El 25 de febrero de 2026, hora del Este, Nvidia publicó sus resultados financieros para el cuarto trimestre del año fiscal 2026 finalizado el 25 de enero de 2026. Los datos principales mostraron que los ingresos de la empresa en el trimestre alcanzaron los 68.100 millones de dólares, un aumento interanual del 73%, superando la estimación consensuada de 66.000 millones de dólares; Los ingresos de los centros de datos fueron de 62.300 millones de dólares, un aumento del 75% interanual, superando también las expectativas de los analistas de 60.400 millones. Afectado por los sólidos resultados y una previsión optimista para el próximo trimestre, el precio de la acción de Nvidia subió más de un 3% en las operaciones fuera de horario.

Desde la controversia sobre la inversión en IA hasta la verificación de informes financieros: revisión de la cronología

Esta publicación de resultados se encuentra en un delicado nodo macro y sectorial. Desde principios de 2025, mientras muchos gigantes tecnológicos continúan aumentando la inversión en infraestructuras de IA, ha habido un debate generalizado sobre el “sobrecalentamiento de la inversión en IA” y la “burbuja” en el mercado. Los inversores están divididos sobre si los proveedores de nube hiperescalables pueden seguir absorbiendo el alto coste de comprar GPUs. En este contexto, el rendimiento de Nvidia, como proveedor principal de potencia informática en IA, se considera un referente clave para verificar la autenticidad de la demanda del sector.

Revisión de la cronología:

• Enero de 2026: Varios hiperescaladores informaron de una expansión continua del gasto de capital, con gastos totales anuales estimados en cerca de 700.000 millones de dólares.
• Principios de febrero de 2026: Huang publicó una señal temprana en una entrevista, calificando la inversión en IA como “la mayor construcción de infraestructuras en la historia de la humanidad.”
• 25 de febrero de 2026: Nvidia publicó oficialmente su informe de resultados del cuarto trimestre, respondiendo a las dudas del mercado con datos récord.
• 26 de febrero de 2026: Durante la llamada de resultados, la dirección profundizó aún más en el progreso de la plataforma Blackwell y la lógica central de “la potencia de cálculo es ingresos”.

Perspectiva de datos: El negocio de centros de datos ha registrado un crecimiento estructural de 62.300 millones de dólares

El informe financiero de este trimestre no solo supera el volumen total, sino que también es un claro motor de crecimiento en términos de estructura.

Impulso del núcleo de ingresos: dominio absoluto del negocio de centros de datos

En el cuarto trimestre, el negocio de centros de datos aportó más del 91% de los ingresos totales, sumando 62.300 millones de dólares, un aumento interanual del 75%. Este crecimiento se debió principalmente a la liberación de capacidad para sus productos de arquitectura Blackwell de próxima generación. La llamada de resultados reveló que los sistemas Blackwell representaron aproximadamente dos tercios de los ingresos de los centros de datos en el trimestre. El negocio de redes, una parte clave de la infraestructura de centros de datos, generó unos ingresos de 10.980 millones de dólares en el trimestre, un aumento interanual del 263%, demostrando una fuerte demanda del mercado por tecnologías de interconexión de alto rendimiento como NVLink.

Otros resultados empresariales: El negocio de los videojuegos cayó mes tras mes

En comparación con el deslumbrante centro de datos, los ingresos por juegos de azar fueron de 3.700 millones de dólares, un aumento del 47% interanual, pero un 13% menos que el mes anterior, ligeramente inferior a las expectativas del mercado de 4.010 millones de dólares. La empresa explicó que esto se debía principalmente a ajustes en el inventario en los canales de venta tras la temporada navideña, y también advirtió que los chips para juegos seguirán enfrentándose a una situación de suministro ajustada en los próximos trimestres.

Comparación de métricas clave (cuarto trimestre del año fiscal 2026):

Fuente: Informe financiero de la empresa

Divergencia de mercado: preocupaciones y controversias ocultas bajo el carnaval

La reacción del mercado a este informe de resultados no es un frenesí unilateral, sino una situación compleja donde coexisten afirmaciones convencionales y preocupaciones subyacentes.

Opinión generalista: Un buen rendimiento disipa dudas a corto plazo

La mayoría de los analistas e inversores creen que este informe de resultados ha aliviado eficazmente las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad de las inversiones en IA. La reacción positiva al precio de la acción tras el informe de resultados muestra que el mercado está dispuesto a creer que la construcción de infraestructuras de IA aún está en sus primeras fases. Los estrategas de Zacks Investment Management señalaron que, incluso si cambia la estructura de la demanda, la posición de Nvidia como la opción preferida para hardware de IA será difícil de superar a corto plazo.

Opinión controvertida: concentración del cliente y pico de demanda

El problema central en la llamada de resultados es la estructura del cliente. A pesar del énfasis del CFO de NVIDIA en diversificar las bases de clientes, los hyperscalers siguen aportando algo más del 50% de los ingresos del negocio de centros de datos. Los analistas temen que, una vez que el gasto de capital de estos clientes principales alcance su punto máximo y comience a bajar, afecte directamente al crecimiento del rendimiento de Nvidia. Además, el descenso mensual en el negocio de los videojuegos y las limitaciones de suministro de chips de memoria también se consideran riesgos potenciales a corto plazo.

Examinando la “Narrativa de Huang Renxun”: El poder de cálculo es la autenticidad y el límite de los ingresos

Al examinar la narrativa del “crecimiento sostenible de la potencia computacional de la IA” construida por NVIDIA y su CEO Jensen Huang, es necesario distinguir entre hechos, opiniones y especulaciones.

• Hecho: Los ingresos de centros de datos han crecido más de un 70% interanual durante varios trimestres consecutivos, y los nuevos productos de Blackwell escasean, lo que es un verdadero apoyo al rendimiento.
• Opinión: Las afirmaciones de Huang de que “la potencia de cálculo es ingreso” y que “ha llegado el punto de inflexión de la IA” se basan esencialmente en tendencias actuales y deducciones de futuros modelos de negocio. La cadena lógica es: mayor potencia de cálculo - > mejor modelo - > más aplicaciones de agentes - > mayores ingresos por tokens - > los clientes tengan la capacidad de seguir invirtiendo en el mercado.
• Especulación: La afirmación de que la IA desencadenará la “próxima revolución industrial” o que todas las empresas se convertirán en “fábricas de IA” es especulación sobre la visión de la industria. Es verificable que los principales proveedores de la nube han logrado efectivamente retornos financieros significativos gracias a funciones de IA como las recomendaciones de anuncios de Meta, pero llevará tiempo probar si este modelo puede replicarse en todos los sectores.

Efecto de desbordamiento de la infraestructura de potencia computacional: un doble mapeo de las industrias cripto y tecnológica

El informe financiero de Nvidia tiene un efecto de cartografía indirecto pero profundo en la industria cripto y en el sector tecnológico en general.

El consenso sobre la potencia de cálculo como activo subyacente se ha reforzado

El informe financiero confirma que los recursos de computación de alto rendimiento (GPUs) son la productividad central en la era de la economía digital. Para la industria cripto, esto refuerza la lógica narrativa de que “la potencia de cálculo son activos”. Aunque la minería de criptomonedas y la computación con IA requieren chips diferentes, comparten la lógica subyacente del “valor de prueba computacional”. A medida que la IA sigue absorbiendo recursos de GPU, se espera que la escasez de hardware informático de alto rendimiento aumente aún más.

El efecto anclaje de la previsión de gasto de capital de los gigantes tecnológicos

La previsión de ingresos de Nvidia de 78.000 millones de dólares para el próximo trimestre es mucho más alta que las expectativas de Wall Street de 72.600 millones. Esto proporciona una nota positiva a los planes de inversión de capital de clientes principales como Microsoft, Google, Meta, etc. Mientras estos clientes sigan comprando, la narrativa de inversión en infraestructura en torno a la IA y la computación en la nube no colapsará, lo que también estabilizará indirectamente el ancla de sentimiento de todo el activo de riesgo, incluido el mercado cripto.

Deducción futura: la dirección de la potencia de cálculo en tres posibles escenarios

Según la información actual del informe financiero, el desarrollo futuro del sector puede presentar los siguientes escenarios:

Conclusión: El siguiente obstáculo en la narrativa de la potencia de cómputo

El último informe financiero de NVIDIA calmó temporalmente el ruido de la “teoría de la burbuja de la IA” con datos sólidos, confirmando una vez más el fuerte impulso de la demanda global de potencia computacional. Sin embargo, detrás de las cifras brillantes, la concentración del cliente, la resiliencia en la cadena de suministro y la velocidad de implementación a largo plazo siguen siendo la espada de Damocles que pende sobre la cabeza. Si la narrativa de Huang de “la potencia computacional es ingresos” podrá seguir siendo autocumplida dependerá de la eficiencia transformadora de la IA, pasando de la inversión en infraestructuras a la creación práctica de valor para aplicaciones. Para la industria cripto, cada punto de inflexión en esta carrera por la potencia informática afectará profundamente la lógica de precios de sus recursos subyacentes.