Data Centers Rentables: Por qué Wall Street Sigue Viendo Oportunidades Cuando Crecen los Temores a la IA

Incluso cuando las preocupaciones sobre las valoraciones de inteligencia artificial recorrieron los mercados financieros a principios de 2025, una realidad fundamental persistió debajo del escepticismo: la demanda insaciable de energía eléctrica. Según Joe Nardini, director de banca de inversión en B. Riley Securities, la maquinaria de fusiones y adquisiciones sigue funcionando precisamente porque la economía sigue siendo sólida. “El trabajo de fusiones y adquisiciones todavía está en marcha, ya que la gente todavía necesita energía”, explicó Nardini a CoinDesk, señalando que los mineros de bitcoin y los operadores de centros de datos están activamente pujando por capacidad de energía hasta bien entrado diciembre de 2025.

La imagen que surge de los despachos de Wall Street cuenta una historia sorprendentemente optimista. Los activos de centros de datos con muchas GPU están obteniendo tarifas fuertes de múltiples inquilinos con buena solvencia crediticia. La división de demanda es particularmente reveladora: mientras que la minería de bitcoin todavía requiere asignaciones significativas de energía, la atracción de la IA y las operaciones de computación de alto rendimiento (HPC) ha crecido “aún más”, con clientes que buscan infraestructura lista para GPU específicamente.

El Catalizador: De Mineros a Operadores de Infraestructura

El cambio se aceleró después del evento de halving de bitcoin de 2024, que redujo las recompensas de minería y comprimió los márgenes. En lugar de abandonar el negocio, muchos operadores de minería pivotaron hacia un modelo más rentable: reutilizar su capacidad de centros de datos para alojar hardware de IA y HPC intensivo en GPU. Esta reposición estratégica resultó atractiva para los inversores. Las acciones de minería de bitcoin que hicieron esta transición aumentaron notablemente a lo largo de 2025, a medida que el entusiasmo por la IA se extendía por los mercados, y notablemente, “los mineros que se reorientaron hacia HPC están viendo valoraciones más altas y accediendo a capital más barato”, observó Nardini.

Un ejemplo tangible: Hut 8, una importante operación minera, vio cómo sus acciones subieron aproximadamente un 20% tras anunciar un arrendamiento de 15 años valorado en 7 mil millones de dólares con Fluidstack para 245 megavatios de capacidad de TI en su instalación River Bend. El tamaño del contrato por sí solo indica la escala en la que estas operaciones ahora funcionan.

El Manual de Fusiones y Adquisiciones: Poder de Precio y Ramas Estratégicas

Detrás de escena, la mecánica de estas transacciones lucrativas revela una estructura de mercado sofisticada. En ubicaciones premium con suministro de energía de alta calidad y viabilidad operativa, las valoraciones han subido de manera dramática. Nardini destacó un proceso de negociación valorado en más de $400,000 por megavatio, con negociaciones potenciales que alcanzan los $450,000 por megavatio. Acuerdos anteriores incluso han alcanzado los $500,000 a $550,000 por megavatio en situaciones competitivas.

El grupo de compradores se ha expandido mucho más allá de los operadores nativos de criptomonedas. Los mineros de bitcoin compiten directamente con hyperscalers (las grandes empresas de infraestructura tecnológica), firmas de IA y otras empresas computacionales. En el lado de los vendedores, el conjunto de oportunidades ahora incluye empresas industriales tradicionales con instalaciones antiguas, inactivas o subutilizadas—su activo principal es una capacidad eléctrica abundante.

Nardini describió una transacción en la que aproximadamente 25 posibles compradores solicitaron acuerdos de confidencialidad para evaluar una sola propiedad, lo que representa la intensidad competitiva entre operaciones de minería, hyperscalers y especialistas en IA.

El precio, sin embargo, refleja la ubicación y la calidad de la instalación. Los sitios en dificultades o menos deseables todavía atraen ofertas “bajo”, típicamente en el rango de $100,000 a $250,000 por megavatio, de compradores dispuestos a aceptar una posición de mercado comprometida o limitaciones en la infraestructura a cambio de acceso a energía.

Para los propietarios de activos, esto crea una elección estratégica: vender a un jugador establecido (hyperscaler o desarrollador), o intentar el camino de mayor riesgo de convertirse en desarrollador. Nardini mencionó ejemplos de empresas industriales más antiguas e incluso propietarios privados que están adaptando complejos de oficinas vintage en capacidad de energía modular, con un cliente que “está construyendo unidades de 30 megavatios a la vez” y busca activamente capital para expansión. En al menos una negociación, el interés del inquilino fue tan fuerte que un cliente ofreció prepagar el alquiler antes de completar la construcción—un indicador claro de la escasez de capacidad.

La Prueba Fundamental: ¿Son los Inquilinos Reales?

Debajo del optimismo yace un marco de diagnóstico simple que Nardini aplica para evaluar si el entusiasmo coincide con la realidad:

¿Tienen los clientes demanda de su capacidad de centro de datos construida? Sí.
¿Tienen inquilinos? Sí.
¿Son inquilinos de alta calidad? Sí.
¿Siguen siendo las tarifas fuertes? Sí.

“En múltiples conversaciones, el mensaje ha sido consistente”, dijo Nardini. “Así que la demanda todavía está allí.”

A pesar de la venta general en el mercado de acciones relacionadas con la IA—CoreWeave (CRWV) cayó más del 50% desde su pico de junio de 2025, y Nvidia (NVDA) enfrentó tomas de beneficios—la realidad operativa para los operadores de infraestructura sigue siendo resistente. “A pesar de la reciente caída, estas empresas han sido bien recompensadas con múltiplos de valoración más altos y la capacidad de captar capital en condiciones atractivas”, señaló.

La Perspectiva 2026: Economía de Riesgo Activo

De cara a 2026, Nardini espera que la configuración favorezca a los activos de riesgo si las tasas de interés disminuyen, creando un “entorno de riesgo activo” beneficioso para la actividad de fusiones y adquisiciones. Su convicción se basa en una observación sencilla: los inquilinos están reservando capacidad, las tarifas permanecen firmes, y si un cliente rechaza un sitio, otro entra en horas.

Su advertencia es igualmente sencilla: la preocupación solo llega cuando los desarrolladores no pueden arrendar lo que construyen o no pueden asegurar los precios requeridos. Por ahora, ese momento no ha llegado. “La demanda de energía y capacidad de centros de datos de IA y HPC continúa sin disminuir”, afirmó a diciembre de 2025. “Los desarrolladores con capacidad de centros de datos tienen demanda de múltiples inquilinos con buena solvencia y tarifas atractivas, por lo que la economía básica del negocio sigue intacta.”

El veredicto: Cuando se elimina el sentimiento y la especulación, los fundamentos que respaldan estas lucrativas inversiones en centros de datos permanecen intactos. La tendencia de IA, al menos en su dimensión de infraestructura, resulta mucho más resistente de lo que la volatilidad del mercado a corto plazo podría sugerir.