#加密市场观察 ¡El colapso de Bitcoin! Ya no se parece en nada

Hace tiempo, Bitcoin era considerado como “oro digital” y “el activo refugio del siglo XXI”, y sus seguidores afirmaban que esta criptomoneda, al igual que el oro tradicional, poseía propiedades de resistencia a la inflación y de refugio seguro.
En los primeros días de la pandemia en 2020, cuando Bitcoin y el oro subían en sincronía, esta narrativa parecía haber sido validada por el mercado. Sin embargo, con el tiempo, el rendimiento de Bitcoin se ha ido alejando cada vez más de su posición como “oro electrónico”.
La fuerte caída de Bitcoin esta semana fue provocada directamente por el pánico en el mercado tras el anuncio de Estados Unidos de imponer un impuesto digital a ocho países europeos. Este evento debería haber sido el momento en que los activos tradicionales de refugio funcionaran, pero en cambio, Bitcoin se convirtió en objeto de venta.
Este comportamiento, altamente correlacionado con los activos de riesgo, ha destapado por completo su disfraz de “activo refugio”. Los datos muestran que la correlación de Bitcoin con las acciones tecnológicas ha alcanzado niveles históricos, mientras que su relación con el oro ha caído a niveles bajos o incluso negativos.
Pero decir que Bitcoin es un activo de riesgo, después de que Trump anunciara la suspensión del aumento de impuestos en Europa, las acciones y otros activos de riesgo prácticamente recuperaron toda la caída en las noticias, pero Bitcoin y otras criptomonedas no siguieron el mismo ritmo. En contraste, el precio del oro continúa subiendo de manera constante hasta alcanzar máximos históricos. Este fenómeno tiene múltiples factores que lo respaldan: la persistente presión inflacionaria a nivel global, el aumento de la incertidumbre geopolítica, las compras continuas de oro por parte de los bancos centrales, y las preocupaciones de los inversores sobre los riesgos del sistema financiero tradicional.
En sus inicios, los poseedores de Bitcoin eran en su mayoría creyentes a largo plazo, pero ahora, la entrada de inversores institucionales, fondos cuantitativos y traders de alta frecuencia ha cambiado enormemente la dinámica del mercado. Estos participantes suelen emplear estrategias de inversión similares a las de los mercados financieros tradicionales, haciendo que Bitcoin se parezca cada vez más a activos de riesgo como las acciones tecnológicas.
De igual forma, la tendencia de Bitcoin y la política de flexibilización monetaria en EE. UU. y la inflación han perdido su vínculo, mientras que el oro sigue mostrando propiedades de refugio y resistencia a la inflación. No solo el halo de “activo refugio” de Bitcoin se ha desvanecido, sino que también el papel de los activos tradicionales de refugio, como los bonos del Tesoro, está experimentando cambios sutiles. Durante décadas, los bonos del Tesoro de EE. UU. se consideraron uno de los activos más seguros del mundo, pero en un contexto de aumento constante de la deuda estadounidense, estancamiento político y riesgos de incumplimiento latentes, su carácter de refugio está siendo cuestionado como nunca antes. La alta correlación negativa entre los bonos del Tesoro y el oro, que duró décadas, ya no existe. Desde 2024, la Reserva Federal ha bajado las tasas en más de 170 puntos base, pero los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen en niveles históricos altos y no han bajado. Si esto continúa así, los bonos del Tesoro acabarán compartiendo mesa con las criptomonedas.