A pesar de la corrección del mercado, AngioDynamics presenta expansión de margen en el segundo trimestre del año fiscal 2026

AngioDynamics (ANGO) transmitió señales mixtas al mercado en esta temporada de resultados. Mientras la compañía superó las expectativas en ingresos y margen, los inversores castigaron la acción con una caída cercana al 13,5%. Esto es lo que impulsó la divergencia entre el éxito operativo y el rendimiento negativo de las acciones.

Los Números Que Importan

Sobre una base pro-forma, AngioDynamics generó ventas netas de 79,4 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, lo que representa un crecimiento interanual del 8,8% y superó las estimaciones del consenso en un 4,5%. La compañía pasó a beneficios por acción ajustados en equilibrio, una mejora marcada respecto a la pérdida de 4 centavos del año anterior y muy por delante de la pérdida esperada de 10 centavos.

Lo que realmente llamó la atención de los analistas fue la historia del margen bruto. La utilidad bruta pro-forma aumentó un 14% hasta los 44,8 millones de dólares, mientras que el margen bruto se expandió en 170 puntos básicos hasta el 56,4%, superando ampliamente el 54,2% proyectado. Esta mejora subraya el éxito de ANGO en la optimización de la fabricación y en la mejora de la mezcla de productos.

Desglose Geográfico y por Segmento

A nivel nacional, los ingresos en EE. UU. totalizaron 67,6 millones de dólares, un 7,8% más que el año anterior y superando la estimación de 62,3 millones. Las operaciones internacionales aportaron 11,8 millones de dólares, igualando la tasa de crecimiento del 8,8% y superando la proyección de 10,2 millones.

El segmento de tecnología médica emergió como el motor de crecimiento con ventas pro-forma de 35,7 millones de dólares, un 13% más y superando la expectativa de 32,7 millones. Auryon, la plataforma insignia de angiotomía de AngioDynamics, entregó 16,3 millones de dólares en ingresos, un aumento interanual del 18,6%, marcando su decimoctavo trimestre consecutivo de expansión de doble dígito. NanoKnife aportó 7,3 millones de dólares (subiendo un 22,2%), mientras que los ingresos por trombectomía mecánica alcanzaron $11 millones con una notable fortaleza en AlphaVac, que se disparó un 40,2% hasta los 3,5 millones de dólares.

Los ingresos por dispositivos médicos totalizaron 43,8 millones de dólares, un 5,6% más que el año anterior y superando la proyección de 39,9 millones.

Por qué las Acciones Fueron Castigadas

A pesar de superar casi todas las métricas, las acciones cayeron en picado. La causa parece doble: (1) los gastos operativos sobre una base pro-forma permanecieron prácticamente iguales respecto al año anterior en 50,9 millones de dólares, lo que significa que la expansión del margen no se reflejó en el resultado final, y (2) la compañía guió ingresos para 2026 de 312-$314 millones de dólares (desde 308-$313 millones), pero las expectativas de margen neto siguen presionadas por vientos en contra arancelarios estimados en 4-6 millones de dólares.

La pérdida operativa en base pro-forma mejoró a 6,1 millones de dólares desde 11,1 millones del año pasado, pero la compañía proyecta un EPS ajustado entre 23 y 33 centavos de pérdida para todo el año fiscal 2026, lo que podría decepcionar a los inversores que apuestan por una inflexión en la rentabilidad.

Balance y Orientación Futura

El efectivo y equivalentes alcanzaron los 41,6 millones de dólares, frente a los 38,8 millones del trimestre anterior, sin deuda en el balance. La quema de efectivo operativo mejoró a 11,3 millones de dólares en total frente a los 15,8 millones del año pasado.

De cara al futuro, AngioDynamics espera un crecimiento en ingresos de tecnología médica en el rango del 14-16%, mientras que los dispositivos médicos ahora se guían para un crecimiento plano a 1%. El reconocimiento continuo de la gerencia sobre los impactos arancelarios sugiere que los desafíos en margen a corto plazo persisten a pesar de las mejoras operativas.

La Conclusión

AngioDynamics demostró su ejecución operativa en este trimestre: un fuerte crecimiento de ingresos, una expansión de margen impresionante y el impulso sostenido de Auryon pintan un cuadro de una compañía que está cambiando con éxito su mezcla hacia plataformas de mayor margen. Sin embargo, la respuesta del mercado refleja preocupación sobre cuándo el apalancamiento operativo realmente se traducirá en ganancias. Hasta que ANGO alcance una rentabilidad verdadera o demuestre una aceleración más clara en los resultados, las acciones podrían enfrentar vientos en contra a pesar de la mejora en los fundamentos.