Recientemente, he desarrollado una estrategia de operación con tokens de interés, y después de probarla durante un tiempo, he descubierto que esta forma de jugar en el mercado de criptomonedas en la etapa actual realmente puede generar bastante espacio de ganancia. En pocas palabras, consiste en superponer el PT-USDe de Pendle con la función de bajo interés de un protocolo de préstamo, creando un flujo de ingresos triple mediante operaciones en capas, alcanzando un rendimiento anual máximo de hasta el 29.4%.

Primero, aclaremos la lógica central. PT-USDe es esencialmente la división del derecho a los beneficios del USDe por parte del protocolo Pendle—se extrae por separado la parte del principal como activo de negociación. Este token tiene una propiedad de ingreso estable incorporada, y su precio de mercado suele estar por debajo del valor nominal; cuanto más cerca esté la fecha de vencimiento, más se acerca al valor nominal. Solo por mantenerlo sin hacer nada, el rendimiento anualizado sería aproximadamente del 10.4%.

Mi idea es poner en garantía el PT-USDe en una plataforma de préstamos, y con una tasa de interés muy baja (alrededor del 1%) tomar prestado stablecoins, luego invertir los fondos prestados en productos de inversión con rendimiento (alrededor del 20% anual), acumulando así un flujo de ingresos en tres capas.

Lo más directo es hablar con números. Supongamos que invertimos 10,000 dólares de capital. La ganancia por mantener PT-USDe sería de 1,040 dólares; con una tasa de colateralización del 150%, se puede obtener 6,600 dólares en stablecoins, con un costo anual de préstamo de solo 66 dólares; estos 6,600 dólares invertidos en productos de inversión generan 1,320 dólares. La ganancia final en la cuenta sería: 1,040 + 1,320 - 66 = 2,294 dólares, con un rendimiento anualizado del 22.94%. Además, con los incentivos en tokens de gobernanza del plataforma Pendle (que pueden elevarlo aproximadamente hasta el 29.4%), el rango de beneficios sería bastante atractivo. Comparado con mantener solo la posición o usar una estrategia única, el potencial de mejora es notable.

Tres puntos clave a tener en cuenta en la operación práctica. Primero, elegir PT-USDe con un plazo de 6 a 12 meses, ya que en este período la volatilidad es relativamente moderada y la estabilidad de los ingresos es mejor; segundo, no apretar demasiado el ratio de colateralización inicial, al menos dejar un margen de seguridad del 180% para evitar liquidaciones en caso de fluctuaciones del mercado; tercero, reinvertir periódicamente las ganancias en el principal para aprovechar el efecto de interés compuesto a largo plazo.

Los factores de riesgo tampoco se pueden ignorar. Los cambios en el entorno de tasas de interés afectarán directamente el precio del PT-USDe, y esta relación inversa puede generar presión sobre el capital en ciclos de aumento de tasas. Además, las reglas de colateralización en las plataformas de préstamo también están en constante ajuste, por lo que hay que seguir de cerca las actualizaciones oficiales y prepararse con anticipación para posibles cambios en los parámetros.

En general, esta estrategia combina la utilización del capital a niveles bastante extremos. Es adecuada para participantes que tengan cierta comprensión del riesgo y busquen obtener rendimientos relativamente altos. En el entorno actual del mercado, este tipo de mecanismo realmente vale la pena seguir y profundizar en su práctica.