El reequilibrio anual del índice de productos ya está en marcha, y esta vez la plata ha recibido un golpe fuerte: su peso ha bajado del 9.6% a solo 3.94%, lo que ha provocado una oleada de ventas pasivas por valor de 70 mil millones de dólares. Parece una señal de crisis para la plata, pero si se mira con atención, la esencia de esta historia ya estaba escrita: los fondos y ETFs que siguen el índice simplemente ajustan sus carteras de forma mecánica según el peso, si el peso baja, tienen que vender, sin importarles cómo estén los fundamentos.

La situación de la plata en realidad tiene un poco de injusticia. El año pasado subió demasiado fuerte, se convirtió en la gran ganadora del índice, y en cambio fue atacada por la regla de "vender lo que gana y comprar lo que pierde". Es como si el estudiante que ocupa el primer puesto en clase fuera cambiado de asiento de forma temporal, sin que cambien sus notas, solo cambian las reglas. Esos 70 mil millones en ventas suenan aterradores, y las cifras que anuncian Deutsche Bank y TD Securities no son pequeñas, pero hay que entender que en su mayoría son ventas pasivas "de liquidación única", que tras esa operación no hay más que hacer, no pueden influir en la tendencia. La venta de contratos sin cerrar del 13% también es así; aunque parezca impresionante, en realidad es una reacción normal durante los ajustes del índice.

Lo que más preocupa en el mercado nunca ha sido esa presión de venta visible, sino el pánico que puede hacer que las manos tiemblen. La tendencia alcista de la plata en realidad no ha sido rota. Desde el marco semanal, la tendencia alcista desde 2024 sigue intacta: esta corrección es solo una consolidación normal en el proceso de subida a largo plazo, no el comienzo de una reversión. Después de que las compras pasivas se agoten, la lógica de la negociación volverá a centrarse en la oferta y la demanda, y en los fundamentos, que siguen siendo un soporte favorable para la plata.