El exceso de oferta mundial de azúcar se intensifica a medida que los principales productores aumentan la producción

El debilitamiento del precio del azúcar continuó el lunes, ya que los participantes del mercado lidiaban con crecientes preocupaciones por el exceso de oferta global. El contrato de NY de marzo (#11) declined 0.05 points (-0.34%), while the London ICE white sugar (#5) cayó 2.50 puntos (-0.59%), reflejando la ansiedad de los inversores ante las crecientes reservas mundiales.

Las estimaciones de aumento de la oferta pintan un panorama sombrío para la tasa del azúcar hoy

Covrig Analytics elevó significativamente sus proyecciones para la temporada 2025/26, estimando un superávit global de 4.7 millones de toneladas métricas en comparación con su pronóstico de octubre de 4.1 MMT. Este aumento en la sobreoferta ha presionado los valores, aunque surgieron ciertos alivios por las expectativas de que los superávits de 2026/27 se contraigan a 1.4 MMT, ya que los precios deprimidos desalientan la siembra.

Los observadores del mercado señalaron que el reequilibrio de los índices de materias primas podría proporcionar soporte a corto plazo. Citigroup proyecta aproximadamente 1.200 millones de dólares en nuevo capital que fluye hacia los futuros de azúcar a través de los principales índices BCOM y S&P GSCI esta semana, lo que podría contrarrestar la presión bajista fundamental.

La dinámica regional de producción está remodelando las perspectivas del mercado

Señales mixtas de Brasil

La trayectoria de producción de Brasil presenta una paradoja para el mercado del azúcar. Conab elevó su estimación para 2025/26 a un récord de 45 MMT en noviembre, con datos recientes de molienda que muestran 39.904 MMT hasta noviembre, un aumento del 1.1% interanual. Sin embargo, Safras & Mercado advirtió que la producción de 2026/27 disminuiría un 3.91% a 41.8 MMT, con las exportaciones cayendo un 11% a 30 MMT—un posible punto de inflexión alcista que limitó las pérdidas del lunes.

El auge de las exportaciones de India

La creciente producción de India amenaza la estabilidad a corto plazo. La Asociación de Molineros de Azúcar de India reportó que la producción de diciembre aumentó un 25% a 11.90 MMT, mientras elevaba las estimaciones de toda la temporada a 31 MMT (+18.8% interanual). Más críticamente, el gobierno indicó que aprobaría exportaciones ampliadas más allá de la asignación actual de 1.5 MMT, lo que potencialmente liberaría de 2 a 3 MMT de oferta adicional en los mercados globales, ya que India busca aliviar los excedentes internos.

Contribución de Tailandia

La Thai Sugar Millers Corp proyecta un aumento del 5% a 10.5 MMT para 2025/26, reforzando la posición de Tailandia como el tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, lo que añade aún más presiones a la oferta global.

Los pronosticadores oficiales predicen una producción récord en medio de ganancias en el consumo

El informe de diciembre del USDA pintó un panorama de suministro sobrio. Se pronostica que la producción mundial de azúcar aumente un 4.6% hasta un récord de 189.318 MMT, mientras que el consumo sube un 1.4% a 177.921 MMT. Se espera que las existencias de fin de año se contraigan un 2.9% a 41.188 MMT—aún con niveles históricamente abundantes.

La Organización Internacional del Azúcar también advirtió de un superávit de 1.625 MMT en 2025/26 tras el déficit de la temporada pasada, impulsado por aumentos en India, Tailandia y Pakistán. El comerciante de azúcar Czarnikow fue aún más allá, proyectando un superávit global de 8.7 MMT, señalando un riesgo bajista persistente para los movimientos de la tasa del azúcar en el futuro.

Las proyecciones de FAS coincidieron con esta narrativa bajista: Brasil alcanzando 44.7 MMT, India subiendo un 25% a 35.25 MMT, y Tailandia aumentando un 2% a 10.25 MMT—todo ello apoyando la debilidad de los precios a corto plazo.