La rotación del mercado se acelera: la Reserva Federal reduce las tasas en 25 puntos básicos, la plata se convierte en el nuevo centro de atención, y la divergencia en las políticas de los bancos centrales genera oportunidades de inversión

La visión general del mercado de esta semana

El índice del dólar mostró una tendencia de subida inicial y posterior caída esta semana. A principios de semana, el mercado subió ligeramente debido a la posibilidad de que la Reserva Federal adoptara un “recorte de tasas agresivo”, pero tras confirmar una bajada de 25 puntos básicos hasta 3.50%-3.75% y lanzar un plan de compra de bonos a corto plazo, y debido a que la actitud de Powell fue considerada no lo suficientemente dura, el dólar se aceleró a la baja. El oro al contado mostró una tendencia al alza, con ganancias en cuatro días consecutivos, y el viernes, impulsado por la debilidad del dólar y el aumento del apetito por el riesgo, rompió temporalmente los 4330 dólares por onza, alcanzando el máximo mensual. La plata tuvo un rendimiento aún más destacado, rompiendo su máximo histórico en cuatro días consecutivos, y en un contexto de oferta limitada, continuó subiendo. Desde enero, el precio de la plata se ha duplicado. Según datos de la Asociación Mundial de la Plata, el mercado mundial de plata tendrá por quinto año consecutivo una escasez de oferta, con un déficit estimado de aproximadamente 117 millones de onzas para 2025. La descoordinación entre oferta y demanda, junto con un entorno de tasas de interés flexibles, ha impulsado al alza el precio de la plata, y algunos analistas predicen que el precio de la plata podría superar los 100 dólares el próximo año.

El par USD/JPY mostró una tendencia en forma de V invertida esta semana: inicialmente subió debido a la fortaleza del dólar, pero luego retrocedió por las expectativas de que el Banco de Japón suba las tasas en el futuro. El euro, la libra y el USD/AUS en general subieron. El mercado en general cree que el ciclo de flexibilización de estos bancos centrales está llegando a su fin, e incluso algunos podrían comenzar un ciclo de aumento de tasas.

Los precios internacionales del petróleo mostraron un rendimiento débil y muy volátil, con atención en las perspectivas de compra de petróleo ruso por parte de India, la recuperación de la capacidad de producción en Irak y la caída de los precios de los productos refinados. El miércoles, la incautación por parte de EE. UU. de un buque petrolero venezolano generó preocupaciones sobre el suministro, y los precios del petróleo rebotaron; el jueves, la posible progresión en un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania llevó a una nueva caída de los precios.

Las acciones estadounidenses mostraron una tendencia general positiva, aunque con una clara diferenciación interna. A principios de semana, influenciadas por la reunión de la Fed y la presión de las grandes tecnológicas, los principales índices fluctuaron; el miércoles, los bancos y los sectores cíclicos impulsaron al Dow Jones y al S&P 500 al alza; el jueves, ambos índices continuaron subiendo y alcanzaron nuevos máximos históricos.

Enfoque de las opiniones de las instituciones de inversión

El “Rey de los bonos” Gundlach opina que esta podría ser la última bajada de tasas de Powell en su mandato. Goldman Sachs afirma que el ala hawkish de la Fed ya ha sido apaciguada, y que la magnitud de la política acomodaticia futura dependerá del mercado laboral. ING continúa anticipando que la Fed recortará tasas dos veces en 2026. El cofundador de Oak Tree Capital dice que el recorte adicional de tasas por parte de la Fed tiene poca importancia. El conocido bajista Michael Burry advierte que la política RMP de la Fed busca encubrir la vulnerabilidad del sistema bancario, reanudando esencialmente la flexibilización cuantitativa.

Los bancos de inversión como Deutsche Bank y Goldman Sachs prevén que el dólar se debilitará en 2026 debido a la persistente bajada de tasas de la Fed y la divergencia en las políticas de otros bancos centrales, con una caída del índice del dólar de aproximadamente un 3% antes de fin de año. UBS predice que el precio medio del oro alcanzará los 4600 dólares en 2024. El informe del Banco de Pagos Internacionales muestra que los inversores minoristas han impulsado la reciente subida del oro, aumentando la especulación en torno a este metal. Goldman Sachs, Citigroup y otros grandes bancos de Wall Street consideran que la venta de petróleo aún no ha terminado, y que en 2024 los precios seguirán bajando debido al exceso de oferta.

Análisis de los eventos clave de esta semana

1. La Fed confirma recorte de tasas y lanza plan de compra de bonos a corto plazo

En la reunión de diciembre, la Fed decidió reducir las tasas en 25 puntos básicos hasta 3.50%-3.75%, y lanzar un plan de compra de bonos a corto plazo, aprobado por 9 votos a 3, con 2 miembros que proponían mantenerlas sin cambios y 1 que proponía un recorte de 50 puntos básicos. Powell afirmó que las tasas actuales están en un rango de tasa neutra simétrica estimada, lo que da espacio a la Fed para observar con paciencia la evolución de la economía. Subrayó que el aumento de tasas no es una hipótesis básica para nadie.

El plan de compra de bonos a corto plazo alcanzará en su primer mes los 40 mil millones de dólares, y podría mantenerse en niveles elevados en adelante. Powell enfatizó que esta medida busca mantener una oferta adecuada de reservas, asegurando que la Fed controle eficazmente la tasa de política, y que no implica un cambio en la orientación de la política monetaria. Varios bancos en Wall Street ajustaron rápidamente sus previsiones de oferta de bonos en 2026, anticipando que la Fed será el principal comprador, reduciendo los costes de endeudamiento. Barclays estima que la Fed comprará 525 mil millones de dólares en bonos en 2026, muy por encima de la previsión anterior de 345 mil millones; JPMorgan y Wells Fargo también han revisado al alza sus estimaciones.

Powell admitió que los datos de empleo no agrícola tienen una “sobreestimación sistémica”, que podría sobrestimar en 60,000 puestos de trabajo mensuales; el mercado laboral real podría estar en una fase de contracción con una reducción mensual de 20,000 empleos. Este hallazgo inclina la balanza de la política de la Fed hacia la “protección del empleo”, elevando las expectativas de nuevos recortes de tasas. Sin embargo, el presidente Trump expresó su insatisfacción con el recorte de 25 puntos básicos, calificándolo de “bastante limitado” y que debería haberse duplicado. Afirmó que una bajada rápida de tasas será una “piedra de toque” para medir al nuevo presidente de la Fed.

Antes del recorte, el favorito para la presidencia de la Fed, Harker, afirmó que sería irresponsable que la Fed estableciera un plan de ajuste de tasas para los próximos seis meses, y que lo importante era seguir los datos económicos. Añadió que la Fed tiene un margen significativo para recortar tasas y tomará decisiones basadas en su juicio. Además, el jueves, la Junta de la Fed aprobó por unanimidad la reelección de los 11 presidentes de los bancos regionales para un mandato de cinco años, efectivo desde el 1 de marzo de 2026, con la excepción del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, que anunció su retiro. Esto elimina la incertidumbre sobre la composición futura del consejo y reduce la “amenaza directa” a los presidentes de los bancos regionales. Las tres nominaciones del presidente Trump también apoyaron estas reelecciones.

Los datos de empleo en EE. UU. de esta semana mostraron que las vacantes de empleo en octubre alcanzaron su nivel más alto en cinco meses, pero la disminución en contrataciones y el aumento en despidos indican que el mercado laboral continúa desacelerándose. El crecimiento salarial en el tercer trimestre fue el más bajo en cuatro años, reflejando que la desaceleración del mercado laboral ayuda a frenar las presiones inflacionarias. La semana pasada, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. aumentaron en la mayor semana desde la pandemia, invirtiendo la fuerte caída de la semana de Acción de Gracias.

2. Divergencia en las políticas de los bancos centrales mundiales: ¿se avecina un ciclo de subida de tasas?

El gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, afirmó esta semana que Japón se acerca gradualmente a su objetivo de inflación sostenible del 2%, insinuando que el ritmo de futuras subidas de tasas no estará limitado a una sola vez, enviando una señal clara de cambio de política, que podría reflejarse en la reunión de la próxima semana. Ueda aclaró que el banco continuará ajustando gradualmente la política monetaria hasta que la inflación se estabilice por encima del 2% y las tasas de interés vuelvan a niveles naturales. Indicó que incluso si el banco sube tasas este mes, el proceso de normalización monetaria continuará.

Se espera que la reunión de política del Banco de Japón la próxima semana aumente las expectativas de subida de tasas. Basándose en datos de swaps overnight, los inversores estiman aproximadamente un 90% de probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos. Si el banco sube las tasas al 0.75%, sería el coste de fondos más alto desde 1995 en Japón. Algunos analistas creen que la persistente debilidad del yen respalda una subida en diciembre. Sin embargo, Ueda afirmó que el banco generalmente evita comentar directamente sobre la política fiscal, y que la responsabilidad de lograr la sostenibilidad fiscal a medio y largo plazo recae en el gobierno. El viernes, se informó que el Banco de Japón mantendrá su compromiso de subir tasas en la próxima reunión, pero enfatizará que el ritmo de futuras subidas dependerá de la reacción de la economía a cada ciclo.

Aparte de Japón, muchos bancos centrales mundiales anticipan un cambio hacia la subida de tasas en 2026; el BCE, el Banco de Reserva de Australia y el Banco de Canadá son los más optimistas en subirlas, mientras que la Fed podría seguir bajándolas, siendo la excepción. Se espera que el BCE aumente las tasas el próximo año, el RBA suba dos veces y el BoE finalice su ciclo de recortes. La expectativa de subida en el BCE se ha fortalecido, y los operadores casi descartan una mayor bajada de tasas, estimando que la probabilidad de subida antes de 2026 es de aproximadamente un 30%. La postura hawkish de la presidenta del consejo, Schnabel, refuerza esta expectativa. Mientras tanto, el presidente del RBA, Lowe, descartó una mayor flexibilización, y el mercado prevé que el banco subirá las tasas cerca de dos veces antes de fin de año, en incrementos de unos 25 puntos básicos cada uno. El Banco de Canadá también se apoya en la recuperación económica, y se anticipa una ligera restricción a principios del próximo año. El BoE debería completar su ciclo de recortes, y la OCDE predice que la bajada de tasas terminará en la primera mitad de 2026.

3. Las negociaciones de paz entre Rusia y Ucrania muestran desacuerdos: Zelensky propone “retiro recíproco” que genera brechas con EE. UU. y Ucrania

Sobre el marco de paz de 20 puntos propuesto por EE. UU. para resolver el conflicto ruso-ucraniano, el presidente ucraniano Zelensky presentó una versión modificada, con desacuerdos principales centrados en la territorialidad y la seguridad. Zelensky aclaró que EE. UU. sigue exigiendo que Ucrania haga concesiones territoriales importantes, especialmente en Donetsk, mientras que Ucrania insiste en que Rusia y Ucrania deben retirar sus tropas de manera recíproca, y se opone a cualquier concesión unilateral. Los principales temas pendientes entre EE. UU. y Ucrania incluyen la soberanía en Donetsk y la gestión conjunta de la central nuclear de Zaporiyia. Ucrania considera que algunas propuestas transmitidas por EE. UU. reflejan en realidad la postura de Rusia, dañando claramente los intereses ucranianos.

Se informa que EE. UU. sugiere que las fuerzas ucranianas se retiren de ciertas áreas controladas y establezcan lo que llaman “zonas económicas libres” o “desmilitarizadas”, pero con gestión poco clara, y con riesgo de que Rusia infiltre y controle esas áreas bajo la protección de civiles. Zelensky enfatizó que cualquier acuerdo sobre zonas de amortiguamiento debe ser recíproco, con la retirada simultánea de las tropas rusas; las concesiones territoriales solo serán justas, y las decisiones finales deben ser tomadas por el pueblo ucraniano mediante elecciones o referéndum.

En materia de seguridad militar, las discusiones entre EE. UU. y Ucrania también incluyen la retirada de las fuerzas rusas en Kharkiv, Sumy y Dnipropetrovsk, la “congelación” de las líneas de contacto en Zaporiyia y Jersón, y un acuerdo para que Ucrania mantenga unas 800,000 tropas tras la guerra. Rusia reafirma que el punto de partida para una solución es la neutralidad, no alineamiento y desnuclearización de Ucrania, y advierte que responderá a cualquier despliegue militar en Europa o confiscación de activos rusos. Aunque los países europeos apoyan el proceso de paz, muestran cautela respecto a algunas propuestas de EE. UU., y subrayan que la soberanía territorial de Ucrania debe decidirse por Ucrania, y que ningún acuerdo debe poner en riesgo la seguridad europea o la unidad de la UE y la OTAN.

El viernes, el Financial Times informó que Reino Unido y EE. UU. están mediando una propuesta de “vía rápida”, que podría permitir que Ucrania ingrese en la UE en enero de 2027, saltándose el proceso de adhesión basado en el rendimiento.

4. EE. UU. incauta un buque petrolero venezolano, Caracas denuncia “piratería internacional”

La Guardia Costera de EE. UU. incautó recientemente un superpetrolero venezolano destinado a exportar petróleo, siendo la primera incautación de un buque venezolano por EE. UU. desde 2019, cuando Venezuela fue sancionada. Este acto marca que la presión de EE. UU. sobre el comercio petrolero venezolano se intensifica aún más. El gobierno venezolano condenó enérgicamente la incautación, calificándola de “piratería internacional”, y afirmó que defenderá “con absoluta determinación su soberanía, recursos naturales y dignidad nacional”, y planea presentar una denuncia ante organismos internacionales. Un portavoz de la Casa Blanca dijo que el buque será llevado a un puerto estadounidense, y que EE. UU. busca confiscar el petróleo. Levitt afirmó que el buque transportaba petróleo sujeto a sanciones estadounidenses, y que la incautación se realizará conforme a la ley, incluyendo interrogatorios a la tripulación y recopilación de pruebas.

Se informa que el buque transportaba unos 80 millones de dólares en petróleo, aproximadamente el 5% del gasto mensual en importaciones de Venezuela. Levitt añadió que el petróleo fue entregado originalmente a la Fuerza Quds de Irán, que fue designada como organización terrorista por EE. UU. en 2019. Ese mismo día, el Departamento del Tesoro de EE. UU. actualizó su lista de sanciones incluyendo seis buques venezolanos adicionales.

6. SpaceX planea cotizar en 2026, Musk confirma objetivo

Musk confirmó a través de redes sociales que SpaceX planea realizar su primera oferta pública en 2026. Según fuentes cercanas, el objetivo de cotización de SpaceX sería valorar la compañía en aproximadamente 1.5 billones de dólares; si se venden el 5%, se recaudarían unos 40 mil millones de dólares, superando el récord mundial de IPO de Aramco. Musk posee aproximadamente el 42% de SpaceX; el valor de sus acciones pasaría de unos 136 mil millones a más de 625 mil millones de dólares, y su patrimonio total podría subir de 460.6 mil millones a más de 952 mil millones de dólares.

El plan de cotización de SpaceX se debe en parte al fuerte crecimiento de su negocio Starlink. La compañía estima que en 2025 tendrá unos ingresos de unos 15 mil millones de dólares, y en 2026 entre 22 y 24 mil millones, en su mayoría provenientes de Starlink. Además, el avance en el desarrollo del cohete Starship refuerza aún más la perspectiva de salida a bolsa. Musk negó previamente los informes de una valoración de 800 mil millones y afirmó que el negocio principal de SpaceX es la comercialización de Starlink. También destacó que, aunque la NASA es un socio importante, su contribución a los ingresos será cada vez menor, representando menos del 5% en 2024. De cara al futuro, SpaceX podría recibir un mayor apoyo de los programas espaciales del gobierno estadounidense.

7. La advertencia de riesgo de Moores Law y su fuerte caída

La “primera acción de GPU nacional”, Moores Law, subió más del 700% tras su salida a bolsa. La noche del jueves, la compañía emitió una advertencia de riesgo, y el viernes su precio sufrió un ajuste importante. La advertencia señala que las acciones de Moores Law podrían enfrentarse a riesgos de entusiasmo excesivo y especulación irracional, instando a los inversores a prestar atención a los riesgos de negociación y a invertir con racionalidad. La advertencia enfatiza que la operación de la compañía es normal, sin cambios significativos en el entorno interno o externo, ni hechos importantes no divulgados que puedan afectar el precio de las acciones.

Moores Law también indicó que sus nuevos productos y arquitecturas aún están en desarrollo y no generan ingresos. La venta de productos requiere certificación, incorporación de clientes, producción en masa y suministro, con incertidumbres en todas esas etapas. Además, la compañía organizará su primera conferencia de desarrolladores MUSA, pero se espera que esto no tenga un impacto significativo en los resultados a corto plazo.

8. Meta ajusta su estrategia: de código abierto a cerrado, Zuckerberg enfocado en la comercialización de IA

La gigante tecnológica estadounidense Meta está reactivando sus proyectos de IA utilizando el modelo de código abierto Qwen de Alibaba. El nuevo modelo de Meta, apodado “Aguacate”, se lanzará en primavera del próximo año y podría publicarse como un modelo cerrado. Este cambio representa un ajuste importante en la estrategia tradicional de código abierto de Meta, alineándose con el modelo de Google y OpenAI. Además, la IA se ha convertido en una prioridad estratégica principal para Meta. Zuckerberg prometió invertir 6000 millones de dólares en infraestructura en EE. UU. en los próximos tres años, principalmente para apoyar el desarrollo de IA. Para ello, Meta está reorganizando sus recursos internos, reduciendo significativamente las inversiones en realidad virtual y metaverso, y concentrando fondos en el desarrollo de gafas de realidad aumentada y hardware relacionado. Sin embargo, Wall Street mantiene una postura cautelosa respecto a los gastos agresivos de Meta.

9. Netflix lidera la ofensiva, Paramount “se adelanta”: la guerra de fusiones por miles de millones sacude Hollywood

La competencia por el control de Warner Bros. Discovery (WBD) se ha intensificado rápidamente, y la guerra de ofertas entre Netflix y Paramount se ha convertido en un foco mediático global. El 5 de diciembre, Netflix anunció un acuerdo marco para adquirir WBD por unos 72 mil millones de dólares, incluyendo estudios de cine, estudios de televisión y activos clave de streaming como HBO/HBO Max; la transacción será en efectivo y acciones, y se completará tras la separación del negocio de televisión en vivo de WBD.

Sin embargo, la ventaja de Netflix ha sido rápidamente desafiada. El 8 de diciembre, Paramount y Skydance lanzaron una oferta hostil por la adquisición, ofreciendo 30 dólares por acción, por un total de aproximadamente 108.4 mil millones de dólares, en efectivo y con todos los activos de WBD, incluyendo CNN, Discovery y otros canales de televisión en vivo. Paramount afirma que su oferta es superior en valor y certeza, presionando directamente a los accionistas para que eviten la gestión de WBD. Curiosamente, Trump mostró gran interés en esta guerra de fusiones.

El 10 de diciembre, Trump afirmó que, independientemente de quién adquiera Warner Bros., la propiedad de CNN debe cambiar. Según fuentes, Trump ha expresado repetidamente a sus aliados que CNN debe venderse o cambiar de liderazgo, vinculando el futuro de CNN con la venta de Warner Bros. La CEO de Paramount, Shari Redstone, ha incluido a Jared Kushner, y en programas de televisión ha elogiado a Trump.

10. OpenAI lanza ChatGPT-5.2, con plan de terminar la alerta roja en enero

OpenAI lanzó su modelo de IA más avanzado, GPT-5.2, y planea terminar en enero la anterior “alerta roja”. Según informes, el uso empresarial de IA ha explotado, con más de 800 millones de usuarios activos semanales en ChatGPT. GPT-5.2 supera a versiones anteriores en generación de hojas de cálculo, creación de presentaciones, percepción de imágenes, programación y comprensión de contextos largos.

GPT-5.2 lidera en varias pruebas de referencia en la industria, incluyendo SWE-Bench Pro para programación de agentes y GPQA Diamond para razonamiento científico a nivel de posgrado; en el sistema de evaluación GDP lanzado a principios de año por OpenAI, GPT-5.2 supera o iguala a expertos en el 70.9% de tareas claramente definidas. Además, Disney anunció una inversión de 1,000 millones de dólares en OpenAI y firmó un acuerdo para usar más de 200 personajes de Disney en la plataforma de generación de videos Sora. El acuerdo también permite que ChatGPT genere imágenes basadas en personajes de Disney.

11. La burbuja de IA se prueba por primera vez: ¿puede mantener su ritmo la caída de Oracle?

Oracle reportó ingresos trimestrales por debajo de lo esperado el jueves, con una caída superior al 10%. Aunque la demanda de infraestructura de IA sigue fuerte, los ingresos del trimestre de 16,06 mil millones de dólares aún estuvieron por debajo de los 16,21 mil millones previstos por los analistas. Además, la expansión agresiva en infraestructura de IA y la emisión de bonos de gran volumen han generado dudas sobre los retornos de inversión. En contraste, Broadcom reportó resultados del año fiscal 2025: en el cuarto trimestre, ingresos de 18,015 millones de dólares, un aumento del 28%, y beneficios netos de 8,518 millones, un incremento del 97%.

Los ingresos por semiconductores de IA crecieron un 74%, superando las expectativas generales. La compañía tiene pedidos de IA por valor de 73 mil millones de dólares, con buenas perspectivas de crecimiento. Sin embargo, tras no proporcionar una previsión precisa de ingresos por IA en 2026, las acciones subieron en after-hours y luego retrocedieron. El mercado mantiene dudas sobre las valoraciones elevadas y la concentración de clientes.