes de que se consolide una tendencia alcista más fuerte, el mercado podría experimentar una corrección significativa debido a las tensiones geopolíticas, las guerras comerciales, el pesimismo por la IA y otros eventos negativos combinados.

Para Wilson, la “escenario de mercado bajista a largo plazo” asociado a los eventos geopolíticos en Oriente Medio y en Irán, solo se materializa si el petróleo sube de forma significativa y sostenida, amenazando la continuidad del ciclo económico. La experiencia histórica que cita establece dos condiciones: primero, un aumento del 75% al 100% en el precio del petróleo en comparación con el año anterior; y segundo, que el shock ocurra en la fase final del ciclo de crecimiento económico. La ausencia de cualquiera de estas condiciones hace que los eventos geopolíticos sean más propensos a traducirse en correcciones temporales que en una caída estructural.

Wilson afirma que el mercado actual no cumple con esas condiciones de “alto riesgo”, y que estamos en un “entorno de inicio de ciclo”, con una recuperación de beneficios en marcha y múltiples factores que impulsan una recuperación cíclica en las acciones estadounidenses. Morgan Stanley define 2026 como “un mercado alcista en un ciclo de recuperación escalonada”, con una preferencia por la recuperación de la aversión al riesgo y la resonancia de varias industrias en diferentes ciclos, lideradas por las acciones cíclicas en la segunda fase del mercado alcista.

Contratiempos en marzo

No obstante, según los operadores de Goldman Sachs, el comportamiento estacional del mercado en marzo muestra resultados mixtos. Desde 1928, este mes ha sido el cuarto peor en términos de rendimiento mensual del S&P 500, y en la primera mitad del mes suele ser relativamente volátil. En particular, entre el 1 y el 14 de marzo, el índice promedió un aumento de solo 30 puntos básicos, pero a partir del 15 de marzo, la tendencia suele mejorar, con un promedio de subida de 80 puntos básicos en las dos semanas siguientes.

Al mismo tiempo, Steve Brice, analista senior de Standard Chartered, señala que el mercado está digiriendo relativamente bien el impacto geopolítico sin precedentes de la tensión en Oriente Medio, y que las caídas actuales se mantienen en torno al 2%. La lógica de inversión sigue siendo comprar en las caídas evidentes. Brice admite que la incertidumbre ha aumentado, pero también indica que el mercado puede caer entre un 5% y un 10%, momento en el cual surgirán oportunidades de compra.

Este analista enfatiza que el mercado ha entrado en esta fase de pánico en un contexto de fundamentos sólidos. “Estamos en un entorno de ‘economía de oro rubio’. El crecimiento económico es excepcionalmente robusto, la inflación en EE. UU. está bajando, aunque lentamente. Esperamos que la Reserva Federal recorte tasas y que las ganancias corporativas se mantengan firmes.”

Sin embargo, si los precios del petróleo permanecen en niveles elevados, podrían erosionar gradualmente este entorno favorable. Brice señala que los inversores están evaluando diferentes escenarios de corrección potencial, y que “esa es precisamente la cuestión que el mercado está tratando de resolver: cuánto podrían caer las acciones en escenarios base y de cola, y cómo ajustar las inversiones en consecuencia.”

A continuación, algunos puntos clave del último informe del equipo de investigación de Goldman Sachs:

Desde principios de año, en un contexto de volatilidad intensa en los primeros dos meses de 2026 en comparación con 2025, la participación de inversores minoristas que compran acciones en caídas ha mostrado una disminución en su entusiasmo.

El apoyo de las recompras de acciones por parte de las empresas ya ha proporcionado cierto soporte al mercado, con un volumen de recompras la semana pasada aproximadamente 1.7 veces mayor que el nivel promedio de 2025 y 1.5 veces mayor que en 2024. Pero este soporte pronto desaparecerá. Se espera que la próxima fase de silencio en las recompras comience alrededor del 16 de marzo y dure hasta finales de abril; durante ese período, las empresas suspenderán las recompras.

Las empresas estadounidenses han anunciado en lo que va de año recompras por unos 317 mil millones de dólares, la segunda cifra más alta en la historia, solo por detrás de 2023. Sin embargo, Goldman advierte que las recompras por sí solas no serán suficientes para impulsar un ciclo alcista, y que la desaparición de este soporte podría amplificar la debilidad del mercado.

En cuanto a factores positivos, las devoluciones de impuestos podrían sostener el gasto de los consumidores y el ánimo del mercado durante la primavera. Aproximadamente una cuarta parte de las devoluciones se entregarán en marzo, y cerca del 75% se habrá entregado para finales de abril.

El modelo de investigación de Goldman muestra que los fondos sistemáticos (los llamados “dinero rápido”) ya han salido en gran medida del mercado de acciones, aunque los asesores de comercio de materias primas (CTA) están comenzando a adoptar una postura compradora. Sin embargo, esta dinámica puede invertirse rápidamente si cambian las tendencias del mercado.

Desde una perspectiva técnica, de fondos y de modelos de comportamiento de trading, el nivel de 7,000 puntos ahora funciona más como una barrera psicológica y una resistencia a corto plazo tras un intento fallido de superar esa marca. Como señala Goldman Sachs, marzo es desde 1928 el cuarto peor mes para el S&P 500, con una primera mitad especialmente volátil. Aunque las recompras recientes han dado soporte, la próxima semana, alrededor del 16 de marzo, entrará en una fase de silencio en las recompras, lo que reducirá temporalmente una fuente importante de demanda. Además, la menor entusiasmo de los minoristas por comprar en caídas en 2026 en comparación con 2025 refuerza la idea de que, en un contexto de inestabilidad en Oriente Medio, una corrección para aliviar posiciones sobrecargadas y vulnerables, y luego buscar una ruptura, sería un camino más saludable desde el punto de vista técnico. Por ejemplo, JPMorgan considera más probable una caída de activos de riesgo durante una o dos semanas, seguida de una oportunidad significativa de comprar en las caídas.