#2026CryptoOutlook

Cuando pienso en el ciclo de 2026, no lo veo como una extensión limpia del mercado alcista anterior, pero tampoco como el comienzo de un reinicio profundo. Para mí, 2026 parece más un año de transición, un período en el que se están digiriendo los excesos de la fase alcista tardía mientras se construyen las bases para la próxima expansión estructural. En otras palabras, se siente menos como euforia y más como digestión. Esa distinción importa, porque las mejores oportunidades en los mercados suelen surgir cuando los narrativos se están refinando, no cuando se están exagerando.
Describiría la fase actual como una mezcla de comportamiento de ciclo tardío y construcción de ciclo temprano que ocurren al mismo tiempo. En la superficie, todavía se ven vestigios de la psicología del mercado alcista: convicción fuerte, operaciones concurridas y narrativas agresivas. Pero en el fondo, el capital se está volviendo más selectivo. La liquidez ya no se dispersa indiscriminadamente por todo. Los proyectos se ven obligados a justificarse no solo con ideas, sino con uso, ingresos o al menos un camino claro hacia la relevancia. Así es como típicamente un ciclo transita silenciosamente hacia el siguiente.
Al observar los narrativos, cada vez me concentro más en cuáles pueden sobrevivir cuando la liquidez se aprieta y la atención se desplaza. La IA, por ejemplo, parece un narrativo que no desaparecerá, pero cambiará de forma. La capa especulativa, los tokens vagamente asociados con “IA”, probablemente lucharán en diferentes ciclos. Lo que sobrevive son los protocolos que realmente integran la IA en infraestructura, datos o coordinación de maneras difíciles de replicar. La IA como concepto es duradera; la IA como meme no lo es.
Los activos del mundo real se sienten diferentes. RWA no es tan emocionante como los ciclos de memes o el bombo de la IA, pero precisamente por eso creo que tiene poder de permanencia. La tokenización de activos que generan rendimiento, crédito y plataformas de liquidación se alinean con cómo ya funciona el capital en los mercados tradicionales. No requiere un comportamiento nuevo por parte de los usuarios, solo mejores plataformas. Ese tipo de narrativa tiende a sobrevivir en diferentes ciclos porque resuelve problemas reales para capital real, no solo para la especulación nativa de cripto.
Las capas 2 son otra área en la que soy muy selectivo pero estructuralmente optimista. La idea de que las blockchains escalan sin entornos de ejecución a su alrededor ya no tiene sentido. Las L2 que actúan como capas de distribución, centros de liquidez o entornos de ejecución especializados seguirán siendo importantes. Lo que no sobrevivirá es la larga cola de rollups indistinguibles, sin usuarios, sin barrera de protección y sin razón para existir. En ese sentido, las L2 como categoría sobreviven, pero solo unas pocas realmente multiplican el valor.
Las memes, en mi opinión, son cíclicas por naturaleza. No sobreviven en diferentes ciclos como activos individuales, pero el comportamiento que representan sí. Cada ciclo crea sus propios memes porque la especulación y la cultura son características permanentes de los mercados. No asigno a los memes con la expectativa de durabilidad. Los trato como expresiones de liquidez, sentimiento y atención. Pueden generar retornos desproporcionados, pero no son inversiones a largo plazo en una cartera principal.
DePIN es interesante porque se sitúa en algún lugar entre infraestructura y narrativa. La idea de usar tokens para coordinar infraestructura del mundo real es convincente, pero la ejecución lo es todo. Muchos proyectos DePIN todavía están demostrando si los incentivos con tokens pueden impulsar de manera sostenible la oferta y la demanda. Creo que un pequeño subconjunto sobrevivirá e incluso prosperará, pero la mayoría desaparecerá una vez que terminen los subsidios. DePIN es una idea a largo plazo que avanza a un ritmo mucho más lento de lo que el bombo del mercado sugiere.
En cuanto a la asignación, mi lógica principal es simple: primero durabilidad, segundo optionalidad, último especulación. La mayoría de mi exposición está en activos y ecosistemas que creo pueden existir en múltiples regímenes de mercado: plataformas, infraestructura y protocolos que se benefician de una adopción creciente en lugar de una renovación constante de narrativas. Alrededor de ese núcleo, asigno de manera selectiva a temas de mayor riesgo donde el potencial de ganancia es asimétrico, pero el tamaño de la posición refleja la probabilidad de fracaso.
No intento predecir qué narrativa dominará los titulares en 2026. Intento mantenerme posicionado en cosas que no necesitan titulares para sobrevivir. En un ciclo de transición como este, la preservación del capital y la adaptabilidad importan más que perseguir la historia más ruidosa. Los próximos grandes ganadores rara vez son obvios en el pico del entusiasmo; generalmente se están construyendo en silencio mientras el mercado discute si el ciclo ha terminado o apenas comienza.
Para mí, 2026 no es el fin de algo. Es la fase de clasificación. Y cómo se posiciona el capital durante la clasificación a menudo determina quién se beneficia más de la próxima expansión.