Se espera que en 2026 el mercado de criptomonedas experimente una explosión futura: el capital institucional superará el ciclo de cuatro años

Idea principal: El CIO de Bitwise, Matt Hougan, está convencido de que 2026 será el año de un crecimiento sin precedentes

Últimamente, en el mercado de criptomonedas circulan muchas preocupaciones sobre la ciclicidad y la volatilidad. Sin embargo, los expertos, incluido el CIO de Bitwise, dicen que la situación es mucho más optimista. La principal razón es la transformación en las fuentes de influencia en el mercado. Si antes el mercado estaba gobernado por el halving y los ciclos macroeconómicos, ahora la fuerza dominante es la entrada de capital institucional.

Por qué el ciclo de cuatro años pierde influencia

La teoría tradicional sobre el ciclo de cuatro años de Bitcoin se basaba en varios factores: shocks de oferta por el halving, un entorno macroeconómico específico y riesgos sistémicos. Sin embargo, estas fuerzas se han debilitado. Las tasas de interés ya están en un ciclo de bajada, no de subida, los riesgos sistémicos están minimizados, y el propio halving ya no es suficiente para influir significativamente en el mercado.

En cambio, los líderes de la industria, como CIO de la empresa, señalan una nueva realidad: en los últimos seis meses, gigantes como Bank of America, Morgan Stanley, UBS y Wells Fargo han abierto las puertas a los criptoactivos para sus clientes. El volumen total de activos gestionados por estas instituciones supera los 15 billones de dólares. Es una fuerza de escala de una década, capaz de eclipsar cualquier patrón cíclico del pasado.

La adopción institucional — la tendencia principal

El proceso de adopción de criptoactivos por parte de las instituciones avanza lentamente, pero sin detenerse. Los especialistas de Bitwise mantienen contacto constante con grandes organizaciones financieras, y sus preguntas siguen siendo básicas: ¿cómo valorar Bitcoin? ¿Cuál es su papel en una cartera? ¿Cuál es la correlación con otros activos?

Es crucial entender un punto: las decisiones institucionales se toman muy lentamente. Un cliente típico de grandes organizaciones realiza unas 8 reuniones antes de comprar, y estas reuniones a menudo están separadas por trimestres. Por eso, Harvard University recién ahora está ampliando su posición en Bitcoin — comenzaron a investigar con el lanzamiento de un ETF de Bitcoin, y la aprobación formal tomó un año.

Imaginen la escala: Bank of America gestiona 3,5 billones de dólares en activos. Incluso si destinan solo el 1% a cripto, eso son 35 mil millones de dólares — una suma enorme que supera con creces los ingresos netos combinados de todos los ETF de Bitcoin existentes.

MicroStrategy y el «mito de la venta forzada»

En el mercado, a menudo se escuchan preocupaciones sobre una posible venta forzada de Bitcoin por parte de MicroStrategy. Sin embargo, el análisis muestra que esto es en gran medida un malentendido. La compañía tiene 14,4 mil millones de dólares en efectivo, y pagos de intereses anuales de unos 800 millones de dólares — suficientes para los próximos 18 meses. La deuda de la empresa es de aproximadamente 8 mil millones de dólares, mientras que el valor de Bitcoin en su portafolio supera los 60 mil millones. La primera deuda solo debe pagarse en 2027.

Para que ocurriera una venta forzada, sería necesario que el precio de Bitcoin cayera un 90%, lo que generaría problemas para toda la industria. Más bien, la cuestión no es si MicroStrategy venderá, sino si podrá comprar a la misma velocidad que antes. Esa es la verdadera influencia en el mercado.

Mecanismos ocultos de venta: estrategias con opciones

Un aspecto interesante que a menudo se pasa por alto: muchos holders veteranos de Bitcoin no venden directamente, sino que ejercen una presión equivalente en el mercado mediante calls cubiertos (covered calls). No quieren deshacerse de Bitcoin por las implicaciones fiscales, pero quieren obtener beneficios, por lo que colocan sus monedas y venden opciones, ganando un 10–20% de rentabilidad anual.

En esencia, están vendiendo el potencial de crecimiento futuro, lo cual ejerce la misma presión sobre el precio que una venta parcial, pero permanece invisible en la cadena. Según expertos de Bitwise, este negocio crece rápidamente, y la presión oculta de venta de estas estructuras ya alcanza decenas de mil millones de dólares.

Volatilidad a corto plazo vs tendencia a largo plazo

Las recientes fluctuaciones en los fines de semana (la llamada «pánico de fin de semana») a menudo se interpretan como una señal de problemas. Sin embargo, esto es principalmente un artefacto de la estructura del mercado: las criptomonedas operan 24/7/365, pero la liquidez disminuye en los fines de semana. Además, las noticias macroeconómicas importantes suelen anunciarse el viernes después del horario laboral, lo que hace que el mercado las tenga en cuenta con anticipación.

Este año, en general, el mercado se mantuvo aproximadamente en el mismo nivel, pero las emociones están sobredimensionadas. No es una señal de cambio fundamental, sino más bien un fenómeno psicológico.

Cómo evalúan las instituciones las cadenas L1

Cuando el CIO de Bitwise habla con grandes inversores sobre la diferencia entre Ethereum, Solana y otras cadenas L1, la estrategia es simple: primero destacar las diferencias, luego recomendar diversificar. ¿Por qué? Porque en promedio, un asesor de inversiones solo tiene 5 horas a la semana para investigar la cartera, y quizás solo 3 minutos para cripto. En tres minutos, no es posible determinar un ganador, por lo que la salida lógica es comprar un poco de todo.

Entre las L1, las más populares entre las instituciones son Uniswap y Aave (que se pueden explicar como un Coinbase descentralizado y un banco de cripto para préstamos, respectivamente), y Chainlink (como Bloomberg Terminal para el mundo blockchain).

En cuanto a la valoración de las propias cadenas L1, hay un debate entre expertos. Un lado dice que el mercado subestima el volumen futuro de transacciones y el efecto de red. El otro enfatiza la necesidad de basar la valoración en indicadores económicos reales — comisiones, ingresos, valor bloqueado en el protocolo. En realidad, ambos enfoques tienen razón: la valoración finalmente dependerá de los indicadores financieros, pero la escala económica futura superará ampliamente los modelos actuales.

Regreso de las ICOs y evolución de los tokens

Los expertos están seguros de que el lanzamiento de tokens tendrá un nuevo impulso y que la escala será mucho mayor que en 2017. Las ICOs fueron una «intento demasiado temprano, pero correcto». La idea era buena, pero el modelo económico era inmaduro y la regulación, incierta.

Hoy en día, los listings de tokens tienen ventajas: son más rápidos que una IPO, más democráticos y más baratos. Además, la regulación actual permite vincular directamente los tokens con la actividad económica del protocolo. A largo plazo, incluso es posible que el método de listado de empresas pase gradualmente de las IPO tradicionales a la emisión de tokens nativos o su combinación.

Cómo deben construir confianza los equipos con los inversores

Los proyectos de criptomonedas están pasando de la «época del relato comunitario puro» a la «empresa cuasi pública». Esto significa que los equipos deben aprender las prácticas del mercado de capitales tradicional:

• Publicar regularmente datos operativos y financieros transparentes
• Realizar llamadas trimestrales con actualizaciones
• Crear un equipo de relaciones con inversores (IR)
• Explicar claramente los ingresos, el modelo económico y la visión a largo plazo

Muchos fondos en los últimos años han recaudado fondos excesivos con poca eficiencia. Los proyectos exitosos en el futuro deberán gestionar la tesorería como una cartera de inversión real, no como un mecanismo de subsidios a corto plazo.

Evolución regulatoria y monedas privadas

El entorno regulatorio cambia constantemente. Stablecoins, tokenización de activos, finanzas en cadena — son nuevos narrativos que ganan terreno. Incluso proyectos como Zcash, enfocados en la privacidad, tendrán su lugar, aunque ahora la exposición institucional a ellos aún es difícil debido a la sensibilidad regulatoria hacia la privacidad por defecto.

Conclusión: 2026, la puerta a un gran ciclo

El CIO de Bitwise está seguro: 2026 será un año muy fuerte. Las entradas institucionales acumulan impulso, el entorno regulatorio cambia de resistencia a apoyo, y los nuevos narrativos se difunden. El mercado puede decepcionarse con estos narrativos en ciertos momentos, pero eso solo es cuestión de ritmo, no de dirección.

La idea principal: estamos apenas al comienzo del próximo gran ciclo de crecimiento del mercado de criptomonedas. El capital institucional, que acaba de comenzar a entrar, será la fuerza que supere las tendencias cíclicas del pasado.