$CSCO

CSCO superó las expectativas tanto en EPS como en ingresos en el segundo trimestre y elevó su orientación para el FY2026. La orientación de ingresos para FY2026 se elevó al rango de $61.2B–$61.7B, por encima de la expectativa de la calle de $60.77B. En mi opinión, esas son buenas cifras. En el segundo trimestre, destacaron $2.1B en pedidos de IA impulsados por hyperscalers, y dijeron que se espera que los pedidos de IA de hyperscalers superen los $5B. También mencionaron que los ingresos de infraestructura de IA de hyperscalers en FY2026 superarán los $3B, y que en el lado de neocloud/soberano/empresa tenían $350M de pedidos de IA en el segundo trimestre y una cartera de más de $2.5B. En cuanto a pedidos, los pedidos de productos aumentaron un 18% interanual, mientras que los pedidos del segmento de proveedores de servicios y nube aumentaron un 65%, señalando que la demanda se está re-acelerando. La base de ingresos recurrentes está creciendo: RPO fue de $43.4B (+5% interanual) y ARR fue $31B (+3% interanual). La red representa el 54% de los ingresos, mientras que servicios + seguridad alcanzaron el 37.3%. Elevaron el dividendo y están realizando fuertes recompras de acciones. A medida que crecen las ventas de hardware, la base de ingresos recurrentes se expande a través de suscripciones de mantenimiento/servicio y seguridad. También está la afirmación de que la adquisición de Splunk conecta la observabilidad/seguridad en una historia de plataforma.
Ahora, a la cuestión clave: hacen redes de centros de datos. En la reciente venta masiva, lo que más atrapó al mercado fue la presión de los precios de memoria/componente sobre el margen bruto, y la guía de margen a corto plazo de Cisco bajó. Eso provocó que un mercado que está emocionado con “la IA está explotando” también recortara la acción porque “los costos también están explotando.” Además, sus competidores en cada segmento son los más fuertes. La parte trasera, donde miles de GPUs se comunican entre sí y donde se gasta el dinero real, está tradicionalmente dominada por Nvidia (InfiniBand) y Arista Networks (Ethernet). Los hyperscalers pueden preferir soluciones de caja blanca más especializadas o más baratas en lugar de Cisco. Para no perder este mercado, Cisco se está asociando con NVIDIA y está intentando ganar cuota a Arista promoviendo la tesis de que Ethernet es suficiente para la IA.
Por otro lado, a medida que las clústeres de GPU escalan, la red se vuelve tan crítica como el cómputo. Los hyperscalers harán aproximadamente $610B–$700B de CapEx en 2026. Algunos análisis dicen que una parte significativa del aumento de CapEx en 2026 proviene de la inflación en los precios de la memoria; eso podría significar que el gasto aumenta mientras la cantidad física de equipos comprados no aumenta tanto. CSCO puede no verse tan afectado por la disrupción de la IA como lo hacen los nombres SaaS. En mi opinión, mientras las empresas SaaS corren el riesgo de volverse innecesarias por la IA, empresas como Cisco pueden volverse indispensables gracias a la IA. El único riesgo es que la tecnología de Cisco quede atrás de Arista o Nvidia, no que el mercado desaparezca. Cisco está vendiendo las herramientas básicas, pero lentamente.
Análisis técnico ...