Desglose de la cartera de $1 bill Ackman: por qué estas 3 acciones de mega-capitalización representan el 39,5% de sus participaciones

Una Masterclass en Inversión en Valor a Largo Plazo

Cuando se trata de navegar en el mercado de valores, observar los movimientos de inversores experimentados puede ofrecer una guía valiosa. Bill Ackman, fundador y CEO de Pershing Square Capital Management, ha construido un historial impresionante a través de una selección disciplinada de acciones. Sus recientes asignaciones en la cartera revelan una apuesta concentrada en tres líderes del mercado que en conjunto representan casi el 40% de las participaciones de su fondo.

Comprender por qué Ackman ha comprometido un capital tan significativo en estas posiciones ofrece una visión de las estrategias modernas de acumulación de riqueza. Analicemos las tres acciones que impulsan el rendimiento de su fondo.

Uber Technologies Toma la Corona – Asignación del 20.25%

Paradójicamente, el sector de transporte por aplicación domina la inversión más grande de Ackman. Uber Technologies representa la posición más agresiva en su cartera con un 20.25%, lo que indica una confianza notable en la trayectoria de expansión de la compañía.

Esta convicción parece justificada por el impulso operativo de Uber. La plataforma ha demostrado un crecimiento sustancial de usuarios, aumento de clientes activos mensuales y expansión de los volúmenes de transacción en sus mercados. Más allá de las métricas de rendimiento actuales, Uber se beneficia de vientos de cola demográficos: las generaciones más jóvenes en mercados desarrollados obtienen licencias de conducir a tasas más bajas y mantienen una propiedad de vehículos reducida en comparación con sus predecesores. Este cambio estructural crea un motor de demanda predecible y a largo plazo para los servicios de transporte por aplicación.

Los efectos de red refuerzan aún más la posición competitiva de Uber. Con solo aproximadamente un 10% de penetración en el mercado entre adultos en sus 10 principales mercados, la oportunidad abordable sigue siendo inmensa. La ventaja económica de la compañía—basada en costos de cambio, reconocimiento de marca y liquidez de la plataforma—continúa ampliándose a medida que escala.

Alphabet Mantiene Relevancia Estratégica – Posición del 10.52%

Con un 10.52% del capital de Pershing Square Holdings, Alphabet representa la segunda mayor convicción. A pesar de la aparición de competidores en búsqueda impulsados por IA, el dominio de Google en búsquedas persiste en gran medida intacto.

La respuesta adaptativa del gigante tecnológico a la disrupción de la IA merece ser analizada. En lugar de perder terreno frente a ChatGPT y herramientas similares, Alphabet implementó vistas generales de IA y modos de búsqueda conversacional que mejoraron la participación del usuario y los volúmenes de consultas. Esta maniobra defensiva demuestra la capacidad de la compañía para evolucionar sin perder su principal ventaja en publicidad.

Sin embargo, los ingresos por búsqueda de Google, aunque sustanciales, cada vez más quedan en la sombra de Alphabet. El verdadero motor de crecimiento es Cloud Services, donde las ventas se expanden mucho más rápidamente. Con un backlog que alcanza los $155 mil millones a cierre del tercer trimestre—una expansión del 46% trimestre a trimestre—la trayectoria de la nube de Alphabet refleja la demanda explosiva de infraestructura de IA que está transformando el gasto en TI empresarial.

Por separado, la iniciativa de vehículos autónomos Waymo representa un valor de opción que podría redefinir la economía del transporte. Estos vectores de crecimiento superpuestos justifican la convicción sostenida de Ackman en la acción.

Amazon Asegura la Estabilidad de la Cartera – Base del 8.73%

Completando este triunvirato, Amazon ocupa un 8.73% de la cartera, anclando una posición más defensiva pero fundamentalmente sólida.

La diversificación de Amazon en retail, logística, infraestructura en la nube y publicidad crea múltiples centros de beneficio. Aunque los márgenes del comercio electrónico siguen siendo históricamente bajos, la automatización y la robótica industrial están comprimiendo de manera constante los costos de cumplimiento. Estas ganancias de eficiencia probablemente se trasladarán a los precios para el consumidor, aumentando el tráfico y la monetización del ecosistema publicitario.

Sin embargo, el verdadero catalizador de crecimiento sigue siendo la división AWS. El CEO Andy Jassy ha señalado que el 85% del gasto global en TI continúa realizándose en las instalaciones del cliente, lo que sugiere que la transición a la nube aún está en sus primeras etapas. A medida que las empresas aceleran la adopción de la nube y se intensifican las construcciones de infraestructura de IA, AWS debería captar una participación significativa en este cambio secular.

La membresía Prime, que supera los 200 millones de suscriptores, representa el activo estratégico más subestimado de Amazon. Este ecosistema mantiene a los clientes en un compromiso repetido, mientras proporciona a Amazon datos de comportamiento, inventario publicitario y densidad logística que se acumulan con el tiempo.

La Tesis de Inversión: Convicción Concentrada en Tendencias Seculares

La asignación del 39.5% de Ackman en estas tres posiciones refleja una tesis centrada en el crecimiento estructural: la demanda de transporte por cambios demográficos, la adopción de la computación en la nube impulsada por infraestructura de IA y la penetración en comercio electrónico/publicidad. En lugar de perseguir el impulso a corto plazo, esta construcción de cartera revela paciencia para la realización de la tesis en varias décadas.

Para los inversores que consideren posiciones similares, la pregunta es si estas tendencias secuenciales mantendrán su aceleración o enfrentarán vientos en contra cíclicos. Los datos sugieren que los vientos de cola sostenidos permanecen intactos.