La subida del 264% de Opendoor: Cuando el bombo en las redes sociales se encuentra con un modelo de negocio defectuoso

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) entregó un asombroso rendimiento del 264% en 2025, captando titulares y la atención de inversores minoristas en todas partes. La narrativa de una acción imparable parecía convincente en la superficie: una fintech que revolucionaba el sector inmobiliario con tecnología de vanguardia. Pero debajo de este aumento del 264% se esconde una historia más preocupante: un entusiasmo de los inversores minoristas que impulsa valoraciones desconectadas del rendimiento fundamental del negocio.

Cómo las redes sociales impulsaron una ascensión del 264%

Las cifras cuentan una historia dramática. Desde un mínimo histórico de 0,51 dólares en junio de 2025, las acciones de Opendoor se dispararon más de un 2000% hasta alcanzar los 10,87 dólares en septiembre, impulsadas casi en su totalidad por la actividad de inversores minoristas en Reddit, X y otras plataformas sociales. Esta presión de compra elevó las acciones otro 264% durante todo el año, aunque el negocio subyacente de la compañía no mostró ninguna mejora correspondiente.

Este patrón no surgió en un vacío. Opendoor opera en el sector inmobiliario, y los seis recortes de tasas de interés de la Reserva Federal desde finales de 2024 crearon una narrativa creíble: tasas más bajas podrían estimular la demanda de viviendas. Pero las narrativas, especialmente las amplificadas por las redes sociales, pueden desviarse rápidamente de la realidad. Rallies similares impulsados por minoristas precedieron ventas masivas en acciones como GameStop y AMC. La historia sugiere que el mismo destino podría esperar a Opendoor.

El problema fundamental: un modelo de negocio roto en mercados en crisis

El negocio principal de Opendoor es engañosamente simple: comprar casas directamente a los vendedores con un pequeño descuento, y luego venderlas para obtener beneficios. Los vendedores valoran la certeza: reciben una oferta en efectivo en semanas en lugar de meses de incertidumbre con un agente tradicional. La compañía se encarga de todo.

Este modelo funciona bien durante los auge inmobiliarios, pero se vuelve peligroso en las recesiones. El sector inmobiliario está actualmente sufriendo. Las ventas de viviendas existentes en EE. UU. alcanzaron solo 4,35 millones de unidades anuales en diciembre de 2025, cerca de un mínimo de cinco años. Aún más preocupante, en noviembre había 529,770 vendedores más que compradores, acercándose a desequilibrios históricos. Este desequilibrio entre oferta y demanda hace casi imposible que Opendoor venda casas con beneficios.

Intentos previos con este modelo de negocio deben servir como advertencia. Tanto Zillow como Redfin cerraron sus operaciones de compra directa tras sufrir pérdidas masivas. Las pérdidas de Zillow fueron tan severas que amenazaron la estabilidad financiera de toda la compañía. Ahora, Opendoor intenta la misma estrategia en un entorno de mercado aún peor.

El crecimiento de ingresos no puede ocultar el problema de beneficios

En los primeros tres trimestres de 2025, Opendoor vendió 9813 casas, generando 3.6 mil millones de dólares en ingresos. Suena impresionante hasta que se examinan los datos de compra: la compañía adquirió solo 6535 casas en ese mismo período. La dirección deliberadamente ralentizó las adquisiciones debido a la debilidad del mercado, lo que probablemente hará que los ingresos se contraigan en 2026.

Pero la verdadera crisis está debajo de la línea de ingresos. Opendoor reportó una pérdida neta de 204 millones de dólares (según GAAP) durante esos mismos nueve meses. Incluso excluyendo cargos únicos y no en efectivo, como la compensación en acciones —la pérdida no-GAAP— la compañía aún quemó 133 millones de dólares.

Con 962 millones de dólares en efectivo a 30 de septiembre de 2025, Opendoor puede sostener estas pérdidas a corto plazo. Pero el nuevo CEO Kaz Nejatian, nombrado en septiembre y proveniente de roles en Shopify, PayPal y LinkedIn, enfrenta una batalla difícil. Su estrategia: usar IA para acelerar la rotación de viviendas y construir suficiente volumen para ganar poder de fijación de precios. Sin embargo, esto ignora un precedente crítico: Zillow fue un jugador de volumen masivo en este mercado y aún así no pudo generar beneficios. ¿Por qué debería Opendoor tener éxito donde una empresa con mucho mayor escala fracasó?

Recortes de tasas: ayuda, pero probablemente no suficiente

La herramienta FedWatch del CME Group sugiere dos recortes adicionales de tasas en 2026. Teóricamente, tasas hipotecarias más bajas deberían atraer a más compradores de viviendas. Sin embargo, este argumento tiene un fallo fatal: las tasas de interés estaban cerca de mínimos históricos cuando Zillow y Redfin abandonaron el negocio de compra directa. Aún así, no lograron que el modelo funcionara. Las tasas más bajas pueden ayudar, pero es poco probable que sean una solución mágica para Opendoor.

Mientras tanto, la psicología del mercado inmobiliario en general sigue siendo desafiante. El inventario de vendedores sigue siendo históricamente alto, lo que frena los precios de las viviendas. El entusiasmo de los compradores no ha regresado a pesar de los recortes de tasas. Sin una verdadera oleada de demanda de compradores —no solo tasas más bajas, sino compradores motivados— Opendoor enfrenta vientos en contra que incluso una implementación agresiva de IA no puede superar.

El riesgo de reversión: qué significa realmente la subida del 264%

Las acciones de Opendoor ya han caído un 46% desde su pico en 2025. No es una simple corrección menor: es una señal de advertencia. El rendimiento anual del 264% enmascaró una volatilidad extrema y una concentración de propiedad por parte de inversores minoristas poco sofisticados que descubrieron las acciones a través de las redes sociales. Una vez que la narrativa cambie o el entusiasmo minorista disminuya, estos inversores tienden a salir rápidamente, provocando ventas en cascada.

Los precedentes de GameStop y AMC son instructivos. Ambas acciones experimentaron rallies impulsados por redes sociales que captaron la atención de los medios y parecían destinados a continuar. Pero ambas perdieron la mayor parte de sus ganancias una vez que la fiebre minorista se disipó y la debilidad fundamental volvió a hacerse evidente. Opendoor parece estar en una trayectoria similar.

¿Deberías apostar por la historia del 264%?

El rally del 264% parece impresionante en titulares, pero cuenta una historia engañosa sobre las perspectivas reales del negocio de Opendoor. La compañía enfrenta vientos en contra estructurales: exceso de inventario de vendedores, comparaciones de rentabilidad difíciles con competidores fracasados, pérdidas operativas crecientes y una estrategia no probada bajo un nuevo liderazgo.

Aunque una recuperación sostenida en la demanda de viviendas podría eventualmente ayudar a Opendoor, la compañía necesita demostrar primero que puede generar beneficios sostenibles. Las tasas de interés por sí solas no arreglarán un modelo de negocio fundamentalmente desafiante. Los inversores que consideren acciones de Opendoor deben recordar que los rendimientos impresionantes en un año, especialmente los impulsados por el fervor en redes sociales, rara vez predicen el rendimiento futuro. La subida del 264% puede resultar ser una señal de advertencia en lugar de una plataforma de lanzamiento.