Aún es temprano: por qué la curva de adopción real de Bitcoin se queda atrás de Internet

Cuando la gente habla de adopción de bitcoin, a menudo menciona números impresionantes—cientos de millones de usuarios, tasas de penetración del 10-15%. Pero estas cifras pueden ser engañosas. La realidad es que la curva de adopción de bitcoin y la curva de adopción de internet cuentan historias muy diferentes, y entender esa brecha es crucial para comprender cuán temprano estamos aún en el ciclo de vida de Bitcoin.

Definiendo a los usuarios de Bitcoin: Más allá de los números superficiales

El primer desafío para medir la adopción de bitcoin es responder a una pregunta engañosamente simple: ¿qué cuenta realmente como un “usuario de bitcoin”?

Esto no es semántica. La respuesta define todo sobre cómo medimos el crecimiento. Considera a una persona que compró $5 en Bitcoin en Coinbase hace cinco años y nunca volvió a tocarlo. ¿Es un usuario? ¿Qué pasa con alguien que tiene Bitcoin en un exchange pero nunca ha poseído claves privadas? ¿O un comerciante que acepta pagos por Lightning Network pero los convierte inmediatamente a dólares para pagar tarifas de transacción más baratas?

Podemos organizar los tipos de usuarios en tres categorías aproximadas:

Interesado casual: Cualquier persona que posea cualquier cantidad de bitcoin o productos relacionados con bitcoin—ya sea $5 en una cartera antigua o una acción de GBTC. Son personas que han experimentado, pero no han hecho un compromiso serio.

Asignador/Inversionista: Usuarios que compran bitcoin de forma recurrente con la expectativa de apreciación del precio. Pueden custodiarlo por sí mismos o usar soluciones custodiales. Normalmente esto representa del 1 al 5% de su asignación de patrimonio neto.

Usuario intensivo: La categoría significativa. Personas que almacenan una parte importante de su patrimonio neto en bitcoin mediante autogestión y participan activamente en transacciones en cadena o Lightning. Para ellos, bitcoin no es principalmente una inversión—es una red monetaria alternativa. Generalmente representa más del 5% de su patrimonio neto.

La mayoría de las estadísticas de adopción que ves agrupan las tres categorías. Eso puede ser útil para medir los primeros puntos de contacto con bitcoin, pero oculta algo importante: no nos dice cuántas personas están usando realmente bitcoin para lo que fue diseñado—servir como efectivo descentralizado peer-to-peer.

La brecha de adopción: Bitcoin versus curvas en S de internet

Las nuevas tecnologías suelen seguir un patrón en forma de S a medida que penetran en los mercados. La adopción poblacional sigue una curva de campana estadística—crecimiento lento al principio, aceleración rápida en el medio y desaceleración a medida que se acerca la saturación.

Cuando los investigadores comparan las trayectorias de la curva de adopción de bitcoin con la adopción de internet de los años 1990-2000, generalmente comparan usuarios interesados casualmente en ambas redes. Según esta lógica, la adopción de bitcoin parece estar aproximadamente alineada con el estado de internet a principios de los 2000. Algunos análisis sugieren que ya hay unos 500 millones de usuarios tocados por bitcoin en todo el mundo.

Pero aquí es donde el análisis se vuelve complicado. Si realmente nos interesa una adopción significativa—el tipo que refleja un cambio estructural duradero—deberíamos medir a los usuarios intensivos. Cuando haces eso, la imagen cambia drásticamente.

Un análisis de 2020 que compara la adopción de bitcoin según este estándar encontró algo sorprendente: la penetración de usuarios intensivos está en torno al 0,01% de la población mundial. Eso es órdenes de magnitud menor que la mayoría de las comparaciones populares de adopción sugieren. Esto indica que el crecimiento de la curva de adopción de bitcoin, cuando se mide con precisión, está mucho más temprano en su trayectoria que la curva de adopción de internet en etapas similares de madurez de la red.

Usuarios intensivos: La verdadera medida de la adopción

Para entender cómo es realmente la adopción intensiva de bitcoin, considera la evidencia en cadena.

El número total de direcciones únicas de bitcoin ha explotado—pasando de alrededor de 1 millón en 2012 a casi 42 millones hoy. Pero las direcciones no son usuarios. La gente usa múltiples direcciones por privacidad. Si asumimos un promedio conservador de 10 direcciones por persona, eso pone un techo de aproximadamente 4,2 millones de usuarios reales con sus propias direcciones.

Ahora reduce aún más el enfoque. Mira solo las direcciones que contienen al menos $1,000 en bitcoin. Dado que la riqueza media global por adulto es de aproximadamente $8,360, una asignación de $1,000 en bitcoin representa casi el 12% del patrimonio neto—un compromiso significativo para la mayoría del mundo.

Por esta métrica, hay solo 5,3 millones de direcciones así. Aplicando nuestra suposición de 10 direcciones por persona, eso sugiere menos de 1 millón de usuarios con una asignación seria de bitcoin.

Pero el análisis puede profundizar aún más. Elimina las direcciones de exchanges y las cuentas que mantienen bitcoin en nombre de otros (que no representan usuarios individuales). Aplica filtros de umbral para la autogestión real. El número se reduce aún más: aproximadamente 593,000 individuos que realmente calificarían como usuarios intensivos de bitcoin según nuestra definición.

Para una red que ha estado operando durante más de 15 años y ha absorbido miles de millones en capital, ese número es sorprendentemente pequeño en relación con la población mundial.

Lo que realmente significan los números

La idea fundamental no es desalentadora—es liberadora. Estos modestos números de adopción no sugieren que bitcoin haya fracasado. Sugieren que bitcoin todavía está en una etapa extraordinariamente temprana.

Comparémoslo con el estado de internet. A mediados de los 90, los usuarios de internet se medían en decenas de millones en todo el mundo. La red había existido durante décadas antes en entornos académicos y gubernamentales. La verdadera explosión ocurrió desde finales de los 90 hasta los 2010.

Bitcoin, en cambio, ha logrado infraestructura técnica significativa (Lightning, herramientas de autogestión, acceso a exchanges) en solo 15 años. La adopción de usuarios intensivos a nivel global, en 593,000, sugiere que estamos en una fase aproximadamente comparable a los primeros tiempos de internet—antes de que la corriente principal se diera cuenta de lo que estaba sucediendo.

El desafío para medir el progreso de la curva de adopción de bitcoin es que los números requieren más matices de los que la mayoría de los análisis proporcionan. Cuando agrupas todos los tipos de usuarios en una sola categoría, pierdes el hecho crucial de que la adopción de bitcoin avanza a diferentes velocidades según los niveles de compromiso. La adopción casual puede seguir una curva en S similar a la de internet. Pero la adopción de usuarios intensivos—la que realmente importa para una nueva red monetaria—todavía está en la pendiente inicial empinada de su curva.

La oportunidad que se avecina

Este análisis no pretende desalentar el crecimiento. Pretende replantearlo. La brecha sustancial entre cuántas personas han tocado alguna vez bitcoin y cuántas lo usan en serio como red monetaria representa todo el potencial para un crecimiento futuro.

Si la expansión de la curva de adopción de bitcoin continúa—si incluso un pequeño porcentaje de personas se convierten en usuarios intensivos en lugar de interesados casuales—los efectos de red podrían multiplicarse de manera dramática. No estamos comparando bitcoin con una tecnología madura. La estamos comparando con una tecnología que apenas ha comenzado a penetrar en el mercado mundial.

Eso es lo que realmente significa “aún temprano”.