Detrás de la expansión de financiamiento y compra de la gran bóveda de Bitcoin: ¿Por qué Wall Street ha reducido su precio objetivo de las acciones?

【BlockBeats】Recientemente hay una tendencia interesante que vale la pena seguir. La firma de inversión TD Cowen ajustó ayer su perspectiva sobre Strategy, la compañía de tesorería de Bitcoin—reduciendo su precio objetivo a un año de 500 dólares a 440 dólares, una caída cercana al 12%.

La razón de la rebaja es bastante sencilla: Strategy ha estado financiándose de manera agresiva para comprar Bitcoin, pero esta estrategia está diluyendo el “rendimiento de Bitcoin” para los inversores (en términos simples, la velocidad de crecimiento de BTC por acción).

Los datos parecen bastante contundentes. TD Cowen predice que Strategy aumentará su tenencia en aproximadamente 155,000 BTC en el ejercicio fiscal 2026, mucho más que los 90,000 previstos anteriormente. El problema es que casi todo ese dinero para comprar BTC proviene de financiamiento mediante emisión de acciones. La semana pasada (hasta el 11 de enero), la compañía emitió aproximadamente 6.8 millones de acciones ordinarias y 1.2 millones de acciones preferentes con interés flotante, recaudando en total 1.25 mil millones de dólares, que básicamente se invirtieron en la compra de 13,627 BTC.

Suena a una escala considerable, pero el rendimiento no ha mejorado tanto como se esperaba. Debido a que el precio de financiamiento estuvo cercano al valor en libros en ese momento, esto significa que, a menos que el precio de Bitcoin suba significativamente, esta estrategia tendrá un impacto limitado en los beneficios reales para los accionistas. Esa es la lógica principal detrás de la decisión de TD Cowen de reducir su precio objetivo.

En cifras, el rendimiento de Bitcoin en 2026 se ha ajustado a un 7.1%, muy por debajo del 8.8% previsto anteriormente, y también ha caído bastante (el año pasado, 2025, se esperaba un 22.8%). Sin embargo, los analistas siguen siendo optimistas respecto al largo plazo de Bitcoin—se espera que a finales de 2026 alcance aproximadamente 177,000 dólares, y para finales de 2027 suba a 226,000 dólares. Si realmente sube a ese nivel, la estrategia de financiamiento actual podrá demostrar su valor.

En definitiva, se trata de un juego de ritmo de financiamiento y ciclo de mercado. Aumentar la posición durante una corrección del mercado es audaz, pero lo realmente importante será cómo evoluciona el precio de Bitcoin para determinar si esta estrategia vale la pena.