Muchas personas en el mundo de las criptomonedas en estos dos años han tenido una sensación sutil: los precios están subiendo, pero algo no termina de encajar.

Ya no se vive esa fiebre colectiva de hace años, con grupos de WeChat llenos de mensajes, y las altcoins subiendo en oleadas; tampoco esa sensación de "una sola vela K puede cambiar tu vida". Te das cuenta de que los precios se están empujando lentamente hacia arriba, los retrocesos no son profundos pero el tiempo se alarga, la emoción no se dispara, y en secreto, las fichas se están transfiriendo silenciosamente.

Si todavía se intenta entender esta tendencia con las viejas ideas, parecerá muy incómodo. Pero la realidad es clara: en esta ronda del mercado cripto, ya no es un juego en el que los minoristas llevan la voz cantante.

**El poder de fijación de precios de los activos criptográficos está experimentando un cambio radical**

La esencia de esta tendencia es, en pocas palabras: los activos criptográficos han pasado de ser instrumentos de especulación marginal a convertirse en activos sensibles a la liquidez macroeconómica. El poder de fijación de precios está desplazándose silenciosamente de las emociones de los minoristas hacia las asignaciones de los grandes inversores institucionales.

¿Y qué significa esto? El mercado ya no está dominado por las emociones de los minoristas, sino que depende más de la lógica de asignación de activos macroeconómicos de las instituciones. La fuerza que impulsa las subidas y bajadas de los precios ha pasado de ser la volatilidad emocional a la situación de liquidez, de juicios personales a ciclos macroeconómicos. Es precisamente esa "sensación de que algo no encaja" la que refleja de manera más clara este cambio.