Qué tan decepcionantes son los datos de empleo están redefiniendo los precios del oro y las expectativas de recorte de tasas de la Fed

El mercado del oro entró en una fase alcista esta semana, ya que las débiles cifras de empleo en EE. UU. desencadenaron una reevaluación significativa de las expectativas sobre la política de la Reserva Federal. Este cambio refleja lo que los economistas llaman el “procedimiento de Ricitos de Oro”—el delicado equilibrio en el que los datos económicos no son ni demasiado fuertes ni demasiado débiles, justificando una relajación monetaria cautelosa.

El informe de empleo no alcanza el objetivo, desencadenando una reevaluación del mercado

El desempeño del mercado laboral en EE. UU. en diciembre ofreció una llamada de atención a los optimistas del crecimiento. Las nóminas no agrícolas aumentaron solo 50,000, por debajo del incremento proyectado de 66,000, señalando una desaceleración marcada respecto a meses anteriores. Aunque la tasa de desempleo se redujo al 4.4%—superando la previsión del 4.5%—el panorama general sugería un enfriamiento del impulso en lugar de una fortaleza sostenida.

Los estrategas de ING destacaron la paradoja: el crecimiento salarial se mantuvo decente y las solicitudes de subsidio por desempleo disminuyeron ligeramente, pero la dinámica subyacente del mercado laboral se ha debilitado indudablemente de cara a 2025. Esta configuración de datos se alinea con lo que los participantes del mercado reconocen como un “procedimiento de Ricitos de Oro”—lo suficientemente suave para justificar un alivio en las tasas, pero no catastrófico como para provocar pánico.

La subida del oro refleja apuestas por recortes de tasas

La decepción en el empleo se reflejó de inmediato en los mercados de materias primas. El oro al contado subió un 2% hasta alcanzar los 4,601.17 dólares por onza durante la negociación asiática del lunes, para finalmente estabilizarse cerca de los 4,579.01 dólares/oz al cierre. Los futuros de oro en EE. UU. subieron aún más, hasta los 4,612.04 dólares/oz, registrando una ganancia semanal del 2.5%.

El ascenso del metal acelera un rally más amplio—el oro ha subido más del 4% en la semana. Los operadores ahora están valorando ampliamente al menos dos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en 2026, un escenario que apoya fundamentalmente la demanda de oro. Las tasas de referencia más bajas reducen la ventaja en rendimiento de mantener activos sin rendimiento como el lingote y, al mismo tiempo, presionan al dólar estadounidense, amplificando el atractivo del oro para los compradores internacionales.

El contexto geopolítico amplifica los flujos hacia refugios seguros

Más allá de la mecánica de la política monetaria, los inversores han gravitado hacia el oro como cobertura ante crisis en medio de las crecientes tensiones globales. La violencia contra el gobierno en Irán se ha intensificado dramáticamente, con más de 500 víctimas y amenazas de represalias dirigidas a instalaciones militares estadounidenses si Washington interviene. Tal juego de riesgo corre el riesgo de escalar en un conflicto regional más amplio.

Al mismo tiempo, las relaciones entre EE. UU. y Venezuela se han deteriorado rápidamente, con nuevas sanciones y una aplicación agresiva de la ley marítima en torno a los envíos de petróleo venezolano, aumentando la ansiedad en la cadena de suministro. Ambos puntos críticos han reforzado la narrativa tradicional de refugio seguro que respalda los metales preciosos.

¿Qué sigue para los operadores de oro?

Los inversores permanecen atentos al calendario de comunicaciones de la Fed y a las próximas lecturas de inflación. Los mensajes y el momento en torno a los recortes de tasas finalmente determinarán si el oro mantiene estos niveles elevados o experimenta tomas de beneficios. Por ahora, la combinación de mercados laborales suavizados, expectativas de acomodación de la política y riesgos geopolíticos ha establecido un entorno favorable para los precios del lingote.