El nuevo timonel de la Reserva Federal mantendrá el rumbo, ¿podrá el dólar fuerte sostenerse hasta mediados de año?

Selección de candidatos: Waller con mayor respaldo, mercado apuesta por independencia

Se espera que Trump anuncie en la primera semana de enero su candidato a la presidencia de la Reserva Federal, quien tomará el relevo de Powell en mayo. Entre los candidatos, el exmiembro de la Fed, Waller, se ha convertido en el favorito, mientras que el asesor económico de la Casa Blanca, Hassett, el actual miembro Waller y Bowman también están en la lista de consideración.

La victoria de Waller se debe principalmente a las preocupaciones del mercado sobre la independencia de la Fed. Debido a que los inversores temen que Hassett, demasiado cercano a la Casa Blanca, pueda impulsar recortes de tasas agresivos que aviven las expectativas de inflación y, en consecuencia, eleven las tasas a largo plazo, el CEO de JPMorgan, Dimon, ha expresado públicamente su apoyo a Waller. Estas preocupaciones no son infundadas: desde finales de noviembre, cuando Hassett se convirtió en el favorito, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha subido del 4% al 4.2%. Trump busca reducir los costos de financiamiento de la deuda estadounidense, y un aumento en los rendimientos de los bonos claramente va en contra de ese objetivo, por lo que la independencia de Waller se presenta como una “pastilla calmante”.

Corrientes subterráneas de desacuerdo en política, 2026 como variable

A simple vista, la presidencia de Waller podría aliviar las preocupaciones del mercado sobre la independencia, pero la postura de Trump de criticar que la Fed sea demasiado lenta en los recortes de tasas no ha cambiado, y las divisiones internas en la Fed son difíciles de resolver. Además, el nuevo presidente no asumirá hasta mayo, y la transmisión de la política monetaria a la economía real lleva aproximadamente medio año. Trump ha declarado que las elecciones intermedias del próximo año decidirán el destino de EE. UU., centrando la atención en la inflación, lo que objetivamente limita el espacio de la Fed para una política flexible.

Nomura estima que el nuevo presidente liderará una reducción de tasas en junio del próximo año, pero a medida que la economía estadounidense se recupere rápidamente, es probable que dentro de la Fed haya una fuerte oposición a recortes adicionales, lo que podría debilitar la confianza del mercado en el nuevo liderazgo y generar tensiones entre la Fed y el gobierno de Trump. Se espera que esta incertidumbre estalle entre julio y noviembre, momento en el que podría desencadenarse una fuga de activos estadounidenses, con la caída de los rendimientos de los bonos, una corrección en las acciones y un debilitamiento del dólar como reacción en cadena. Las principales economías del mundo podrían detener los recortes o incluso comenzar ciclos de aumento de tasas, lo que reduciría aún más el atractivo de los activos en dólares.

Análisis técnico del índice del dólar: formación de tendencia bajista a medio plazo, foco en la zona de 90

Desde el gráfico semanal del índice del dólar, se observa que ha roto la línea 2/1 de Gann, lo que indica un cambio de tendencia a medio plazo de alcista a bajista. A corto plazo, el dólar podría mantenerse en una fase de consolidación bajista, por lo que es importante vigilar la resistencia en la zona de 99.0-100.0. Si en el futuro no logra rebotar de manera efectiva y recuperar la zona de 100, el riesgo de una caída hacia 95.2 e incluso 90.0 aumenta significativamente.

El desafío principal para los inversores actualmente es: ¿podrá el nuevo presidente de la Fed encontrar un equilibrio entre la presión política y las expectativas del mercado? ¿Podrá el dólar formar un suelo antes de que estallen las divergencias en la política? La respuesta a estas preguntas se irá aclarando en la segunda mitad del año.