Da una evaluación central: que Bitcoin vuelva a experimentar una caída del 70%–80% sería muy difícil.

Al observar la tendencia de Bitcoin durante más de una década en un gráfico de ciclo largo, se puede detectar un fenómeno contraintuitivo: en realidad, no son muchas las veces que se ha producido una caída del 70%–80%, y cada una de esas ocasiones puede rastrearse hasta una causa estructural clara. Esto no es simplemente un fenómeno natural de "mercado débil" o "subió demasiado", sino una respuesta sistémica de desapalancamiento que se desencadena cuando un sistema financiero se demuestra insostenible.

Basándose en esta lógica, la probabilidad de que Bitcoin vuelva a experimentar un mercado bajista sistémico del 70%–80% como en 2018 o 2022 en el entorno actual del mercado es extremadamente baja. ¿Qué escenario es más probable? A menos que surja de repente algún desencadenante de crisis de crédito completamente nuevo, que el mercado aún no ha identificado ni valorado, lo más probable es una corrección estructural del 30%–50%, acompañada de un proceso de expansión en el tiempo, oscilaciones repetidas y rotación, en lugar de una "limpieza total y reinicio" definitiva.

Esta evaluación no se basa en un optimismo irracional ni en la simple idea de "esto es diferente esta vez". Proviene de una cuestión más fundamental: para un activo que ya está altamente globalizado y ampliamente poseído por fondos institucionales y fondos de asignación, ¿qué tipo de fuerza se necesita en el mercado para que caiga un 70%?

Si no se puede responder a esta pregunta, entonces la cuestión de si "volverá a caer un 70%" se convierte en un problema impulsado por las emociones, en lugar de un análisis racional.