El volumen de negociación de Kalshi continúa alcanzando nuevos máximos, ¿a qué precio de acción previo a la apertura es razonable?

Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Autor｜Wenser (@wenser 2010)

Durante un período de caída del mercado, las predicciones se convirtieron en la pista más destacada del mercado de criptomonedas. A principios de febrero, durante una caída masiva del mercado, BTC y ETH cayeron más del 10% en un momento, pero el comercio en el mercado de predicciones siguió siendo activo, alcanzando un máximo histórico de 26.39 millones de transacciones semanales. Al mismo tiempo, como la plataforma de mercado de predicciones más grande y regulada de Estados Unidos, Kalshi, alcanzó en enero de este año un volumen de operaciones superior a 9.5 mil millones de dólares, posicionándose en primer lugar en la pista y estableciendo un récord de volumen de transacciones en un solo mes. Esto llevó a una nueva ronda de valoración previa a la apertura del mercado para el precio de las acciones de Kalshi.

La pregunta que discutiremos hoy es: ¿cuál debería ser el rango razonable de precios previos a la apertura del mercado para las acciones de Kalshi, que podrían convertirse en la “primera acción del mercado de predicciones”?

Análisis de los precios existentes en plataformas de tokenización de acciones y tokens de criptomonedas: PreStocks, Jarsy

Hasta el momento de redacción, existe una diferencia significativa en los precios previos a la apertura de las acciones de Kalshi en dos plataformas principales de tokenización de acciones y tokens de criptomonedas:

En la plataforma PreStocks, el precio previo a la apertura de las acciones de Kalshi incluye dos precios:

Un precio es el valor implícito de mercado (nivel de precios de liquidez del mercado), con un valor por acción de aproximadamente 369 dólares;

El otro es el precio de valoración de capital (nivel de precios de financiamiento actual), con un valor por acción de aproximadamente 364 dólares.

En la plataforma Jarsy, el precio previo a la apertura de las acciones de Kalshi ya ha subido a aproximadamente 504 dólares.

Cabe destacar que, en comparación con nuestro artículo anterior titulado “¿Ha explotado el precio previo a la apertura de Kalshi? ¿Aún es momento de comprar?”, los precios previos en ambas plataformas han experimentado variaciones. Los precios en ese momento eran:

• En PreStocks, la valoración implícita de Kalshi era de aproximadamente 14 mil millones de dólares, con un precio por acción de aproximadamente 407 dólares;

• En Jarsy, la valoración de mercado de Kalshi era de 11 mil millones de dólares, con un precio por acción de 450 dólares.

En otras palabras, el precio en PreStocks ha bajado de 407 dólares a aproximadamente 369 dólares; mientras que en Jarsy, el precio ha subido de 450 a aproximadamente 504 dólares.

Como comparación, el mercado de preapertura en los mercados financieros tradicionales también ha mostrado ciertos cambios en la valoración de las acciones de Kalshi:

• En Nasdaq Private Market, el precio por acción de Kalshi ha subido de aproximadamente 307 dólares a unos 320 dólares;

• En Hiive, el precio por acción ha subido de aproximadamente 357 dólares a 358 dólares, con un aumento de 1 dólar.

Rango razonable de precios previos a la apertura de las acciones de Kalshi: aproximadamente 320~423 dólares

El año pasado, Kalshi completó una ronda de financiación Serie E por 1 mil millones de dólares, con una valoración de 11 mil millones de dólares.

Basándonos en la valoración mencionada anteriormente y en los precios por acción correspondientes, la cantidad de acciones de Kalshi sería aproximadamente de 30.72 millones a 34.30 millones de acciones.

Específicamente, la fórmula para calcular la cantidad de acciones es la siguiente:

Con una valoración de 11 mil millones de dólares y precios previos en el mercado financiero tradicional de 320 dólares y 358 dólares, la cantidad de acciones de Kalshi sería aproximadamente de 30.72 millones a 34.37 millones;

Con base en la valoración implícita y el precio del token en PreStocks, y en la valoración de capital y el precio de referencia en esa plataforma, la cantidad de acciones sería aproximadamente de 34.27 millones a 34.30 millones;

Con el precio de compra previo en Jarsy, si la valoración máxima de Kalshi alcanza 18.665 mil millones de dólares y el precio por acción es de 604.84 dólares, la cantidad de acciones sería aproximadamente de 30.86 millones.

Con base en esta información, podemos hacer las siguientes deducciones:

Primero, considerando una valoración de 11 mil millones de dólares, el rango razonable de precios previos a la apertura sería aproximadamente de 320 a 358 dólares. En otras palabras, los precios en plataformas de tokenización de acciones y tokens en el mercado de criptomonedas, como PreStocks y Jarsy, son relativamente altos en comparación.

Segundo, en enero, Kalshi alcanzó un volumen de operaciones de 9.5 mil millones de dólares, cercano a los aproximadamente 10 mil millones de dólares del mercado de predicciones en octubre del año pasado. En octubre, su participación de mercado era de aproximadamente el 50% del mercado de predicciones. Por lo tanto, considerando esto, la valoración de mercado de Kalshi actualmente debería ser de al menos 15 mil millones de dólares.

Tercero, basándonos en una valoración de 15 mil millones de dólares y en los datos sobre la cantidad de acciones, el rango de precios previo a la apertura sería aproximadamente de 436 a 488 dólares.

Por lo tanto, si la cantidad de acciones de Kalshi cumple con las expectativas y asumimos una valoración implícita de 15 mil millones de dólares, podemos estimar que el rango razonable de precios previos a la apertura sería de aproximadamente 320 a 378 dólares (calculado como el promedio del precio mínimo del rango). En un escenario optimista, el rango sería de aproximadamente 358 a 423 dólares.

Con base en estos datos, la plataforma Jarsy tiene un precio previo a la apertura de acciones de Kalshi relativamente alto, mientras que en PreStocks existe cierta oportunidad de arbitraje.

Además, la plataforma de tokenización de acciones Tessera, que recientemente anunció planes para abrir una oferta pública de acciones, también puede considerarse como una opción alternativa (el código de invitación está aquí).

Combinando esta información con lo mencionado en el artículo anterior de Odaily Planet Daily titulado “El cálculo de datos: no es difícil que Polymarket genere más de 100 millones de dólares en ingresos anuales, siempre que…”:

Basado en el volumen de transacciones y la proporción de comisiones en el mercado de predicciones Polymarket, estimando de manera estática, si Polymarket introduce un modelo de comisión similar en todos sus mercados, se espera que genere unos ingresos anuales de 418 millones de dólares.

Como plataforma de mercado de predicciones con mayor volumen de transacciones y comisiones más altas, y aprovechando el año de eventos deportivos en 2026, las ganancias anuales de Kalshi podrían superar las estimaciones de Polymarket. En consecuencia, la valoración previa a la apertura del mercado de Kalshi podría seguir aumentando en el futuro.