Descifrando 2025: Por qué las criptomonedas quedaron atrás de los activos tradicionales — y qué podría desencadenar una reversión en 2026

El mercado de criptomonedas enfrentó un desafiante 2025, con Bitcoin y activos digitales significativamente por debajo del rendimiento tanto de los metales preciosos como de las acciones. Comprender por qué las criptomonedas tuvieron dificultades en comparación con los cobertores tradicionales proporciona un contexto crucial para lo que los analistas creen que podría desarrollarse en 2026. Según la plataforma de inteligencia de mercado Santiment y otros investigadores en cadena, el bajo rendimiento se debe a factores de timing, posicionamiento y dinámicas macro — pero datos emergentes sugieren que estas condiciones podrían estar cambiando.

La cuestión central: por qué las criptomonedas perdieron terreno frente al oro y las acciones

A lo largo de 2025, surgió una divergencia clara en el rendimiento de los activos que desafió las expectativas de muchos defensores de las criptomonedas:

• El oro subió aproximadamente un 70% en lo que va de año
• La plata explotó aproximadamente un 150%
• Bitcoin cayó aproximadamente un 6% en el mismo período, cotizando actualmente cerca de $88,100
• El S&P 500 registró ganancias modestas del 1% desde finales de 2025
• Bitcoin específicamente cayó un 20% durante el período de noviembre-diciembre

La respuesta a por qué las criptomonedas tuvieron un rendimiento inferior radica en el comportamiento de los inversores durante períodos de incertidumbre macroeconómica. En lugar de recurrir a Bitcoin como cobertura contra la inflación y la devaluación de la moneda, los participantes del mercado se inclinaron hacia cobertores de inflación probados: el oro y la plata físicos. Esta preferencia creó lo que los analistas llaman la “operación de devaluación” — una estrategia que favorece activos duros que se espera preserven su valor durante tensiones fiscales y políticas monetarias laxas.

Dominancia técnica del oro: un caso atípico histórico

Desde una perspectiva técnica, la fortaleza de los metales preciosos fue extraordinaria. Según The Kobeissi Letter, el oro mantuvo una posición por encima de su media móvil de 200 días durante aproximadamente 550 sesiones de negociación consecutivas — la segunda racha más larga en récord, solo superada por el rally posterior a la crisis financiera de 2008. Esta fortaleza sostenida reflejaba una convicción genuina de los inversores sobre los almacenes tradicionales de valor.

En contraste, Bitcoin alcanzó un pico cercano a $126,000 a principios de octubre de 2025 antes de retraerse bruscamente, borrando gran parte de sus ganancias de un año. La divergencia no fue casual; reflejaba un cambio fundamental en cómo los inversores percibían el riesgo.

Timing sobre fundamentos: por qué Bitcoin se quedó atrás

Los analistas enfatizan que el bajo rendimiento de Bitcoin en 2025 se debió más a cuestiones de posicionamiento y timing del mercado que a una debilidad estructural. Lewis Harland, gestor de cartera en Re7 Capital, ofreció una visión clave: “El oro ha estado liderando a Bitcoin aproximadamente 26 semanas. La consolidación del oro el verano pasado se asemeja mucho a la pausa de Bitcoin hoy. Históricamente, Bitcoin tiende a seguir — pero con mayor torque.”

En otras palabras, Bitcoin no está roto; simplemente está retrasado en un ciclo de mercado predecible. Históricamente, Bitcoin ha quedado rezagado inicialmente respecto a cobertores macro, solo para superar con creces una vez que las condiciones de liquidez mejoran y el capital especulativo vuelve a fluir. La pregunta no era si este reverso ocurriría, sino cuándo.

Esta dinámica de timing explica por qué el oro capturó la atención de los inversores durante todo 2025 mientras las criptomonedas enfrentaban vientos en contra. Los participantes del mercado con capital para desplegar eligieron el activo que ya estaba en favor, dejando a las criptomonedas esperando su turno.

El punto de inflexión: señales del comportamiento de las ballenas

Datos recientes en cadena sugieren que ya se está formando la base para un cambio. Santiment informa que los grandes poseedores de Bitcoin (ballenas) redujeron la acumulación durante la segunda mitad de 2025 — un patrón a menudo asociado con distribución en la fase final del ciclo. Al mismo tiempo, las carteras más pequeñas aumentaron su actividad de compra, creando una dinámica interesante.

Más importante aún, los poseedores de Bitcoin a largo plazo han dejado de vender por primera vez en seis meses. Las tenencias se estabilizaron tras disminuir de 14.8 millones de BTC en julio a aproximadamente 14.3 millones en diciembre. Cuando los poseedores a largo plazo dejan de capitular, suelen seguirse reversals de importancia histórica.

“Las transiciones más fuertes de fases bajistas a alcistas ocurren cuando las grandes carteras comienzan a acumular mientras los minoristas capitulan,” según analistas de Santiment. El entorno actual muestra lo inverso: minoristas acumulando mientras las ballenas hacen una pausa — una posible preparación para que el capital institucional vuelva a entrar.

Señales tempranas de rotación de capital

Algunos observadores del mercado creen que la rotación ya está en marcha. Garrett Jin, ex CEO de BitForex, señaló la actividad en cadena en aumento como una señal temprana. Datos de la plataforma de análisis blockchain Nansen muestran que las direcciones activas de Bitcoin aumentaron un 5.5% en 24 horas, incluso cuando el número de transacciones cayó — un patrón típicamente asociado con acumulación en lugar de especulación.

“El squeeze en los metales se ha terminado,” observó Jin. “El capital está comenzando a rotar de vuelta a las criptomonedas. El capital es el mismo — vender en máximos, comprar en mínimos.”

El inversor CyrilXBT coincidió en esta opinión, caracterizando el entorno actual como “posicionamiento clásico de final de ciclo antes de un cambio,” señalando que los mercados suelen moverse antes de que las narrativas se pongan al día. Esto sugiere que ya ha comenzado alguna reposición de posiciones.

2026: el escenario de recuperación

Los mercados de predicción parecen alineados con una tesis de recuperación de las criptomonedas de cara a 2026. En Polymarket:

• Bitcoin tiene una probabilidad del 40% de ser la clase de activo con mejor rendimiento en 2026
• El oro tiene un 33% de probabilidad
• Las acciones quedan muy por detrás con un 25% de probabilidad

Estas probabilidades reflejan el consenso de los analistas de que, si las condiciones de liquidez mejoran y los riesgos macroeconómicos permanecen elevados, Bitcoin podría retomar su papel histórico como un cobertor de alta beta — superando al oro y las acciones una vez que el momentum cambie.

El bajo rendimiento de las criptomonedas en 2025 no fue inevitable; reflejó condiciones específicas del mercado y flujos de capital. Como concluyó Santiment: “La oportunidad para que las criptomonedas recuperen terreno sigue muy viva.” Con la reducción en la venta de ballenas, la estabilización de los poseedores a largo plazo y las señales tempranas de rotación, el escenario parece preparado para una posible reversión en 2026 que podría hacer que las criptomonedas finalmente cierren la brecha — o incluso superen — a los cobertores tradicionales.