Ethereum supera los $2,000: interpretación de datos en cadena, aumento de posiciones y evolución de la estructura del mercado

Del 25 al 26 de febrero de 2026, el mercado de activos criptográficos experimentó una recuperación generalizada tras un largo período de caída. Como la segunda criptomoneda por capitalización de mercado, el precio de Ethereum (ETH) volvió a superar la barrera psicológica de los 2,000 dólares el 26 de febrero, alcanzando un máximo de 2,148 dólares, con un aumento del 7.98% en 24 horas. Hasta el 26 de febrero, según datos de Gate.io, el precio actual de ETH es de 2,071.42 dólares, con un volumen de negociación en las últimas 24 horas de 556 millones de dólares, y la cuota de mercado ha vuelto a situarse en el 9.70%.

Este rebote no es un movimiento aislado de precios, sino que va acompañado de una serie de señales claras en la cadena: las direcciones de ballenas grandes comenzaron a aumentar sus posiciones de forma significativa, el índice de prima de Coinbase, que mide la demanda institucional en EE. UU., se volvió positivo por primera vez desde enero, y los indicadores de rentabilidad en la cadena se recuperaron desde niveles de subvaloración profunda. Este artículo tomará los datos en la cadena como referencia para analizar la microestructura de esta subida y, mediante diferentes escenarios, evaluar la sostenibilidad de este rebote.

Resumen del evento: ruptura con volumen y flujo de fondos

Tras una caída continua desde el máximo histórico de octubre de 2025, Ethereum inició una recuperación a mediados de esta semana. El 26 de febrero, el precio de ETH volvió a superar los 2,000 dólares tras varias semanas, con un incremento diario de aproximadamente el 8%, lo que llevó a que la capitalización total del mercado de criptomonedas aumentara en más de 170 mil millones de dólares. La subida se caracterizó por un volumen notable, con una mayor actividad en transferencias en la cadena y en el volumen de operaciones spot, lo que indica una mayor participación de fondos nuevos.

Contexto y cronología: reparación técnica tras sobreventa

El impulso directo de esta recuperación fue una profunda sobreventa técnica previa en el mercado. Desde enero de 2026, el precio de ETH se mantuvo bajo presión, con una caída mensual cercana al 37%, tocando mínimos por debajo de 1,900 dólares. Paralelamente, varios indicadores en la cadena alcanzaron niveles extremos: el RSI semanal de Bitcoin cayó a 25.71, entrando en niveles de sobreventa histórica; y el ratio MVRV de ETH (relación entre la capitalización de mercado y la capitalización realizada) también entró en la categoría de “subvaloración severa”.

A finales de febrero, la preferencia por el riesgo macroeconómico mostró una recuperación temporal, con las acciones tecnológicas en EE. UU. rebotando de forma continua, además de informes trimestrales de Circle que superaron expectativas, proporcionando catalizadores externos para la recuperación tras la sobreventa. Sin embargo, lo que realmente impulsó rápidamente el precio de ETH fue un cambio estructural en los fondos en la cadena.

Análisis de datos y estructura: puntos de inflexión en la entrada de ballenas y en la prima de Coinbase

Incremento activo de las ballenas en la cadena

Según la plataforma de análisis en la cadena Lookonchain, durante este rebote varias ballenas de gran tamaño aumentaron activamente sus posiciones. La dirección 0xAb59 gastó 14.57 millones de dólares para comprar 7,008 ETH a un precio promedio de 2,079 dólares. Otra dirección, 0x166f, retiró en dos horas 20,000 ETH (unos 38.25 millones de dólares) de exchanges, en dos transacciones que en conjunto superaron los 52.8 millones de dólares en retiros, comportamiento que el mercado interpreta como una intención de mantener las posiciones a largo plazo. La acción de mover ETH desde exchanges a wallets de custodia personal indica que la presión vendedora de estas ballenas se ha reducido a corto plazo, retirando oferta del mercado y apoyando el precio.

El índice de prima de Coinbase se vuelve positivo

Una señal aún más relevante proviene del Coinbase Premium Index, que mide la diferencia de precio de ETH entre Coinbase (que principalmente atiende a inversores institucionales en EE. UU.) y Binance. Desde enero hasta principios de febrero de 2026, este índice permaneció en territorio negativo, reflejando una baja demanda institucional en EE. UU. Sin embargo, en esta recuperación, el índice por primera vez desde enero superó el cero, indicando que la presión de compra de los inversores estadounidenses empieza a superar la media global. La experiencia histórica muestra que cuando la prima de Coinbase pasa de negativo a positivo, suele marcar el inicio de una recuperación de mediano plazo en los activos criptográficos.

Índice de prima de Coinbase de Ethereum. Fuente: CryptoQuant

Reparación del ratio MVRV

Datos de Santiment muestran que el ratio MVRV de ETH a 30 días se ha recuperado desde niveles de profunda subvaloración hasta -5.5%, pasando de “subvaloración severa” a un estado de “ligera subvaloración”. Un MVRV negativo indica que el mercado en general aún está en pérdidas en papel, pero la magnitud de esas pérdidas se ha reducido significativamente. Históricamente, la recuperación del MVRV desde niveles profundos negativos hacia cero suele coincidir con fases de transición desde mínimos de mercado hacia rebotes de mediano plazo.

Ratio MVRV de criptomonedas. Fuente: X/Santiment

Análisis de opiniones y perspectivas: consenso y dudas en medio de divergencias

Actualmente, las interpretaciones del rebote presentan diferencias claras, pero esas divergencias también sirven como coordenadas para proyectar posibles tendencias futuras.

Los optimistas se centran en la “reentrada institucional”. Los argumentos principales provienen de la reversión positiva del índice de prima de Coinbase y del aumento en las posiciones de las ballenas. Algunos analistas en redes sociales señalan que “la mayoría de las veces que la prima de Coinbase de ETH se vuelve positiva, continúa una tendencia alcista”, por lo que este punto de inflexión puede ser una señal previa de que los fondos institucionales en EE. UU. están reconfigurando sus carteras.

Por otro lado, los cautelosos advierten que “el rebote aún no confirma un cambio de tendencia”. Aunque los datos en la cadena muestran signos de recuperación de la demanda, el entorno macroeconómico y de liquidez global no ha mejorado de forma sustancial. La oferta de stablecoins ha seguido creciendo lentamente desde diciembre del año pasado, y la capitalización total se mantiene cerca de 260 mil millones de dólares, lo que indica que los fondos nuevos aún no están entrando de forma sostenida. Además, la tasa de rendimiento de staking de ETH se ha comprimido a aproximadamente 2.8%, lo que, en comparación con los rendimientos sin riesgo, reduce el incentivo para mantener las posiciones a largo plazo.

Los escépticos también se enfocan en la “presión de venta estructural no eliminada”. La wallet vinculada a Vitalik Buterin ha mostrado salidas continuas de fondos en febrero, aunque algunos interpretan esto como inversión en desarrollo ecológico, otros lo ven como una señal de venta en ciclos bajistas. Además, algunos largos apalancados que abrieron posiciones cerca de 2,000 dólares ya están en pérdidas flotantes, con precios de liquidación en torno a 1,350-1,360 dólares, lo que podría desencadenar liquidaciones en cadena si el precio vuelve a caer.

Análisis de la veracidad de la narrativa: ¿las compras de las ballenas son “causa” o “efecto”?

Al interpretar datos en la cadena, es importante distinguir entre “hechos” y “narrativas”. La compra de ETH por parte de las ballenas por valor de 50 millones de dólares es un hecho, pero atribuirle directamente el inicio de un mercado alcista es una opinión. Desde un punto de vista lógico, las compras de las ballenas pueden responder a múltiples motivos: posicionamiento en la izquierda del ciclo, cobertura de posiciones cortas, o simplemente reequilibrio de activos de una institución específica.

De manera similar, aunque la reversión positiva del índice de prima de Coinbase se interpreta ampliamente como un regreso de la demanda institucional en EE. UU., también puede deberse a una menor liquidez en la plataforma de Coinbase, que facilita la generación de primas bajo presión de compra similar. Por lo tanto, un solo indicador en cambio no es suficiente para confirmar un cambio de tendencia, pero la coincidencia de múltiples indicadores independientes (prima, retiros de exchanges, MVRV) en la misma ventana temporal aumenta la probabilidad de que exista una base microeconómica sólida para el rebote.

Análisis del impacto sectorial: valor de la lucha en niveles clave

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, los 2,000 dólares tienen múltiples significados para ETH. Primero, representan el límite inferior de una zona de alta concentración de volumen previo, y también la línea divisoria entre tendencia alcista y bajista según algunos análisis técnicos. Segundo, en torno a los 2,000 dólares se concentran numerosos puntos de liquidación de posiciones apalancadas, por lo que la duración y la amplitud de la estancia en esta zona influirán directamente en el equilibrio de fuerzas entre compradores y vendedores.

Si ETH logra mantenerse por encima de los 2,000 dólares y subir hacia la resistencia en 2,150-2,200 dólares, podría atraer a traders de tendencia a largo plazo, impulsando una evolución hacia una reversión de mediano plazo. En cambio, si el precio cae rápidamente por debajo de los 2,000 dólares, este movimiento podría considerarse una “falsa ruptura”, y el mercado volvería a poner a prueba soportes en torno a los 1,900 dólares o incluso niveles inferiores.

Escenarios de evolución: proyecciones y escenarios posibles

Con base en los datos actuales, se pueden delinear tres escenarios principales, distinguiendo claramente entre hechos, opiniones y suposiciones:

• Hechos: ETH ha superado los 2,000 dólares; las ballenas en la cadena han incrementado en conjunto más de 50 millones de dólares en ETH; el índice de prima de Coinbase se ha vuelto positivo; el ratio MVRV se ha recuperado desde niveles profundos negativos hasta -5.5%.

• Opiniones: algunos analistas consideran que estas señales indican una recuperación de la demanda institucional en EE. UU.; otros opinan que la continuidad del rebote dependerá de una mejora en la liquidez macroeconómica.

• Suposición 1 (escenario neutral): si el entorno macroeconómico se mantiene estable y la demanda en la cadena continúa absorbiendo la presión vendedora, ETH podría consolidarse en un rango de 2,000-2,200 dólares, formando una plataforma de consolidación que permita ganar tiempo para la próxima fase de impulso. La probabilidad de este escenario es relativamente alta, ya que coincide con las características de una recuperación técnica tras sobreventa y con la entrada lenta de fondos incrementales.

• Suposición 2 (escenario optimista): si la prima de Coinbase continúa ampliándose y la oferta de stablecoins deja de estancarse para comenzar a crecer, esto podría atraer capital FOMO, impulsando a ETH a desafiar los niveles de 2,400-2,500 dólares. Las condiciones para esto incluirían una señal clara de relajación por parte de la Reserva Federal o la aparición de nuevos catalizadores en el ecosistema de Ethereum. Aunque su probabilidad es menor, su ocurrencia tendría un fuerte carácter de tendencia sostenida.

• Suposición 3 (escenario pesimista): si este rebote es solo un movimiento de corto plazo impulsado por apalancamiento, y si las tasas de financiación de los largos apalancados vuelven a subir, las liquidaciones en cadena podrían provocar una caída rápida del precio. Los niveles clave de soporte serían 1,900 dólares (mínimo reciente) y 1,800 dólares (cerca de la media móvil de 200 días). Si se reanudan las condiciones macro negativas, no se puede descartar una segunda caída a mínimos. La principal preocupación en este escenario es que el mercado aún mantiene un sentimiento frágil, y si las noticias positivas se digieren sin una entrada de compra adicional, los beneficios podrían ser rápidamente liquidados.

Análisis de la veracidad de la narrativa: ¿las compras de las ballenas son “causa” o “efecto”?

Al interpretar datos en la cadena, es fundamental distinguir entre “hechos” y “narrativas”. La compra de ETH por parte de las ballenas por valor de 50 millones de dólares es un hecho verificable, pero atribuirle directamente el inicio de una tendencia alcista es una opinión. Desde un punto de vista lógico, las compras de las ballenas pueden responder a múltiples motivos: posicionamiento en la fase inicial del ciclo, cobertura de cortos, o simplemente reequilibrio de cartera de una institución.

De igual forma, aunque la reversión del índice de prima de Coinbase se interpreta ampliamente como un regreso de la demanda institucional en EE. UU., también puede deberse a una menor liquidez en la plataforma, que facilita la generación de primas bajo presión de compra. Por tanto, un solo indicador en cambio no es suficiente para confirmar un cambio de tendencia, pero la coincidencia de múltiples indicadores independientes (prima, retiros de exchanges, MVRV) en la misma ventana temporal aumenta la probabilidad de que exista una base microeconómica sólida para el rebote.

Impacto sectorial: valor estratégico en niveles clave

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, los 2,000 dólares representan un nivel clave para ETH. En primer lugar, constituyen el límite inferior de una zona de alta concentración de volumen previo, y también la línea divisoria entre tendencia alcista y bajista según algunos análisis técnicos. En segundo lugar, en torno a los 2,000 dólares se concentran numerosos puntos de liquidación de posiciones apalancadas, por lo que la duración y amplitud en esta zona influirán directamente en el equilibrio de fuerzas entre compradores y vendedores.

Si ETH logra mantenerse por encima de los 2,000 dólares y subir hacia la resistencia en 2,150-2,200 dólares, podría atraer a traders de tendencia a largo plazo, impulsando una reversión hacia niveles de mediano plazo. En cambio, si el precio cae rápidamente por debajo de los 2,000 dólares, este movimiento podría considerarse una “falsa ruptura”, y el mercado volvería a poner a prueba soportes en torno a los 1,900 dólares o incluso niveles inferiores.

Escenarios de evolución: proyecciones y escenarios posibles

Con base en los datos actuales, se pueden delinear tres escenarios principales, distinguiendo claramente entre hechos, opiniones y suposiciones:

• Hechos: ETH ha superado los 2,000 dólares; las ballenas en la cadena han incrementado en conjunto más de 50 millones de dólares en ETH; el índice de prima de Coinbase se ha vuelto positivo; el ratio MVRV se ha recuperado desde niveles profundos negativos hasta -5.5%.

• Opiniones: algunos analistas consideran que estas señales indican una recuperación de la demanda institucional en EE. UU.; otros opinan que la continuidad del rebote dependerá de una mejora en la liquidez macroeconómica.

• Suposición 1 (escenario neutral): si el entorno macroeconómico se mantiene estable y la demanda en la cadena continúa absorbiendo la presión vendedora, ETH podría consolidarse en un rango de 2,000-2,200 dólares, formando una plataforma de consolidación que permita ganar tiempo para la próxima fase de impulso. La probabilidad de este escenario es relativamente alta, ya que coincide con las características de una recuperación técnica tras sobreventa y con la entrada lenta de fondos incrementales.

• Suposición 2 (escenario optimista): si la prima de Coinbase continúa ampliándose y la oferta de stablecoins deja de estancarse para comenzar a crecer, esto podría atraer capital FOMO, impulsando a ETH a desafiar los niveles de 2,400-2,500 dólares. Las condiciones para esto incluirían una señal clara de relajación por parte de la Reserva Federal o la aparición de nuevos catalizadores en el ecosistema de Ethereum. Aunque su probabilidad es menor, su ocurrencia tendría un fuerte carácter de tendencia sostenida.

• Suposición 3 (escenario pesimista): si este rebote es solo un movimiento de corto plazo impulsado por apalancamiento, y si las tasas de financiación de los largos apalancados vuelven a subir, las liquidaciones en cadena podrían provocar una caída rápida del precio. Los niveles clave de soporte serían 1,900 dólares (mínimo reciente) y 1,800 dólares (cerca de la media móvil de 200 días). Si se reanudan las condiciones macro negativas, no se puede descartar una segunda caída a mínimos. La principal preocupación en este escenario es que el mercado aún mantiene un sentimiento frágil, y si las noticias positivas se digieren sin una entrada de compra adicional, los beneficios podrían ser rápidamente liquidados.

Conclusión

El hecho de que Ethereum haya logrado superar los 2,000 dólares responde a una confluencia de factores: una recuperación técnica tras niveles de sobreventa, la entrada de grandes ballenas en la cadena y una mejora marginal en la demanda institucional en EE. UU. reflejada en la prima de Coinbase. Aunque estos indicadores microeconómicos refuerzan la probabilidad de una recuperación sostenida, aún es necesario observar otros aspectos como la oferta de stablecoins, la liquidez macro y los fundamentos del ecosistema para determinar si esta tendencia puede consolidarse o si se trata solo de un rebote técnico. Para los participantes del mercado, distinguir entre una recuperación de corto plazo y un cambio de tendencia a largo plazo será clave para gestionar riesgos y oportunidades.