Hablando de exchanges descentralizados, primero hay que entender la diferencia fundamental con los exchanges centralizados.

**Libro de órdenes vs Market Maker automatizado**

Los exchanges principales que usamos habitualmente, como ciertos plataformas líderes, funcionan básicamente con un modelo de libro de órdenes: si quieres comprar una criptomoneda, debes encontrar a alguien dispuesto a vender; si quieres vender, debes esperar a que alguien acepte tu oferta. El exchange actúa como intermediario, conectando a ambas partes y facilitando la transacción. Es como un mercado tradicional, donde los vendedores ponen sus precios, los compradores negocian y finalmente se realiza la venta.

Los exchanges descentralizados operan con una lógica diferente, llamada Market Maker Automatizado, abreviado como AMM. No hay un concepto de contrapartida entre comprador y vendedor; en su lugar, existe una «piscina de liquidez». Puedes imaginarlo como una máquina expendedora: depositas una criptomoneda y, siguiendo reglas predefinidas, puedes obtener otra sin necesidad de que un tercero medie en todo momento.

**Fórmula central de las piscinas de liquidez**

Cada par de tokens tiene su propia piscina de liquidez. En ella hay dos activos (por ejemplo, ETH y USDT), que son aportados por proveedores de liquidez. Cuando los usuarios realizan transacciones, interactúan directamente con esta piscina: si quieres comprar ETH, intercambias desde la piscina y, al mismo tiempo, debes depositar en ella una cantidad equivalente en USDT.

El mecanismo de todo el sistema AMM se basa en una fórmula famosa:

**x × y = k**

Aquí, x es la cantidad del primer token en la piscina, y es la cantidad del segundo token, y k es una constante. Sin importar cómo se realicen las transacciones, k permanece invariable. Esta fórmula determina el precio de intercambio: cuanto más compres, más caro será el precio unitario; cuanto más vendas, más barato será. Por eso, las órdenes grandes suelen experimentar deslizamientos de precio.