Construcción de una cartera diversificada: Guía práctica para la asignación de activos

En el mundo de las inversiones, cada decisión conlleva riesgo. ¿Elegir acciones o bonos? ¿Agregar criptomonedas? ¿Cuánto mantener en efectivo? Estas preguntas tienen un denominador común: la necesidad de entender cómo distribuir eficazmente el dinero entre diferentes tipos de inversiones. Justo en este contexto surge una cuestión clave: ¿qué es la asignación de activos y por qué es importante para cada inversor?

En lugar de confiar en la suerte o en la intuición, los inversores experimentados desde hace miles de años aplican un principio que ha demostrado ser confiable: «no pongas todos los huevos en la misma cesta». Actualmente, este principio se ha formalizado en estrategias financieras que ayudan a maximizar las ganancias al mismo tiempo que controlan el riesgo. En este artículo analizaremos cómo funciona la asignación moderna de activos y cómo podemos aplicarla en la práctica.

Por qué todo inversor debería saber qué es la asignación de activos

Antes de invertir cualquier dinero, debes responderte una pregunta fundamental: ¿qué nivel de riesgo puedo permitirme? Una posición basada únicamente en efectivo parece segura, pero la inflación reduce gradualmente su valor. Por otro lado, poner todo en acciones puede generar grandes ganancias, pero también grandes pérdidas.

La asignación de activos es una estrategia que muestra cómo distribuir el capital entre diferentes clases de inversión: acciones, bonos, bienes raíces, criptomonedas o efectivo. La diversificación, por su parte, es el proceso de distribuir el dinero dentro de cada clase. Juntos, constituyen la herramienta más poderosa para gestionar el riesgo de la cartera.

Lo que hace que estos enfoques sean efectivos es el hecho de que diferentes activos se comportan de manera distinta en diferentes condiciones del mercado. Cuando las acciones caen, los bonos pueden subir. Cuando los mercados tradicionales se debilitan, los bienes raíces pueden mantenerse estables. La asignación de activos aprovecha esta relación para construir una cartera que genere retornos independientemente de la situación del mercado.

La teoría detrás de la asignación: La Teoría Moderna de Carteras

En 1952, Harry Markowitz publicó un artículo revolucionario que cambió la forma en que pensamos sobre las inversiones. La teoría contenida en ese trabajo — hoy conocida como la Teoría Moderna de Carteras (MPT) — fue tan significativa que el autor fue galardonado con el Premio Nobel de Economía.

Markowitz demostró matemáticamente que la combinación de activos con baja correlación (es decir, activos que no se mueven en la misma dirección) reduce la volatilidad de la cartera sin necesidad de disminuir los retornos esperados. En otras palabras, si eliges las combinaciones correctas, puedes obtener mejores resultados con menor riesgo.

La lógica principal es sencilla: cuando un tipo de inversión tiene un rendimiento peor, otro generalmente funciona mejor. La diversificación entre activos no correlacionados significa que las pérdidas en un área pueden ser compensadas por ganancias en otra. Para un inversor racional, este enfoque resulta más rentable que apostar todo a una sola opción.

Cómo clasificar los activos y elegir una estrategia de asignación

En el mercado actual, distinguimos dos principales tipos de clases de activos:

Activos tradicionales incluyen acciones, bonos y efectivo. Son la base de la mayoría de las carteras y el área con la historia de datos más antigua.

Activos alternativos son una categoría en rápido crecimiento: bienes raíces, commodities, instrumentos derivados, productos de seguros, private equity y criptomonedas. Estos activos a menudo muestran una correlación menor con los mercados tradicionales, lo que los hace atractivos para la diversificación.

En cuanto a la asignación en sí, existen dos enfoques principales:

Asignación estratégica de activos es un enfoque pasivo, en el que estableces una asignación objetivo (por ejemplo, 60% acciones, 40% bonos) y la mantienes a largo plazo. Rebalanceas la cartera solo cuando cambia tu horizonte temporal o perfil de riesgo. Este método minimiza costos de transacción e impuestos, siendo ideal para inversores a largo plazo.

Asignación táctica de activos es un enfoque más activo, que permite concentrarse en sectores con mejor rendimiento que el mercado. Requiere mayor monitoreo y operaciones, pero puede generar ganancias adicionales si se realiza correctamente. Sin embargo, requiere habilidades y experiencia.

Cómo aplicar la asignación de activos en la práctica: de la teoría a la acción

Veamos cómo sería una asignación concreta en la realidad. Imagina una cartera con la siguiente estructura:

• 40% en acciones
• 30% en bonos
• 20% en criptomonedas
• 10% en efectivo

Esta es tu asignación objetivo. Pero solo la distribución a nivel de clases es el comienzo. A continuación, podemos ver cómo sería la diversificación dentro del 20% destinado a criptomonedas:

• 70% Bitcoin (el más grande y menos volátil)
• 15% criptomonedas de gran capitalización
• 10% criptomonedas de mediana capitalización
• 5% criptomonedas de pequeña capitalización

Una vez establecida esta estructura, monitoreas regularmente si las proporciones reales se mantienen cercanas a las metas. Si las acciones crecen rápidamente y ahora representan el 50% de la cartera en lugar del 40%, es momento de reequilibrar. Vendes parte de las acciones y compras más bonos o criptomonedas para volver a la asignación deseada.

El reequilibrio puede parecer contraintuitivo: vendes lo que sube y compras lo que baja. Pero esa es la fuerza de esta estrategia: compras barato y vendes caro automáticamente, en lugar de dejarte llevar por las emociones.

La elección de activos específicos depende completamente de tus objetivos y tolerancia al riesgo. Las criptomonedas son algunas de las clases de activos más riesgosas. Una cartera con un 20% en criptomonedas puede clasificarse como agresiva. Si prefieres mayor tranquilidad, puedes aumentar la participación en bonos — clases mucho menos volátiles — y reducir la exposición a activos más riesgosos.

Perspectiva especial: Diversificación en carteras de criptomonedas

Aquí surgen complicaciones. Aunque las reglas sobre asignación y diversificación deberían funcionar teóricamente para carteras de criptomonedas, la realidad es más compleja. El mercado de criptomonedas muestra un alto grado de correlación con los cambios en el precio de Bitcoin. Esto significa que la diversificación tradicional en el ecosistema cripto es un desafío: ¿cómo crear una cartera de activos no correlacionados en un grupo de activos que se mueven juntos?

Ocasionalmente, algunas altcoins muestran menor correlación con Bitcoin, y los inversores experimentados pueden aprovechar esto. Sin embargo, estos periodos rara vez duran lo suficiente como para aplicarlos como estrategia consistente. Muchas de estas correlaciones resultan ser temporales.

A pesar de estas limitaciones, a medida que el mercado de criptomonedas madura, será posible adoptar un enfoque más sistemático para la diversificación en carteras cripto. Por ahora, sin embargo, el mercado aún se desarrolla rápidamente, y las técnicas tradicionales de asignación requieren cautela en su aplicación.

Errores comunes en la gestión de la asignación de activos

Aunque la teoría de asignación de activos es poderosa, su implementación práctica enfrenta desafíos reales. Elaborar un plan parece fácil, pero cumplirlo de manera constante requiere disciplina. Muchos inversores no pueden resistir la tentación de cambiar la estrategia cuando el mercado se vuelve inestable o cuando ciertos activos logran resultados espectaculares.

Otra dificultad está en evaluar correctamente la tolerancia al riesgo en la etapa inicial. Teóricamente, puede parecer que puedes soportar una pérdida del 30%. Pero en la práctica, cuando la cartera realmente cae, las emociones pueden inducirte a vender en el peor momento. Con el tiempo, puedes darte cuenta de que preferirías un riesgo menor (o paradójicamente, mayor) al que pensabas inicialmente.

Resumen: por qué la asignación de activos sigue siendo clave

La asignación de activos y la diversificación no son conceptos nuevos: las reglas que los sustentan existen desde hace siglos. Lo que aportó la teoría moderna de carteras fue formalizar estos principios en un marco matemático que permite calcular y optimizar con precisión.

El objetivo principal de toda asignación de activos sensata es maximizar los retornos esperados minimizando el riesgo, o lograr los retornos deseados con el menor riesgo posible. Al distribuir estratégicamente el capital entre diferentes clases y activos, el inversor puede aumentar la eficiencia de la cartera y mejorar los resultados a largo plazo.

Para carteras que incluyen criptomonedas, las mismas reglas aplican, pero requieren mayor cautela debido a la alta correlación del mercado cripto con el precio de Bitcoin. Sin embargo, entender qué es la asignación y cómo implementarla correctamente sigue siendo un elemento esencial en toda estrategia de inversión saludable.