Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo parecen estar sobrevalorados—o más bien, no lo suficiente. Los gestores de activos están señalando que la prima de plazo de EE. UU. (la compensación que recibes por prestar dinero a largo plazo) se ha comprimido a niveles inusualmente bajos. Aquí está la cuestión: si Washington comete un error en su política, no hará falta mucho para romper esta calma. Un tropiezo en la política podría revertir rápidamente la posición actual, haciendo que los rendimientos suban bruscamente.

La trayectoria del rendimiento a 10 años sigue siendo un indicador clave. Con las expectativas de tasas aún fluidas y las dinámicas de inflación inciertas, quienes mantienen bonos del Tesoro a largo plazo básicamente están apostando a que las cosas se mantendrán ordenadas. Aviso de spoiler: los mercados no siempre cooperan. Cuando las primas de plazo finalmente se revaloricen, los movimientos tienden a ser abruptos.