Desde 1996, por primera vez, la valoración de las reservas de oro de los bancos centrales no estadounidenses ha superado la escala de los bonos del Tesoro de EE. UU. en sus carteras. ¿Qué significa este punto de inflexión? Veamos los datos.

Hasta finales de 2025, las reservas de oro de los bancos centrales oficiales no estadounidenses superan los 9 mil millones de onzas troy. Convertido a precios del oro a finales de año, este activo de oro vale aproximadamente 3.93 billones de dólares. En ese mismo período, estos bancos centrales poseían aproximadamente 3.88 billones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. (a largo y corto plazo). El resultado es claro: el oro ha superado a los bonos del Tesoro de EE. UU.

¿Por qué ha subido tanto el precio del oro? En 2025, el precio internacional del oro se disparó un 70%, pasando de 2600 dólares/onza a principios de año a 4500 dólares/onza a finales. Los bancos centrales han estado acumulando oro en silencio durante los últimos años, y esta subida ha hecho que su valor en balance se expanda instantáneamente.

Pero hay una lógica más profunda detrás de esto. Después del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, EE. UU. congeló directamente las reservas de divisas de Rusia, enviando una advertencia a los bancos centrales mundiales: depender excesivamente de activos en dólares presenta riesgos políticos. Los países comenzaron a darse cuenta de que no es muy seguro poner todos los huevos en la cesta del dólar. Aumentar las reservas de oro y reducir los bonos del Tesoro se ha convertido en una estrategia clásica para diversificar riesgos.

Por otro lado, la deuda del gobierno federal de EE. UU. ya ha superado los 34 billones de dólares, y el déficit continúa creciendo sin cesar. El mercado empieza a cuestionar la capacidad de EE. UU. para pagar su deuda a largo plazo y la capacidad de compra del dólar. En este contexto, no es de extrañar que los bancos centrales de todo el mundo ajusten sus reservas para fortalecer la autonomía y la resistencia de sus sistemas financieros. La elección de los bancos centrales globales ya está clara: el oro está convirtiéndose en la nueva estrella de los activos de reserva en esta nueva era.