El Banco Nacional Suizo recientemente reunió a especialistas para analizar algo que ha estado remodelando los mercados desde septiembre pasado: la creciente brecha entre cómo Estados Unidos y la Eurozona están manejando las tasas de interés.

Esta divergencia no es solo una charla académica; ha sido la corriente subyacente que impulsa diferentes clases de activos en direcciones opuestas. Mientras una región aprieta, la otra podría estar señalando prioridades diferentes. Esa brecha? Se amplifica con el tiempo y afecta todo, desde los flujos de divisas hasta cómo el capital se redistribuye en los mercados.

Lo que hace que esto sea especialmente importante de observar: la divergencia entre bancos centrales crea históricamente picos de volatilidad. Cuando la Fed y el BCE bailan al ritmo de diferentes melodías, los flujos de liquidez cambian, el apetito por el riesgo varía y los índices de volatilidad tienden a dispararse. Para quienes mantienen posiciones en varias regiones o siguen tendencias macroeconómicas, entender esta divergencia en la trayectoria de las tasas desde la instantánea de septiembre es crucial.

La conversación se centró en cómo estas trayectorias de las tasas de interés han continuado en sus caminos separados. Ninguno de los dos lados ha titubeado ni ha convergido de nuevo hacia el otro, lo que significa que esta división estructural en la política monetaria es real y continúa.