La depreciación de la moneda fiduciaria es la verdadera historia: bajo la advertencia de Ray Dalio, el oro ha superado en un 47% a las acciones estadounidenses, y el capital se está acelerando para huir de Estados Unidos

Mientras los alcistas de Bitcoin continúan persiguiendo máximos, el fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, ha lanzado un jarro de agua fría. Su argumento central apunta a la verdad seriamente subestimada por el mercado: la mayor historia de inversión para 2025 no es la IA ni la innovación en las acciones estadounidenses, sino la devaluación continua de la moneda fiduciaria. Esto no solo cambia la dirección del capital, sino que redefine qué se entiende por retorno real.

La enorme brecha entre rendimiento nominal y poder adquisitivo real

Parece que las acciones estadounidenses tendrán un buen desempeño en 2025, pero esto es solo una “ilusión visual”. Ray Dalio desmonta esta ilusión con datos.

La misma rentabilidad, historias diferentes

Medido en dólares, el oro tuvo un rendimiento del 65% el año pasado, mientras que el S&P 500 solo alcanzó el 18%, una diferencia de 47 puntos porcentuales. Esto suena a que el oro ganó, pero el impacto real proviene del siguiente número: si se mide en oro, el índice S&P 500 en realidad cayó un 28%.

¿Qué significa esto? Que las acciones parecen subir, pero en términos de poder adquisitivo real, la riqueza de los inversores en realidad se está reduciendo. Esto es exactamente lo que Ray Dalio llama “la ilusión visual creada por la devaluación de la moneda”.

El dólar está en proceso de depreciación sistemática

La depreciación del dólar en 2025 es alarmante:

El hecho de que el dólar se deprecie un 39% respecto al oro ilustra claramente el problema. El oro es la segunda mayor reserva de activos a nivel mundial y la única moneda fiduciaria no soberana principal. Cuando el dólar se deprecia casi un 40% frente al oro, no solo refleja la caída del poder adquisitivo del dólar, sino también un cambio en la confianza global en el dólar.

El capital se está desplazando masivamente hacia activos no estadounidenses

La advertencia de Ray Dalio apunta a un fenómeno aún más profundo: la estructura de asignación de capital está experimentando cambios sistémicos.

Los mercados no estadounidenses lideran en conjunto

El último año, el rendimiento de los mercados no estadounidenses superó claramente al de EE. UU.:

• Los mercados europeos lideran a EE. UU. en aproximadamente 23 puntos porcentuales
• Los mercados chinos lideran a EE. UU. en aproximadamente 21 puntos porcentuales
• Los mercados del Reino Unido lideran a EE. UU. en aproximadamente 19 puntos porcentuales
• Los mercados japoneses lideran a EE. UU. en aproximadamente 10 puntos porcentuales

Esto no es solo el rendimiento de mercados individuales, sino una manifestación directa de cómo el capital global está reevaluando riesgos y retornos. Los inversores están reduciendo sistemáticamente su concentración en activos estadounidenses, y el flujo de fondos se está acelerando hacia otros mercados.

La liquidez respalda una mayor transferencia de capital

Desde la perspectiva del mercado de criptomonedas, este contexto macro también se refleja a nivel micro. Circle ya ha emitido 22.5 mil millones de USDC a principios de 2026, y la liquidez del mercado sigue siendo abundante. Esta abundancia de liquidez favorece la movilidad de capital entre activos y regiones.

Las implicaciones para Bitcoin

Aquí hay una paradoja interesante: mientras Ray Dalio advierte sobre la burbuja en las acciones y recomienda oro y activos no estadounidenses, toda su lógica de argumentación respalda la narrativa de Bitcoin como protección contra la inflación.

Cuando la devaluación sistémica de la moneda fiduciaria se convierte en la línea principal, y los inversores comienzan a medir el retorno real en oro en lugar de dólares, la atracción de los activos antiinflación se vuelve evidente. Los alcistas de Bitcoin mantienen su postura basada en esta lógica. Se rumorea que los analistas esperan que BTC alcance los 130,000 dólares, y detrás de esta expectativa optimista está la evaluación de la continuidad de la devaluación de la moneda fiduciaria.

El riesgo político no debe subestimarse

Pero hay que tener en cuenta otro riesgo que Dalio también señala: las elecciones intermedias en EE. UU. en 2026 podrían desencadenar cambios políticos significativos. Si los republicanos pierden el Senado y la Cámara de Representantes, es muy probable que las políticas pro-cripto actuales se reviertan. Esto representa una amenaza potencial para el entorno regulatorio del mercado de criptomonedas.

Resumen

La advertencia de Ray Dalio no consiste en negar a Bitcoin, sino en señalar una verdad que el mercado ha pasado por alto: la devaluación de la moneda fiduciaria será la mayor historia de inversión en 2025. Los rendimientos medidos en dólares pueden sobreestimar gravemente el retorno real. Cuando se mide en oro, las acciones en realidad están en caída. Este cambio de percepción está alterando la dirección del capital global.

Para Bitcoin, esto representa tanto una oportunidad como un desafío. La oportunidad radica en que el contexto macro de devaluación de la moneda fiduciaria respalda la narrativa de protección contra la inflación; el desafío, en que los riesgos políticos podrían cambiar el entorno regulatorio. En este escenario, lo importante ya no es cuánto sube, sino cuánto se puede preservar del poder adquisitivo.