¿Hacerse rico de la noche a la mañana o perderlo todo? Conoce en profundidad qué significa liquidar posiciones en corto

En el mercado de inversión hay un viejo dicho: «Comprar con prudencia, vender con emoción». Muchas personas tienen una gran imaginación sobre las ventas en corto, pero a menudo ignoran el riesgo mortal oculto en ellas: el short squeeze. Entonces, ¿qué significa un short squeeze? En pocas palabras, es la pesadilla del vendedor en corto y la fiesta del comprador en largo.

Entender qué es un short squeeze: desde el concepto hasta el fenómeno

El short squeeze (o «嘎空»), en esencia, se refiere a una rápida subida en el precio de una acción o activo que ha sido vendido en corto, lo que obliga a los inversores en corto a recomprar a precios elevados, impulsando aún más el precio del activo. Es un proceso auto-reforzante: cuanto más pierden los cortos, más agresivamente cierran sus posiciones, y más sube el precio de la acción.

Para entender qué es un short squeeze, primero hay que comprender las tres formas comunes de hacer ventas en corto:

Vender acciones en préstamo: tomar en préstamo acciones de un accionista a largo plazo, pagar intereses, y recomprar cuando el precio cae para devolver al accionista original.

Contratos de futuros o CFD: realizar ventas en corto mediante operaciones con margen, enfrentándose a riesgos de liquidación forzada si el mercado se mueve en contra.

El riesgo: independientemente del método, si el precio de la acción sube más allá de lo esperado, y el margen no es suficiente, el broker forzará la recompra, lo que puede ser la señal previa a un short squeeze.

La clave para entender qué es un short squeeze radica en que refleja un desequilibrio de poder en el mercado. Cuando las posiciones cortas están demasiado concentradas y el capital no está distribuido de manera equitativa, cualquier compra activa puede desencadenar liquidaciones en cadena, formando una «pisoteada de cortos».

Lecciones históricas: dos eventos clásicos de short squeeze

Evento GME — minoristas en contra de Wall Street

En 2020, la cadena de tiendas de videojuegos GME enfrentaba dificultades por la caída de su negocio. Ryan Cohen, empresario canadiense, tomó el control de la junta directiva, y el precio de la acción subió de unos pocos dólares a cerca de 20 dólares. Los fondos de Wall Street lanzaron informes bajistas, afirmando que el precio estaba muy sobrevalorado, y comenzaron a vender en corto en masa.

Lo que Wall Street no esperaba era que, debido a la baja capitalización y volumen limitado de GME, la cantidad de acciones en préstamo para cortos alcanzó el 140% de las acciones en circulación. Este dato enloqueció a los inversores en el foro estadounidense WSB (Wall Street Bets). Convocaron a los minoristas a comprar en conjunto, decididos a «hacer que Wall Street se rinda».

El resultado fue imparable: el 13 de enero de 2021, el precio subió un 50% hasta 30 dólares, y en solo dos semanas, el 28 de enero, alcanzó un máximo de 483 dólares. Los cortos, por falta de margen, fueron forzados a cerrar sus posiciones, y según medios, perdieron más de 5 mil millones de dólares en este evento.

Una semana después, el precio cayó rápidamente más del 80%. Luego, los usuarios de WSB crearon escenarios similares con AMC, BlackBerry y otros — empresas con altas proporciones de cortos que en poco tiempo experimentaron subidas y bajadas extremas.

Tesla — un cambio fundamental que provocó un short squeeze

Otra forma de entender qué es un short squeeze es a través de cambios fundamentales en la empresa. Tesla es un ejemplo clásico.

Durante mucho tiempo, Tesla fue vista como líder en vehículos eléctricos, pero con pérdidas recurrentes y ventas limitadas, atrayendo a muchos cortos. Se convirtió en una de las acciones con mayor monto en posiciones cortas en el mercado.

El punto de inflexión llegó en 2020: la compañía pasó de pérdidas a beneficios, la fábrica en Shanghái generó ingresos explosivos, y el precio empezó a dispararse. En solo medio año, el precio subió de 350 a 2318 dólares, casi 6 veces más. Luego, realizó un split 1-5, y en un año, el precio subió de unos 400 dólares a más de 1000 (máximo 1243).

En solo dos años, el precio de Tesla se multiplicó casi por 20. La pérdida de los cortos fue comparable a la de GME.

Detrás del short squeeze: ¿por qué ocurren estas situaciones?

El short squeeze no surge de la nada; generalmente requiere varias condiciones clave:

Alta concentración de cortos: cuando una acción tiene más del 50% de su capital en posiciones cortas, el mercado se convierte en un campo de caza. Los cortos pequeños suelen pasar desapercibidos, pero una concentración excesiva es como un almacén lleno de pólvora, donde cualquier chispa puede explotar.

Alta atención del mercado: el caso GME se convirtió en clásico por la fuerza colectiva de los minoristas y la viralización en redes sociales. Cuando muchos inversores apuestan en contra de una acción, los operadores contrarios pueden aprovechar para crear oportunidades de short squeeze.

Cambios en los fundamentos o noticias: en casos como Tesla, cambios en la industria o en los resultados de la empresa pueden atraer compras, que finalmente derivan en un short squeeze.

¿Qué hacer ante un escenario de short squeeze?

Para los inversores en corto, el short squeeze es la peor pesadilla. ¿Cómo protegerse en estas condiciones extremas?

Primero, monitorear las posiciones cortas: si la proporción supera el 50% del capital en circulación, incluso si el precio parece débil a corto plazo, hay que cerrar la posición para evitar pérdidas mayores. Ganar poco y perder mucho no importa, lo importante es mantenerse vivo.

Segundo, observar las señales técnicas: el RSI es un indicador clave. Cuando el RSI cae por debajo de 20 en zona de sobreventa, indica que el mercado se ha alejado de la racionalidad, y la probabilidad de reversión aumenta. En ese momento, los cortos deben salir, porque si se inicia un short squeeze, las pérdidas se multiplicarán rápidamente.

Tercero, si se participa en una tendencia alcista para aprovechar un short squeeze: hay que vigilar si los cortos están cubriendo sus posiciones. Si la cantidad de cortos en aumento, el short squeeze continúa. Pero si empiezan a cubrir, hay que tomar ganancias rápidamente, ya que el aumento puede ser solo especulativo, sin fundamentos que respalden la subida, y el precio eventualmente volverá a niveles razonables.

¿Cómo evitar riesgos de short squeeze y obtener beneficios en corto?

Dado que el riesgo de short squeeze es tan alto, ¿cómo pueden los inversores evitarlo?

Elegir índices amplios o acciones de gran capitalización: estos activos tienen mayor liquidez y menor concentración de cortos, por lo que el riesgo de short squeeze es menor.

Esperar rebotes para vender en corto: en mercados bajistas, no hay que apresurarse a vender en corto, sino esperar una recuperación técnica para entrar con mayor probabilidad de éxito.

Preferir CFD de diferencia de precios: en comparación con vender acciones en préstamo, los CFD con margen permiten mayor control del apalancamiento y menor riesgo de liquidación forzada.

Estrategias de cobertura: mantener posiciones largas en acciones con potencial y vender en corto en índices o sectores, de modo que si una acción sube más que el mercado, o si el mercado cae menos, se puedan obtener beneficios y reducir riesgos.

El significado final de qué es un short squeeze es que representa la debilidad del vendedor en corto — una aparente lógica que, ante la emoción del mercado, se vuelve débil e ineficaz. Para los inversores, más importante que acertar en la dirección del mercado es saber cuándo retirarse a tiempo.