Bitcoin y el oro se enfrentan mientras Bitwise respalda la tesis de cobertura del 15% de Dalio

Bitwise encuentra que los cojines de oro en carteras 60/40 sufren caídas mientras Bitcoin impulsa ganancias de recuperación desproporcionadas, con una asignación combinada del 15% que eleva el índice de Sharpe a 0.679 frente a 0.23.

Resumen

• Oro registró ganancias o pérdidas leves durante las principales caídas del mercado, subiendo aproximadamente un 6% en las correcciones de 2018 y 2025, cuando las acciones y Bitcoin se desplomaron bruscamente.​
• Bitcoin se recuperó aproximadamente un 79% tras los mínimos de 2018 y alrededor de un 775% desde el fondo de 2020, superando ampliamente al oro y las acciones durante las fases de recuperación.​
• Una cartera que añade un 15% dividido entre Bitcoin y oro elevó el índice de Sharpe a aproximadamente 0.679, casi tres veces más que una cartera tradicional 60/40 y por encima de las asignaciones solo en oro.

La firma de gestión de activos Bitwise ha publicado un análisis que indica que el oro y Bitcoin cumplen funciones distintas durante los ciclos de mercado, con el oro proporcionando protección contra las caídas durante las caídas del mercado, mientras que Bitcoin (BTC) ofrece mayores retornos durante los periodos de recuperación.

El informe examinó las principales caídas del mercado en la última década, comparando carteras tradicionales de acciones y bonos 60/40 con versiones que incorporan oro, Bitcoin o ambos activos. El análisis se realizó en respuesta a los comentarios del inversor Ray Dalio, quien recomendó una asignación combinada del 15% en oro y Bitcoin ante el aumento de la deuda federal de EE. UU. y el gasto en déficit.

Según el informe de Bitwise, el oro demostró consistentemente características defensivas durante periodos de estrés del mercado. Durante la caída de las acciones en 2018, cuando las acciones cayeron un 19.34% y Bitcoin más del 40%, el oro subió un 5.76%. En 2020, las acciones cayeron casi un 34% durante el shock del mercado por COVID-19 y Bitcoin cayó un 38.1%, mientras que el oro solo disminuyó un 3.63%.

El patrón continuó en 2022, cuando las acciones cayeron un 24.18% y Bitcoin bajó casi un 60% en medio de preocupaciones por la inflación y aumentos agresivos en las tasas de interés, mientras que el oro cayó menos del 9%. En la corrección del mercado de 2025 vinculada a tensiones comerciales, las acciones cayeron un 16.66% y Bitcoin disminuyó un 24.39%, mientras que el oro subió casi un 6%.

Durante los periodos de recuperación posteriores, Bitcoin entregó ganancias sustanciales, según los datos. La criptomoneda se recuperó casi un 79% tras el fondo de 2018, subió un 775% tras los mínimos de la pandemia de 2020 y aumentó un 40% en 2023 a medida que la inflación se moderó. El oro también registró ganancias durante las recuperaciones, aunque generalmente fueron más moderadas, mientras que las acciones se recuperaron con fuerza.

El informe evaluó el rendimiento a lo largo de ciclos completos del mercado en lugar de fases individuales. Las carteras que contienen tanto oro como Bitcoin mostraron un índice de Sharpe de 0.679, casi tres veces más alto que las carteras tradicionales 60/40 y por encima de las carteras que solo añaden oro, según Bitwise. Aunque una asignación solo en Bitcoin produjo un índice de Sharpe más alto, también mostró una volatilidad significativamente mayor.

Los hallazgos sugieren que el oro y Bitcoin pueden servir funciones complementarias en lugar de competitivas en las carteras de inversión, con el oro proporcionando estabilidad durante las caídas del mercado y Bitcoin ofreciendo potencial de crecimiento durante las recuperaciones, según el análisis.