El nuevo proyecto de ley del Senado de EE. UU. apunta a los ingresos pasivos de las stablecoins, y la regulación de las criptomonedas enfrenta un nuevo giro

La Comisión de Banca del Senado de EE. UU. ha logrado un avance importante en la regulación de las stablecoins. Según el borrador bipartidista publicado recientemente, en el futuro los usuarios no podrán obtener ningún tipo de interés o recompensa por las stablecoins que mantengan inactivas en sus cuentas. Esta nueva versión del “Proyecto de Ley de Estructura del Mercado de Criptomonedas”, liderada por el presidente de la Comisión, Tim Scott, marca un cambio fundamental en la postura de los reguladores respecto a los modelos de ingresos de los activos digitales.

Las stablecoins solo inactivas y sin ganancias ¿Cómo redefine la nueva ley?

La cláusula central del nuevo borrador establece que los proveedores de servicios de activos digitales no podrán otorgar recompensas a los usuarios que “solo posean stablecoins de pago”. Esta regulación busca cerrar la supuesta laguna regulatoria que, según el sector bancario, permite a plataformas como Coinbase ofrecer incentivos a los usuarios, a pesar de que la Ley GENIUS, aprobada en julio de 2025, prohíbe que los emisores de stablecoins paguen intereses directamente.

No obstante, el borrador también deja espacio para la operación en la industria. Si las recompensas o incentivos están directamente vinculados a acciones específicas, como transacciones, staking, provisión de liquidez o colateralización, no estarían prohibidos. Esta solución de compromiso proviene de la senadora demócrata Angela Alsobrooks, quien busca trazar límites claros para la regulación sin perder la flexibilidad operativa necesaria para la industria. Según esta lógica, los exchanges pueden ofrecer recompensas en stablecoins cuando los usuarios realicen operaciones concretas, pero si el dinero permanece inactivo, no recibirán ninguna remuneración.

¿Por qué los bancos y los exchanges de criptomonedas están en conflicto?

El avance de este borrador se debe a la intensa controversia entre los diferentes actores del sector respecto a las recompensas de las stablecoins. La banca sostiene que las lagunas existentes han sido explotadas y que deben cerrarse mediante una legislación clara. Por su parte, las empresas de criptomonedas afirman que el problema ya fue resuelto durante las negociaciones de la Ley GENIUS, y acusan a los bancos de intentar limitar la competencia mediante nuevas leyes. Coinbase incluso advirtió que, si las restricciones a las recompensas son excesivas, considerará retirar su apoyo al proyecto de ley en su conjunto.

La raíz de las diferencias radica en que los distintos sectores entienden la naturaleza de las stablecoins de manera muy distinta. La banca las considera como productos similares a depósitos, sujetos a la regulación financiera tradicional; mientras que la industria cripto defiende que las stablecoins son solo instrumentos de pago, y que las políticas de ingresos deben decidirse en el mercado. La nueva ley busca encontrar un punto medio.

La exención para desarrolladores y la ausencia de cláusulas éticas, ¿a qué costo?

El borrador también incorpora propuestas de los senadores Cynthia Lummis y Ron Wyden. La cláusula excluye explícitamente a los desarrolladores de software y a los proveedores de infraestructura (como mineros o operadores de nodos) de la categoría de “intermediarios financieros”, asegurando que no tengan que cumplir con obligaciones regulatorias adicionales por escribir código abierto. Esta protección se considera crucial para la comunidad de código abierto.

Es importante destacar que en el borrador no aparecen restricciones éticas relacionadas con el expresidente Trump y sus negocios en criptomonedas. Según estimaciones de Bloomberg, la familia Trump habría obtenido ganancias por aproximadamente 6.200 millones de dólares a través de proyectos como World Liberty Financial. Algunos miembros del Partido Demócrata intentaron incluir restricciones de conflicto de intereses, pero figuras moderadas como el senador Ruben Gallego advirtieron que una cláusula ética demasiado agresiva podría hacer fracasar toda la ley. Finalmente, las partes optaron por un acuerdo de compromiso.

¿Cuántas más vueltas tendrá esta ley antes de su aprobación?

El borrador de negociación publicado se considera un paso clave para avanzar en la legislación, allanando el camino para la revisión formal en la Comisión de Banca del Senado esta semana. Al mismo tiempo, la Comisión de Agricultura del Senado ha pospuesto hasta fin de mes una audiencia relacionada, indicando que necesitan más tiempo para consolidar las opiniones de las distintas partes.

Desde el punto de vista procesal, las versiones de la Comisión de Banca y de Agricultura deben coordinarse para ser enviadas a la votación en el pleno del Senado. Luego, los legisladores también deberán enfrentarse a la versión de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (Clarity Act), que ya fue aprobada en la Cámara de Representantes. Finalmente, esta importante legislación para regular la industria de las criptomonedas deberá ser aprobada por ambas cámaras y firmada por el presidente Trump para convertirse en ley. Todo el proceso aún presenta múltiples variables, y es inevitable que haya negociaciones entre reguladores, la industria y los congresistas.