La presión de los cortos frente a una recuperación macroeconómica: análisis de los impulsores y riesgos del rebote del mercado de criptomonedas de hoy

Hasta el 25 de febrero de 2026, el mercado de criptomonedas experimentó una notable tendencia alcista generalizada. Según los datos de Gate, el precio de Bitcoin (BTC) subió un +4.61% en las últimas 24 horas, situándose en $68,561.8, con un volumen de comercio de $1.61 mil millones, y la capitalización de mercado se recuperó hasta $1.31 billones. Ethereum (ETH) mostró un rendimiento aún más fuerte, con un aumento del +8.37%, alcanzando los $2,074.79. Este rebote no fue un evento aislado, sino el resultado de una resonancia entre la corrección de expectativas macroeconómicas, la reconfiguración del mercado de derivados y las buenas noticias específicas de ciertos ecosistemas. Este artículo analizará desde hechos objetivos la cadena causal de esta subida, y examinará la veracidad y sostenibilidad de su narrativa.

Resumen del evento: reversión en V y recuperación de la capitalización

Del 25 al 26 de febrero, la capitalización total del mercado de criptomonedas a nivel mundial se disparó en aproximadamente 85 mil millones de dólares en 24 horas, volviendo por encima de los 23 billones de dólares. La subida presentó características típicas de una “subida generalizada”: Bitcoin, como indicador del mercado, se mantuvo firme por encima de los 68,000 dólares, impulsando una reevaluación del valor de todo el mercado. Ethereum volvió a superar la barrera psicológica de los 2,000 dólares, mientras que algunas altcoins como Polkadot (DOT) registraron aumentos superiores al 20%. La emoción del mercado se recuperó rápidamente del estado de “temor extremo” de la semana pasada, alejándose del índice de miedo y avaricia en niveles bajos.

Análisis del precio total. Fuente: TradingView

Contexto y cronología: de caídas continuas a rupturas con volumen

Esta tendencia alcista ocurrió tras una profunda corrección previa del mercado. Revisando la semana pasada (del 23 de febrero), el mercado de criptomonedas todavía estaba en un ambiente de caída. El análisis semanal de Gate Ventures señaló que en ese momento, los flujos netos de fondos en ETF de Bitcoin (BTC) en el mercado spot alcanzaron niveles récord de salida, y el índice de sentimiento del mercado cayó a 5, en un estado de temor extremo.

El punto de inflexión ocurrió entre el 25 y 26 de febrero. Tras la asimilación gradual de los factores negativos previos, la demanda comenzó a fortalecerse cerca de niveles clave de soporte. La mañana del 26 de febrero, el precio de Bitcoin inició en torno a los $65,000 y, con un aumento en el volumen de operaciones, superó rápidamente los $68,000, desencadenando una serie de reacciones en cadena.

Análisis del precio de Bitcoin. Fuente: Gate

Análisis de datos y estructura: cascadas de liquidaciones y flujo de fondos

Desde datos en la cadena y en derivados, la primera fuerza impulsora de esta subida fue la recuperación técnica tras una sobreventa, seguida por un “short squeeze” (apretón de posiciones cortas).

• Liquidaciones en derivados: según datos de Coinglass y otros, durante la rápida subida del precio, se liquidaron en todo el mercado aproximadamente 576 millones de dólares en posiciones apalancadas. De estas, más del 80% fueron en posiciones cortas, y solo en Bitcoin las liquidaciones de cortos alcanzaron cerca de 194 millones de dólares. Esta gran cantidad de liquidaciones forzadas generó una cascada de liquidaciones, y la recompra de posiciones cortas aceleró aún más la subida, creando un ciclo de retroalimentación positiva.
• Flujos en ETF spot: a diferencia del juego a corto plazo en derivados, los flujos en ETF spot reflejan la actitud de las instituciones. Los datos muestran que, en el día de la recuperación, varios ETF de Bitcoin en mercado spot terminaron con salidas continuas y registraron aproximadamente 257.7 millones de dólares en entradas netas en un solo día. Esto fue la primera entrada significativa de fondos desde mediados de febrero, proporcionando un soporte estructural para la recuperación.
• Amplitud del mercado: la subida no se limitó a las principales criptomonedas. Los datos indican que solo unas pocas de las 100 principales criptomonedas cayeron, mientras que tokens como Polkadot y Filecoin lideraron las ganancias, sugiriendo que la liquidez se expandió hacia altcoins de menor capitalización, con mayor participación del mercado.

Análisis de opiniones y narrativa: resonancia macro y eventos específicos

Las interpretaciones del “por qué” de la subida se dividen en dos niveles: macro y micro, aunque existen desacuerdos.

• Recuperación del sentimiento macro (visión predominante): la mayoría atribuye esta recuperación a un repunte en la preferencia por el riesgo macroeconómico. Tras la publicación de resultados sólidos de Nvidia, las acciones tecnológicas en EE. UU. subieron, impulsando la correlación con activos relacionados con la tecnología, incluyendo las criptomonedas. Además, las preocupaciones previas por las políticas arancelarias del gobierno de Trump y ciertos eventos legales relacionados con Jane Street se fueron asimilando a medida que se aclararon, considerándose como un alivio de riesgos a corto plazo.
• Catalizadores específicos (punto de controversia): el fuerte rendimiento de algunos tokens específicos ha generado debates sobre “eventos impulsados por noticias”. Por ejemplo, DOT subió más del 20% en un solo día, coincidiendo con la proximidad de la implementación de la reducción de emisión anual (“halving”) prevista para el 14 de marzo. La opinión en el mercado se divide: algunos consideran que esto refleja una anticipación del mercado a la narrativa deflacionaria del “halving”, mientras que otros creen que la subida generalizada en altcoins es más una compra especulativa impulsada por el sentimiento, sin cambios fundamentales.

Análisis de la veracidad de la narrativa

La realidad es que: Nvidia reportó resultados por encima de lo esperado, las acciones en EE. UU. subieron; los ETF de BTC dejaron de tener salidas netas; se liquidaron contratos por más de 500 millones de dólares; y DOT ajustará su emisión en marzo.

Las opiniones se dividen en dos: una sostiene que la estabilización macroeconómica es la causa principal, y que la recuperación tiene fundamentos sostenibles; la otra considera que esto es solo una corrección técnica tras una sobreventa, sin un nuevo relato a largo plazo que respalde la tendencia.

La duda radica en si esta subida es una “trampa” de rebote en un mercado bajista, o el inicio de un cambio de tendencia. Actualmente, no hay suficiente evidencia de que nuevos fondos hayan ingresado en gran volumen. La entrada en ETF en un solo día puede o no traducirse en una entrada sostenida, y eso será clave para validar esta hipótesis.

Impacto en la industria

La subida ha tenido efectos inmediatos en varios aspectos del sector:

• Reajuste de apalancamiento: la gran liquidación eliminó el exceso de apalancamiento acumulado, especialmente en posiciones cortas con alta correlación, limpiando riesgos para el desarrollo saludable del mercado.
• Validación del interés institucional: aunque en fases previas hubo salidas en los ETF, la entrada de fondos en el día de la recuperación demuestra que, incluso en mercados bajistas, las instituciones mantienen interés en adquirir BTC a través de canales regulatorios.
• Activación de narrativas en altcoins: cambios en la oferta, como el “halving” de DOT, vuelven a estar en la agenda de los inversores, potencialmente impulsando reevaluaciones de valor en proyectos con mecanismos deflacionarios o cambios en la oferta. Además, los sólidos resultados de Circle resaltan la rentabilidad y resiliencia de las stablecoins como infraestructura del sector, fortaleciendo la confianza en los modelos de negocio de las criptomonedas.

Escenarios evolutivos posibles

Con base en la lógica actual, existen tres escenarios posibles para el futuro, distinguiendo hechos de suposiciones:

Escenario 1: Continuación de la tendencia (neutral a optimista)

• Condiciones: ETF spot de BTC mantienen entradas netas en los próximos días o solo pequeñas salidas; el precio se mantiene por encima de los $68,000 y busca superar los $70,000; sin noticias macroeconómicas adversas inesperadas.
• Análisis: esto confirmaría la continuidad de la demanda institucional, atrayendo a traders de tendencia, y generando un ciclo positivo de “rebote —> rentabilidad —> entrada de fondos”, con objetivo en torno a los $72,000, resistencia previa.

Escenario 2: Rango de consolidación (probabilidad alta)

• Condiciones: el sentimiento macro se mantiene estable, pero sin nuevos catalizadores; los flujos en ETF dejan de ser positivos y comienzan a mostrar salidas pequeñas; aparecen resistencias por parte de inversores con posiciones en pérdidas.
• Análisis: tras la rápida subida, el mercado necesita digerir beneficios y posiciones atrapadas. Es probable que Bitcoin oscile entre $65,000 y $70,000, en una fase de consolidación, esperando nuevos catalizadores.

Escenario 3: Fracaso de la recuperación (advertencia)

• Condiciones: un deterioro macro inesperado (conflictos geopolíticos, señales hawkish de la Fed), eventos regulatorios adversos, o una caída rápida en volumen de la recuperación, sin poder superar resistencias clave.
• Análisis: si el precio cae por debajo de los $65,000, esta recuperación sería solo un “engaño” en una tendencia bajista, y el mercado podría volver a probar soportes en torno a los $63,000 o incluso más bajos, con posibles reacciones de liquidación en cortos.

Conclusión

La subida del 26 de febrero en las criptomonedas fue resultado de una combinación de sobreventa técnica, recuperación en la estructura del mercado de derivados y un repunte en el sentimiento macroeconómico. La liquidación de más de 500 millones de dólares en cortos proporcionó un impulso inicial, y la entrada de fondos en ETF aportó soporte estructural. Aunque algunos activos como DOT muestran características impulsadas por noticias, la esencia de esta subida sigue siendo una corrección de valoración tras un estado de temor extremo. Los inversores deben prestar atención no solo a las fluctuaciones a corto plazo, sino también a la continuidad de los flujos en ETF y a la evolución macroeconómica real, que serán variables clave para determinar la trayectoria futura.