¡Olvídate de los aranceles! Si ocurre un desplome en el mercado de valores durante la presidencia de Donald Trump, probablemente será causado por estos 3 catalizadores.

Aunque la volatilidad del mercado de valores ha sido un tema común bajo el mandato del presidente Donald Trump, los principales índices de Wall Street han prosperado durante su tiempo en la Oficina Oval.

En su primer mandato, no consecutivo, el Promedio Industrial Dow Jones (^DJI 1.05%), el índice de referencia S&P 500 (^GSPC 0.43%) y el innovador Nasdaq Compuesto (^IXIC 0.92%) aumentaron un 57%, 70% y 142%, respectivamente. Desde su segunda toma de posesión el 20 de enero de 2025, el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Compuesto han ofrecido una segunda actuación, con ganancias respectivas del 14%, 15% y 17%, hasta el 20 de febrero de 2026.

Aunque aparentemente todo ha ido bien para Wall Street bajo Trump — las tasas de interés están bajando, la inflación se ha moderado desde el verano de 2022, las ganancias corporativas superan las expectativas y la revolución de la inteligencia artificial (IA) está elevando las valoraciones bursátiles — las dificultades se acumulan silenciosamente. Surge la pregunta: ¿Podría ocurrir un desplome del mercado de valores con Donald Trump en la Casa Blanca?

El presidente Trump pronunciando un discurso. Fuente de la imagen: Foto oficial de la Casa Blanca por Shealah Craighead, cortesía de los Archivos Nacionales.

Aunque los inversores podrían estar tentados a culpar las políticas arancelarias y comerciales del presidente como un posible catalizador negativo para Wall Street, hay tres otros factores mucho más probables de hacer que el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Compuesto superen su punto de inflexión, si es que ocurre un desplome del mercado.

El precio histórico de las acciones es un gran obstáculo

El primer factor que tiene muchas más probabilidades de desencadenar una caída rápida en las acciones que las políticas arancelarias de Trump es el precio histórico de las acciones.

Para decirlo claramente: el valor es subjetivo. Lo que tú consideras caro puede ser visto como una ganga por otro inversor. La falta de un modelo único para evaluar las acciones explica por qué los movimientos de precios a corto plazo son tan impredecibles.

Sin embargo, la relación Precio-Ganancias (P/E) del S&P 500, también conocida como la Relación P/E Ajustada Cíclicamente (CAPE), atraviesa directamente esta subjetividad y ofrece a los inversores comparaciones de valoración en manzanas con manzanas para el mercado en general, mirando hacia atrás 155 años.

Mientras que la relación P/E tradicional se calcula usando las ganancias de los últimos 12 meses, y puede ser fácilmente afectada por una recesión o un evento shock, la P/E de Shiller se basa en las ganancias promedio ajustadas por inflación de la última década. Analizar 10 años de historia de ganancias significa que recesiones breves y eventos shock no disminuirán la utilidad de esta herramienta de valoración.

La relación P/E de Shiller del S&P 500 alcanza su segundo nivel más alto en la historia 🚨 El más alto fue en la burbuja de las punto com 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

– Barchart (@Barchart) 28 de diciembre de 2025

Desde enero de 1871, la P/E de Shiller ha promediado aproximadamente 17.3. Pero en los últimos tres meses, esta medida de valoración ha oscilado entre 39 y 41, marcando el segundo mercado más caro en la historia.

En los últimos 155 años, solo en seis ocasiones la relación CAPE superó 30, incluyendo la actual. Las cinco ocasiones anteriores fueron seguidas eventualmente por caídas del 20% o más en uno o más de los principales índices bursátiles de Wall Street.

En otras palabras, las valoraciones de las acciones están en niveles elevados, y la historia nos dice que no es probable que permanezcan así a largo plazo.

La historia nos enseña que todas las burbujas tecnológicas que cambian el juego estallan

Un segundo catalizador, con muchas más probabilidades que las preocupaciones arancelarias, de hacer que el mercado se desplome, es un posible evento de estallido de la burbuja de la IA.

Hace aproximadamente tres décadas, la llegada y proliferación de Internet transformaron la América corporativa y el panorama de inversiones. Internet abrió nuevas puertas de ventas y marketing para las empresas, y rompió barreras entre Wall Street y Main Street que habían estado en vigor durante más de un siglo.

Pero, aunque la adopción de Internet fue rápida, tomó más de medio lustro para que las empresas entendieran cómo optimizar esta tecnología para maximizar ventas y beneficios. La no satisfacción de las altas expectativas de los inversores fue lo que llevó a la burbuja de las punto com, que hizo que el S&P 500 y el Nasdaq Compuesto perdieran un 49% y un 78%, respectivamente.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Cada tendencia de moda y tecnología revolucionaria que ha seguido ha recorrido el mismo camino, aunque en diferentes plazos. Sin excepción, los inversores sobreestimaron la adopción y/o optimización de una tendencia de gran impacto, lo que finalmente llevó a un estallido de burbuja.

Al igual que Internet, la IA no ha tenido problemas con la adopción. Las empresas han estado invirtiendo agresivamente en infraestructura de IA. Sin embargo, estas mismas compañías están muy lejos de optimizar las aplicaciones y soluciones de IA para maximizar ventas y beneficios. Algunas características de eventos de estallido de burbujas anteriores se pueden ver en el auge de la IA.

Si la historia se repite y la burbuja de la IA estalla bajo el mandato de Trump, un desplome del mercado no sería descartable.

La división histórica en la Reserva Federal no puede ser ignorada

El tercer catalizador, con muchas más probabilidades que la incertidumbre arancelaria, de hacer que el Dow Jones Industrial Average, el S&P 500 y el Nasdaq Compuesto se desplomen, es la división histórica en la principal institución financiera de EE. UU., la Reserva Federal.

El trabajo de la Fed es sencillo: maximizar el empleo y estabilizar los precios. Lo hace ajustando la tasa de interés de fondos federales o mediante operaciones de mercado abierto (por ejemplo, comprando o vendiendo bonos del Tesoro de EE. UU.). Normalmente, la Fed actúa como un factor calmante para el mercado bursátil, especialmente durante períodos de alta incertidumbre.

Sin embargo, en las últimas cinco reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) — el órgano de 12 miembros, incluido el presidente de la Fed, Jerome Powell, responsable de establecer la política monetaria del país — ha habido al menos una opinión disidente. Aunque los inversores han mostrado disposición a tolerar movimientos tardíos del FOMC, no les gusta cuando los miembros carecen de una visión similar.

Anna tiene razón cuando dice:
“No he visto una reunión con tantas contradicciones.”

Esta reunión fue un desastre.

Mira las etiquetas en el gráfico de puntos abajo.

Un miembro del FOMC piensa que la Fed va a SUBIR las tasas este año. Otro (Stephen Miran) piensa que las va a bajar… https://t.co/TRUQmD5I2E pic.twitter.com/qPlJGL57ln

– Jim Bianco (@biancoresearch) 17 de septiembre de 2025

Además, las reuniones del FOMC de octubre y diciembre mostraron disensos en direcciones opuestas. Aunque el FOMC votó a favor de reducir la tasa de interés de fondos federales en 25 puntos básicos en ambas reuniones, al menos un miembro favoreció no reducirla, mientras que otro abogó por una reducción de 50 puntos básicos. Solo tres reuniones del FOMC desde 1990 han tenido disensos en direcciones opuestas, y dos de ellas ocurrieron en los últimos cuatro meses.

Para complicar aún más las cosas, el mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed termina el 15 de mayo. El reemplazo propuesto por Trump, Kevin Warsh, tiene el potencial de sacudir las cosas.

Aunque Warsh tiene experiencia como exmiembro del FOMC, su ideología podría chocar con la de otros miembros votantes o con Wall Street. Por ejemplo, Warsh favorece reducir el apalancamiento en el balance de la Fed, que actualmente asciende a 6.6 billones de dólares, principalmente en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas (MBS). Vender estos activos probablemente aumentaría los rendimientos y, en consecuencia, las tasas de interés. Lo último que los inversores quieren ver son tasas de interés y de hipoteca más altas.

La Reserva Federal es un wildcard total que podría asustar al mercado en 2026.