El año pasado, el oro entregó su mejor rendimiento desde 1979, y la plata incluso subió cerca de un 150%. Con el inicio del nuevo año, ¿podrá continuar esta tendencia? La actuación del mercado el miércoles envió una señal poco optimista.

El oro spot cayó por debajo de los 4450 dólares durante la sesión, y la plata cayó más del 3%. Aunque desde principios de año mantiene un aumento del 10%, la presión de una corrección a corto plazo claramente se está acumulando. Los metales preciosos como el platino y el paladio tuvieron un rendimiento aún peor, cayendo más del 7% y 5% respectivamente en un solo día.

¿Dónde está el problema? El índice de materias primas enfrenta una reequilibración general de sus ponderaciones. Los fondos de seguimiento pasivo se ven obligados a ajustar sus posiciones para adaptarse a la nueva asignación de pesos, lo que significa que una gran cantidad de fondos deben salir del mercado. Específicamente, los ajustes en los dos principales índices de materias primas provocarán una salida de fondos de 6.800 millones de dólares en contratos de futuros de oro, y una cantidad similar en futuros de plata. Esta presión mecánica de venta, sumada a una corrección técnica del mercado, ha llevado a la caída actual.

Pero la verdadera gran historia aún está por venir. Los operadores ya tienen la vista puesta en una serie de datos económicos de EE. UU., especialmente en el informe de empleo de diciembre que se publicará este viernes. ¿Qué tan importante es esta cifra? La Reserva Federal necesitará reducir las tasas en más de un punto porcentual en todo 2026, lo que significa que cualquier movimiento en las perspectivas económicas podría provocar una reevaluación significativa.

Curiosamente, Wall Street sigue siendo optimista respecto a los metales preciosos. Los analistas tienen expectativas divididas: en un escenario base para el primer trimestre, el precio del oro rondaría los 4200 dólares por onza, y volvería a caer a 3700 dólares a fin de año; en un escenario optimista, el oro podría subir a 4500 dólares en el primer trimestre y alcanzar incluso los 5000 dólares a fin de año. En general, se espera que el precio promedio del oro en 2026 sea de 4538 dólares por onza. La plata tiene más espacio para crecer, con un rango máximo potencial de 135 a 309 dólares por onza. También hay voces que creen que el precio del oro podría subir directamente a 4800 dólares.

La presión de reducción de posiciones en fondos pasivos a corto plazo ha creado oportunidades de compra, y a medio plazo, el oro sigue siendo la mejor cobertura en una cartera de inversión. La incertidumbre en los datos económicos y las expectativas de política monetaria son los principales impulsores que elevan este tipo de activos refugio.