Bitcoin se acerca a $70,000: más de 500 millones de dólares en posiciones cortas eliminadas y análisis de la recuperación de la estructura del mercado de criptomonedas

26 de febrero de 2026, el mercado de criptomonedas experimenta un rebote significativo. Según los datos de Gate, Bitcoin (BTC) subió un 0.74% en las últimas 24 horas, situándose en 68,487.8 dólares, acercándose en intradía a la barrera de los 70,000 dólares; Ethereum (ETH) mostró un rendimiento aún más fuerte, subiendo un 7.92% hasta 2,071.09 dólares, recuperando la zona psicológica de los 2,000 dólares. La rápida subida del mercado desencadenó una oleada de liquidaciones en los mercados de derivados. Datos de Coinglass muestran que en las últimas 24 horas, las liquidaciones totales alcanzaron los 576 millones de dólares, de los cuales las posiciones cortas aportaron 468 millones, representando más del 81%. Este breve y violento squeeze de cortos ha generado amplio debate: ¿es una señal de cambio de tendencia o simplemente una reacción técnica en el proceso de liquidación de apalancamiento? Este artículo analizará desde el evento en sí, desglosando sus datos estructurales y la lógica del mercado.

Movimientos del mercado: de la presión de venta continua a la compresión de cortos

Resumen del evento

Del 25 al 26 de febrero, tras varios días de caída, el mercado de criptomonedas experimentó una tendencia alcista generalizada. Bitcoin rebotó desde la zona de 62,000 dólares, alcanzando un máximo de 69,487 dólares; Ethereum partió cerca de 1,800 dólares y en un momento subió más del 12%. La aceleración en la subida no fue suave ni gradual, sino catalizada por mecanismos de liquidación forzada en los mercados de derivados. Según Coinglass, solo las liquidaciones de posiciones cortas relacionadas con Bitcoin alcanzaron aproximadamente 195 millones de dólares, representando la mayor parte del total. La mayor liquidación individual ocurrió en la plataforma Hyperliquid en el par BTC-USD, por valor de 10.41 millones de dólares.

Liquidaciones en el mercado de criptomonedas. Fuente: Coinglass

Contexto y cronología

Este rebote ocurrió en un contexto de estructura de mercado particular. La semana anterior, Bitcoin cayó por debajo de 63,000 dólares, y el sentimiento del mercado se acercó a mínimos. Datos de Glassnode muestran que aproximadamente el 45% de los Bitcoin en circulación estaban en pérdidas — es decir, su precio actual era inferior al coste de compra de sus titulares — lo que indica una gran presión de venta potencial. Además, las tasas de financiación (Funding Rate) en los mercados de derivados permanecieron en valores negativos durante varios días, dominando la fuerza de los cortos, y los traders apalancados apostaban a una caída adicional. Esta congestión de cortos, combinada con posiciones spot con aversión a la venta, suele ser un caldo de cultivo para squeezes de cortos.

Análisis de datos: mecanismos micro del squeeze de cortos

Desde una perspectiva de datos, el núcleo del rebote no fue una compra activa en el mercado spot, sino la liquidación pasiva de posiciones en derivados. XWIN Research Japan señala que el interés abierto (Open Interest) en esta subida disminuyó notablemente a medida que el precio subía, lo que indica claramente que la fuerza motriz fue el cierre de cortos, no la entrada de nuevos largos. Este patrón se ha visto varias veces en el pasado: cuando las posiciones cortas están excesivamente apalancadas, cualquier compra ligera en el mercado spot puede desencadenar una reacción en cadena: el aumento de precios provoca liquidaciones, que a su vez generan compras forzadas, elevando aún más el precio y creando un ciclo positivo.

Es importante destacar que en esta subida, el aumento de Ethereum (+7.92%) fue mucho mayor que el de Bitcoin (+0.74%), y las liquidaciones de cortos en ETH (175 millones de dólares) representaron la mayor parte del total. Esto refleja diferencias en la distribución del apalancamiento entre activos: ETH acumuló más cortos agresivos durante la caída previa, por lo que en la recuperación sufrió mayor presión de squeeze. Además, altcoins principales como DOGE, SOL, con incrementos del 8% al 10%, muestran una rotación de fondos desde activos principales hacia monedas de mayor Beta en el corto plazo.

Análisis narrativo: la verdadera fuerza tras el rebote

Las interpretaciones del rebote varían. Algunos ven en ello una señal de retorno de fondos de compra en el fondo del mercado, otros mantienen cautela.

La narrativa dominante indica que: la entrada neta en el ETF de Bitcoin en el mercado spot el 25 de febrero, con 257 millones de dólares, fue la mayor desde el 6 de febrero, sugiriendo que las instituciones comenzaron a considerar a Bitcoin como un activo con valor de inversión, y que la continuidad de estos flujos podría sostener los precios a medio plazo.

Sin embargo, existen dudas: los datos en cadena no muestran una mejora estructural en la demanda. La relación de flujo en Binance para Bitcoin (Flow Ratio) sigue en niveles bajos, en 0.012, indicando que las entradas en exchanges no han aumentado significativamente. XWIN Research Japan enfatiza que, cuando la tasa de apalancamiento se mantiene contenida, las subidas de precio tienden a ser impulsadas por liquidaciones más que por una demanda estructural real. En otras palabras, esta recuperación es frágil: si no hay una entrada sostenida de compra spot que reemplace las liquidaciones, los precios podrían estancarse o retroceder rápidamente.

Impacto sectorial: desapalancamiento y salud del mercado

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, la gran liquidación de esta ronda tiene un doble efecto en la salud a largo plazo.

Por un lado, el proceso de desapalancamiento en los derivados es necesario. Desde 2025, el apalancamiento excesivo en criptomonedas ha sido un riesgo potencial, y la limpieza de posiciones por más de 500 millones de dólares reduce el riesgo sistémico.

Por otro lado, el rebote no resuelve el problema fundamental de la liquidez. Matrixport señala que el estancamiento en el crecimiento de la oferta de stablecoins sigue siendo un factor limitante para la subida de Bitcoin. Además, Wintermute indica que algunos fondos se están moviendo hacia activos defensivos y tangibles, y la recuperación de la liquidez en el mercado cripto sigue siendo lenta. Sin fondos adicionales, el potencial alcista está restringido.

Escenarios futuros: tres posibles evoluciones tras el rebote

Con base en la estructura actual del mercado y los datos en cadena, se pueden proyectar tres escenarios posibles:

Escenario 1: consolidación lateral (probabilidad alta)

Si el precio se estabiliza cerca de 68,000 dólares, con la tasa de financiación volviendo a niveles neutros, y los flujos en ETF de mercado spot se mantienen moderados, el mercado podría entrar en una fase de consolidación. Glassnode estima que la liquidez general podría tardar meses en recuperarse. En este escenario, el rango de precios sería entre 60,000 y 72,000 dólares, esperando nuevos catalizadores macro o una recuperación estructural.

Escenario 2: segunda caída (probabilidad media)

Si el rebote no logra sostenerse por encima de la media móvil exponencial de 20 días (69,375 dólares), y el volumen no acompaña, podría producirse una prueba de soporte. Si Bitcoin vuelve a cerrar por debajo de 62,795 dólares, la tendencia bajista podría reactivarse, con soporte en torno a 57,885 dólares.

Escenario 3: reversión de tendencia (probabilidad baja)

Para que ocurra una reversión de tendencia, se requerirían condiciones como: Bitcoin rompiendo con volumen por encima de 74,508 dólares, ETH estabilizándose por encima de 2,540 dólares, y una recuperación en la oferta de stablecoins. Actualmente, estas condiciones no se cumplen. Según 10x Research, esta subida fue impulsada principalmente por desequilibrios en las posiciones, y la lógica del mercado volverá a centrarse en los fundamentos.

Conclusión

El mercado reaccionó al alza el 26 de febrero, con más de 468 millones de dólares en liquidaciones de cortos, llevando a Bitcoin cerca de los 70,000 dólares y Ethereum por encima de los 2,000 dólares. Las interpretaciones varían: ¿es un retorno de fondos de compra o simplemente un squeeze técnico? Los análisis en cadena y de derivados sugieren que la subida actual está más impulsada por la liquidación de apalancamiento que por una mejora en la demanda estructural, y que el mercado aún se encuentra en una fase de recuperación y consolidación. Para los inversores, entender la naturaleza del rebote es más importante que perseguir los precios. Antes de que la liquidez se recupere de verdad, mantener una visión cautelosa sobre la estructura del mercado puede ser la estrategia más prudente ante la incertidumbre.