Entendiendo el guion de inversión para 2026 de Dalio: la lógica central de la depreciación del dólar y el auge del oro

La reciente publicación de la perspectiva de inversión del fundador de Bridgewater, Dalio, ofrece una visión profunda sobre esta ola de volatilidad del mercado. Su marco analítico revela una tendencia clave: se está formando un ciclo de depreciación del dólar, y activos tradicionales de refugio como el oro podrían experimentar una ventana de subida.

Desde la perspectiva de la política monetaria, la orientación expansiva de los bancos centrales globales y la expansión fiscal se combinan para impulsar las expectativas de caída de los tipos de interés reales, lo que ejerce una presión a largo plazo sobre los activos denominados en dólares. Al mismo tiempo, la intensificación de la polarización geopolítica y la tendencia hacia la diversificación de las reservas de divisas están debilitando la posición tradicional de ventaja del dólar.

En este contexto, el atractivo del oro vuelve a resaltarse. Como un activo tangible sin riesgo de cupón, el oro puede cubrir el riesgo de depreciación monetaria y ofrecer protección cuando aumentan las incertidumbres geopolíticas. Los datos históricos muestran que, cada vez que el dólar está en una tendencia de depreciación y los tipos de interés reales son negativos, el oro suele rendir de manera sobresaliente.

Para los inversores, esta lógica implica que la asignación de activos debe ajustarse dinámicamente. La simple apuesta por una sola moneda o activos bursátiles aumenta el riesgo, y una asignación moderada a oro y otras herramientas de refugio se ha convertido en una opción consensuada a nivel institucional. El año 2026 será especialmente crucial como ventana para la reconfiguración de activos.