Observando los datos en cadena de SOL recientemente, la estructura de los chips ya muestra una clara bifurcación de dos niveles. En el rango de $120 a $200 se acumulan 4.35 millones de SOL, lo que representa el 77% del volumen en circulación, con un coste de rotación que no supera los 80 dólares. ¿Qué significa esta distribución altamente concentrada? Por un lado, la postura de los chips es uniforme, sin riesgo de presión de venta por liquidaciones extremas de pérdidas o ganancias, pero el margen de riesgo ha aumentado claramente en comparación con el ciclo anterior. Por otro lado, los chips en la parte media son demasiado pesados, y para romper hacia arriba se necesita digerir varias capas, lo que hace difícil que en el corto plazo se produzcan movimientos alcistas rápidos.

Los datos de sentimiento son aún más llamativos. El PSIP cayó hasta el 20%, un punto extremo histórico, solo comparable con la situación límite del 11% durante la explosión de FTX en 2022. El 80% del volumen en circulación en este momento está en pérdida flotante. Desde un punto de vista estadístico, un PSIP por debajo del 30% suele ser un indicador de fondo, y después de una presión emocional extrema, generalmente se produce un rebote de recuperación. Pero hay que tener en cuenta que un fondo emocional no equivale a un fondo de precio; si BTC continúa cayendo, todavía existe el riesgo de una segunda prueba de fondo.

Lo más interesante es la lógica de operación de las ballenas. Los principales ballenas que poseen entre 1k y 10k SOL, que en octubre del año pasado, durante la fase de expectativas de ETF, redujeron sus posiciones en niveles altos, en esta profunda corrección han estado recomprando en gran escala. Cuando el PSIP cayó al 20%, en lugar de vender, aumentaron significativamente sus compras. Esta señal de comportamiento es bastante clave: la absorción por parte de las ballenas proporciona un soporte de compra sustancial, deteniendo la caída del precio. Lo que hay que seguir de cerca después es si esta tendencia de aumento puede continuar. Una vez que las ballenas cambien a reducir, el soporte en el fondo se aflojará.

Desde el punto de vista de los costes, el nivel de $133 ya se ha convertido en un soporte clave, respaldado por la acumulación de consenso de las ballenas principales. La capacidad de mantener esta línea defensiva en pie, en cierto modo, determina dónde está el límite inferior.