La desaceleración de la demanda global frena el aumento de los precios del petróleo: Análisis completo de los factores del mercado

La geopolítica impulsa un aumento inmediato en los mercados energéticos

El crudo ha registrado un ascenso marcado en las últimas sesiones de negociación, con los futuros WTI de febrero en aumento del 3,10% y los contratos de gasolina RBOB del mismo mes subiendo un 2,00%. Ambos productos energéticos alcanzaron sus picos mensuales, reflejando las crecientes tensiones geopolíticas en un país estratégicamente crucial para el suministro mundial. La intensificación de las manifestaciones sociales en Irán—principal exportador de la OPEP con una producción superior a los 3 millones de barriles diarios—ha alimentado temores concretos de posibles interrupciones en los suministros internacionales.

El liderazgo iraní ha amenazado con sanciones severas contra los manifestantes, mientras que las autoridades estadounidenses han lanzado advertencias sobre seguridad. Este clima de volatilidad ha convencido a los operadores del mercado de valorar una prima de riesgo significativa en el crudo, impulsando los precios hacia nuevos máximos mensuales. La incertidumbre política en un país de la OPEP sigue siendo uno de los principales catalizadores de los movimientos alcistas actuales.

Indicadores económicos de EE. UU. sostienen la demanda energética esperada

Paralelamente a las tensiones geopolíticas, los datos macroeconómicos estadounidenses han proporcionado señales alentadoras. La tasa de desempleo de diciembre bajó al 4,4%, superando las previsiones de los analistas, mientras que el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para enero alcanzó 54,0 puntos, también por encima de las expectativas. Estos resultados positivos sugieren una economía estadounidense resiliente, capaz de sostener una demanda energética más robusta en los próximos meses.

El índice del dólar estadounidense alcanzó un nuevo máximo de cuatro semanas, un factor que normalmente ejerce presión a la baja sobre una materia prima denominada en moneda estadounidense. Sin embargo, la fortaleza relativa de los datos de empleo y confianza prevaleció, confirmando el optimismo de los inversores sobre la coyuntura económica de EE. UU.

Factores técnicos y reequilibrios aceleran el rally

El spread crack—margen de refinación entre crudo y productos terminados—alcanzó su máximo en tres semanas, incentivando a las refinerías a ampliar sus adquisiciones de crudo y aumentar la producción de gasolina y destilados. Este movimiento técnico representa un soporte adicional a los precios.

El reequilibrio anual de los principales índices de commodities constituye otro impulso al alza. Citigroup estima flujos de aproximadamente 2,2 mil millones de dólares en futuros de crudo durante el próximo ciclo de reequilibrio, un volumen considerable destinado a amplificar la presión al alza sobre los precios.

Nubes en el horizonte: previsiones de superávit y reducción de demanda

Sin embargo, el panorama a medio y largo plazo presenta escenarios menos confortables para los defensores de precios altos. Arabia Saudita ha reducido el precio de su crudo Arab Light por tercer mes consecutivo en entregas de febrero, una señal inequívoca de preocupación por la solidez de la demanda energética mundial.

Morgan Stanley ha adoptado una postura más pesimista, previniendo un amplio superávit petrolero global con pico alrededor de la mitad del año. La institución financiera ha revisado a la baja las estimaciones de precio del crudo: 57,50 dólares por barril para el primer trimestre (anteriormente 60) y 55 dólares para el segundo trimestre (también reducido desde 60).

Dinámicas de oferta: complejidad en la redistribución global

La OPEP+ ha confirmado el mantenimiento de la pausa en el crecimiento de la producción hasta el primer trimestre de 2026. Aunque el cartel incrementó la producción en 137.000 barriles diarios en diciembre, la estrategia de suspensión de nuevos aumentos refleja expectativas de un superávit estructural. La Agencia Internacional de la Energía prevé un superávit récord de 4 millones de barriles diarios en 2026.

La recuperación gradual de los recortes de producción continúa, con 1,2 millones de barriles aún por reintegrar de los 2,2 millones inicialmente reducidos a principios de 2024. La producción de la OPEP en diciembre aumentó en 40.000 barriles diarios, alcanzando 29,03 millones de barriles por día, reflejando el delicado equilibrio entre gestión de la oferta y presiones del mercado.

Factores geoestratégicos: guerras por poder y sanciones reestructuradas

Los ataques ucranianos a infraestructuras petroleras rusas han aumentado en intensidad, afectando al menos 28 refinerías en los últimos cuatro meses. Paralelamente, seis petroleros rusos han sido dañados en el Mar Báltico, limitando la capacidad de exportación de Rusia. Las nuevas sanciones estadounidenses y europeas sobre infraestructuras petroleras rusas han obligado aún más a reducir las exportaciones de Moscú, contrayendo la oferta global y apoyando indirectamente los precios del crudo.

Resiliencia de la demanda china contrasta con previsiones de debilidad

China mantiene una demanda energética activa, con importaciones de petróleo estimadas en diciembre en un crecimiento del 10% mensual, alcanzando un récord de 12,2 millones de barriles diarios mientras el país construye sus reservas estratégicas. Este dinamismo de la segunda economía mundial representa un contrapeso a la debilidad prevista en otras regiones.

Oferta de EE. UU. en expansión: plataformas activas recuperan terreno

La producción estadounidense de crudo de la semana finalizada el 2 de enero fue de 13,811 millones de barriles diarios, ligeramente por debajo del récord de noviembre. Sin embargo, el número de plataformas petroleras activas ha registrado una expansión, subiendo de tres unidades a 412 en la semana finalizada el 2 de enero, recuperándose de mínimos cuatrienales. La EIA también ha revisado al alza las previsiones de producción de EE. UU. para 2025 a 13,59 millones de barriles diarios, sugiriendo una oferta doméstica potencialmente creciente en los trimestres siguientes.

Inventarios estadounidenses: panorama mixto con destilados bajo presión

Al 2 de enero, las reservas de crudo en EE. UU. eran un 4,1% inferiores a la media estacional de cinco años, evidenciando una relativa escasez de inventarios. Las reservas de gasolina superaban en un 1,6% la media, mientras que los destilados estaban un 3,1% por debajo, señalando una asimetría en la asignación de productos refinados que continuará caracterizando el mercado en los próximos meses.

Conclusiones: volatilidad a corto plazo versus presiones estructurales a largo plazo

El crudo se encuentra actualmente atrapado entre impulsos alcistas de corto plazo—derivados de factores geopolíticos y datos económicos positivos—y presiones estructurales de medio y largo plazo asociadas a previsiones de superávit global. Los inversores y operadores permanecen cautelosos, conscientes de que la desaceleración en la demanda global y la expansión de la oferta podrían prevalecer en los próximos trimestres, a pesar de los soportes actuales proporcionados por las tensiones en un país productor estratégico.