CITIC Construction Investment: El sector automotriz muestra un rendimiento débil en temporada baja, las expectativas pesimistas de ventas parecen haber tocado fondo

El Informe de Investigación de Inversión en Construcción de CITIC señaló que el sector actual del automóvil tiene un rendimiento débil en la temporada baja, pero en un futuro próximo, la retroalimentación del mercado sobre expectativas pesimistas de ventas ha ido disminuyendo gradualmente, las expectativas pesimistas han tocado fondo, la anti-involución estructural y las expectativas internacionales han mejorado, las políticas de conducción autónoma han sido catalizadas para aterrizar, y el robot humanoide Tesla V3 se acerca al nodo de lanzamiento. Mantenemos nuestra opinión previa de que la política de recompra de coches de 26 años apoya la demanda interna, y los vehículos comerciales pueden beneficiarse más; Estructuralmente, el avance 0-1 en la comercialización de la IA (conducción no tripulada y robots) en el ámbito multi-terminal aporta flexibilidad en la valoración.

El texto completo está abajo

Inversión en Construcción CITIC | Las expectativas económicas pueden haberse tocado fondo, y el informe anual de Tesla refuerza el punto de inflexión de la IA física

Actualmente, el sector del automóvil tiene un rendimiento débil en la temporada baja, pero en un futuro próximo, la retroalimentación del mercado sobre las expectativas pesimistas de ventas ha ido pasando gradualmente, las expectativas pesimistas han tocado fondo, la anti-involución estructural y las expectativas internacionales han mejorado, se han catalizado políticas de conducción autónoma y el robot humanoide Tesla V3 se acerca al nodo de lanzamiento. Mantenemos nuestra opinión previa de que la política de recompra de coches de 26 años apoya la demanda interna, y los vehículos comerciales pueden beneficiarse más; Estructuralmente, el avance 0-1 en la comercialización de la IA (conducción no tripulada y robots) en el ámbito multi-terminal aporta flexibilidad en la valoración.

Actualmente, el sector del automóvil tiene un rendimiento débil en la temporada baja, pero en un futuro próximo, la retroalimentación del mercado sobre las expectativas pesimistas de ventas ha ido pasando gradualmente, las expectativas pesimistas han tocado fondo, la anti-involución estructural y las expectativas internacionales han mejorado, se han catalizado políticas de conducción autónoma y el robot humanoide Tesla V3 se acerca al nodo de lanzamiento. Mantenemos nuestra opinión previa de que la política de recompra de coches de 26 años apoya la demanda interna, y los vehículos comerciales pueden beneficiarse más; Estructuralmente, el avance 0-1 en la comercialización de la IA (conducción no tripulada y robots) en el ámbito multi-terminal aporta flexibilidad en la valoración.

Sector vehicular: El auge siguió siendo “expectativas débiles y realidad débil”, la antiinvolución siguió avanzando y las expectativas de exportación mejoraron. El reciente auge de ventas fuera de temporada está bajo presión, pero las expectativas del mercado pueden haberse visto atenuadas, y no es sensible a las ventas de febrero, y la débil realidad posterior determina el punto de inflexión de los precios de las acciones. Esta semana, Tesla ha publicado su informe anual: el beneficio bruto del cuarto trimestre en 25 años alcanzó un crecimiento interanual positivo, el margen de beneficio bruto alcanzó un nuevo máximo en casi dos años y el margen bruto de beneficio del sector automovilístico mejoró principalmente debido a factores como el Model YL que impulsó el aumento del precio medio de venta en China (las ventas en la región Asia-Pacífico alcanzaron un nuevo máximo), el aumento de las suscripciones a FSD y otros factores; El gasto de capital en 26 años superará los 20.000 millones de dólares, que se centrará en la infraestructura de potencia de cálculo y la expansión de la capacidad de nuevas fábricas. La empresa anunció que dejará de producir permanentemente los modelos insignia Model S y Model X, centrándose en la producción en masa de nuevos modelos Semi y Cybercab en Norteamérica durante la primera mitad de 2026.

Conducción autónoma: se espera que 26 años sean el primer año de comercialización no tripulada, la tasa de suscripción FSD de Tesla sigue aumentando con el impulso del V14, las suscripciones del primer trimestre al cuarto trimestre en 25 años rondan los 80, 90, 100 y 1,1 millones de unidades respectivamente, la cancelación de suscripción FSD fue cancelada en 26 años (todas cambiaron a suscripciones mensuales), la cuota mensual actual es de 99 dólares estadounidenses al mes; Al final del 25, FSD tenía un kilometraje acumulado de más de 7.000 millones de millas (unos 11.500 millones de km), y aún requiere aprobación regulatoria en China y Europa para seguir promoviendo el despliegue de localización en China y Europa. El enfoque estratégico está acelerando desde la venta de hardware hasta la IA física, incluyendo la iteración FSD, el servicio Robotaxi, la producción masiva de modelos Cybercab, la finalización y producción masiva del diseño de Optimus, y continúa aumentando la inversión en potencia de computación en la nube de IA.

Robots humanoides: El último progreso de los proveedores principales de T-chain en la fase inicial se ha implementado gradualmente, y el sector robótico se ha ajustado esta semana, y el volumen de operaciones del sector se ha reducido significativamente y se ha visto afectado por rumores irracionales y otros factores. En la etapa inicial del desarrollo de las industrias emergentes, los sectores suelen ir acompañados de fuertes subidas y bajadas, y aún existen rendimientos excesivos evidentes a largo plazo. Posteriormente, la catálisis en la cadena T incluye: lanzamiento final del 25Q1 Gen3, entrada en la fase de construcción de capacidad en el extranjero y producción masiva a gran escala en la segunda mitad del año; Además, la aplicación de listado de Unitree también puede convertirse en un catalizador para eventos importantes. Somos optimistas respecto al valor de asignación de tres tipos de objetivos, incluyendo la alta tasa de victorias de la cadena Tesla, el vínculo incremental de la dirección de la iteración y actualización tecnológica, y la infravaloración de un rendimiento excelente con expectativas bajas; Yushu y otras cadenas nacionales con capacidad de volumen.

Vehículos comerciales: En 26 años, se espera que los dos principales sectores de camiones pesados y autobuses se beneficien del apoyo político de la demanda interna + la continuidad del gas marino, y se recomienda centrarse en los objetivos líderes con bajas valoraciones y un rendimiento sólido.

(Fuente del artículo: Jiemian News)