Standard & Poor's ajusta la perspectiva de Cosan a negativa debido a preocupaciones por la deuda de Raizen

Investing.com – Standard & Poor’s Global Ratings (S&P Global Ratings) ha ajustado la perspectiva de calificación de Cosan de estable a negativa, mientras confirma su calificación, debido a que la reestructuración de deuda de la empresa conjunta Raizen podría tener efectos en cadena.

La agencia de calificación indicó el jueves que la posible reestructuración de deuda de Raizen tiene un impacto limitado directo en Cosan, ya que esta no actúa como garante de ninguna deuda de Raizen y recientemente anunció el pago anticipado de sus bonos prioritarios no garantizados con vencimiento en 2029, 2030 y 2031, que contienen cláusulas de incumplimiento cruzado.

Sin embargo, S&P expresó preocupación por los posibles efectos en cadena, señalando que, aunque Raizen es una empresa conjunta, su estrecha relación con Cosan podría afectar la flexibilidad financiera y el acceso al mercado. Esto llevó a S&P a reevaluar la calificación de gestión y gobernanza de Cosan de neutral a moderadamente negativa.

Tras la emisión subsecuente de R$10.5 mil millones en financiamiento en diciembre de 2025, la situación financiera de Cosan ha mejorado. Se espera que esto reduzca la deuda total de R$21.6 mil millones en septiembre de 2025 y R$36.3 mil millones en diciembre de 2024 a aproximadamente R$12 mil millones. La carga de intereses se estima que disminuirá de R$300 millones en 2025 a aproximadamente R$100 millones en 2026.

En base a la consolidación, se espera que la relación de apalancamiento neto de Cosan se mantenga entre 2.5 y 3.0 veces en 2026, en comparación con 4.0 veces en los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2025 y también en diciembre de 2024. El saldo de efectivo de la compañía se estima en R$600 millones, suficiente para pagar intereses y otros flujos de efectivo.

S&P advierte que salidas de efectivo superiores a las previstas para apoyar a Raizen podrían aumentar el apalancamiento de Cosan o reducir su liquidez, lo que podría provocar una rebaja en la calificación. La perspectiva negativa refleja la incertidumbre sobre la estructura de capital de Raizen y el posible impacto en la percepción del mercado de Cosan.

La agencia de calificación indicó que, si los desarrollos adversos en Raizen debilitan la percepción del mercado o si el apoyo a Raizen ejerce presión sobre la liquidez y el apalancamiento de Cosan, la calificación podría ser revisada a la baja. Por otro lado, si los cambios en la estructura de capital de Raizen no aumentan los flujos de efectivo de Cosan ni deterioran la percepción del riesgo del mercado, la perspectiva podría volver a estable.

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