¡El riesgo de la "guerra de gastar dinero" de la IA! ¡Acaba de surgir una noticia negativa! ¡Las gigantes tecnológicas se desploman!

Las peligrosas circunstancias de la temporada de informes financieros en las acciones estadounidenses.

Tras la publicación de los informes, las acciones del gigante tecnológico estadounidense Amazon cayeron drásticamente, con una caída superior al 11% en las operaciones posteriores al cierre en Wall Street. Algunos analistas señalan que, debido a que la guía de gastos de capital para 2026 aumentó inesperadamente a 200 mil millones de dólares, las proyecciones de beneficios operativos de Amazon quedaron por debajo de las expectativas, lo que llevó a los inversores a cuestionar si tales inversiones elevadas podrán generar los retornos sustanciales esperados en el futuro.

Algunas instituciones de Wall Street advierten que la escala de construcción de infraestructura de IA (inteligencia artificial) actual es sin precedentes, y que el mercado por el momento tiene dificultades para valorar razonablemente las acciones relacionadas. La preocupación por el sector de IA está en aumento entre los inversores.

La guía de gastos de capital de Amazon sorprende con cifras récord

El 5 de febrero, hora del Este, en las operaciones posteriores al cierre en Wall Street, las acciones de Amazon cayeron significativamente, llegando a desplomarse más del 11%. Hasta el momento de redactar, la caída sigue siendo del 11.26%.

El último informe financiero de Amazon muestra que en el cuarto trimestre de 2025, las ventas netas aumentaron un 14% interanual hasta 213.39 mil millones de dólares, por encima de los 211.49 mil millones de dólares previstos por los analistas; el EPS (beneficio por acción) del cuarto trimestre fue de 1.95 dólares, un 4.8% más que el año anterior, ligeramente por debajo de la expectativa consensuada de 1.96 dólares, y la tasa de crecimiento respecto al tercer trimestre, del 36.4%, se desaceleró notablemente.

Sin embargo, el ritmo de expansión de la rentabilidad del negocio AWS se desaceleró ligeramente. El informe muestra que en el cuarto trimestre de 2025, AWS contribuyó con 12.47 mil millones de dólares en beneficios operativos, un 17.3% más que el año anterior, con un margen operativo del 35.0%, por debajo del 36.9% del mismo período del año anterior.

Respecto a la inversión en capital, que genera gran atención en el mercado, Amazon estima que en 2026 los gastos de capital alcanzarán los 200 mil millones de dólares, un aumento significativo del 50% respecto a 2025, y aproximadamente un 36.9% por encima de la expectativa unánime de Wall Street.

En comparación, esta proyección de Amazon supera en un 11% la cifra media de aproximadamente 1800 millones de dólares publicada por Google para 2026, y está muy por encima del gasto máximo previsto para este año por Meta, de 1350 millones de dólares. Por otro lado, en el año fiscal 2026, que termina en junio, se espera que el gasto de capital de Microsoft sea inferior a 100 mil millones de dólares.

Es importante destacar que, mientras Amazon continúa gastando a lo loco, su flujo de caja ya muestra señales de peligro.

El informe financiero indica que, al cierre del cuarto trimestre de 2025, en los últimos 12 meses, el flujo de caja operativo de Amazon fue de 139.5 mil millones de dólares, un 20% más que el año anterior, mientras que el flujo de caja libre en ese período fue de solo 11.2 mil millones de dólares, una reducción significativa del 70.7% respecto a los 38.2 mil millones del año anterior.

La causa principal de la debilidad en el flujo de caja libre es el aumento vertiginoso en los gastos de capital: en los últimos 12 meses, Amazon destinó 128.3 mil millones de dólares a propiedades y equipos, tras deducir disposiciones y incentivos, lo que representa un aumento del 65% respecto al año anterior.

Desde la perspectiva del estado de flujo de efectivo, en 2025, la compra de propiedades y equipos alcanzó los 131.8 mil millones de dólares, un aumento cercano al 59% respecto a los 83.0 mil millones del año anterior. La compañía ha declarado claramente que esto refleja principalmente inversiones relacionadas con la IA.

Algunos analistas señalan que las preocupaciones actuales del mercado respecto a los gastos de capital de Amazon, que alcanzan los 2000 mil millones de dólares, incluyen: la posible continuación o incluso intensificación de la presión sobre el flujo de caja libre; la necesidad de sacrificar márgenes de beneficio a corto plazo para expandir la capacidad de cálculo y la infraestructura; y que si la monetización de la IA no cumple con las expectativas, la valoración de la empresa podría verse afectada.

Riesgos de la “guerra de gastos” en IA

Dave Wagner, gerente de cartera de Aptus Capital Advisors, comenta sobre el rendimiento de Amazon: “Originalmente esperábamos ver un crecimiento sólido y continuo en las ganancias, pero la realidad no ha sido así. A los mercados no les gusta que las empresas inviertan constantemente grandes sumas en gastos de capital para lograr ese ritmo de crecimiento.”

Sobre los retornos futuros de las enormes inversiones en capital, el CEO de Amazon, Andy Jassy, afirmó en un comunicado: “Dado el fuerte interés del mercado en nuestros productos y servicios existentes, así como en oportunidades innovadoras como IA, chips, robots y satélites en órbita terrestre baja, esperamos que Amazon invierta aproximadamente 200 mil millones de dólares en gastos de capital en 2026, y anticipamos que los retornos a largo plazo serán muy sustanciales.”

La dirección de Amazon también enfatizó los avances en sus chips y plataformas de IA, como Trainium y Graviton, que generan ingresos anuales combinados superiores a 10 mil millones de dólares, con un crecimiento de tres cifras interanual, además de la alta demanda de Trainium2 y 3, y la expansión del ecosistema de modelos Bedrock, lo que refuerza su posición como “proveedor de infraestructura de IA”.

Según el último informe financiero divulgado, las grandes empresas tecnológicas en EE. UU. no reducirán en el corto plazo sus enormes inversiones en IA. Se espera que el gasto total de Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta este año supere los 630 mil millones de dólares.

Scott Welch, director de inversiones de Certuity, afirma que desde finales de 2025 el mercado ha comenzado a distinguir entre ganadores y perdedores en el sector de IA, y que esta tendencia continúa, con fondos que se trasladan de las acciones tecnológicas sobrevaloradas a sectores con menor valoración que anteriormente habían sido ignorados.

Jedd Ellbrook, gerente de cartera de Argent Capital, opina que la escala de construcción de infraestructura de IA es sin precedentes, pero que por el momento el mercado tiene dificultades para valorar razonablemente las acciones relacionadas, y que la preocupación por el sector de IA está en aumento en el corto plazo.

(Artículo original:券商中国)