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A principios de enero de 2026, los ETF de contado invirtieron la salida neta de fin de año, y esta entrada neta de miles de millones de dólares es capital externo adicional, y no apalancamiento en el mercado. Esto indica que las instituciones, tras completar su reajuste anual, están acumulando posiciones con un costo medio de aproximadamente 9 millones de dólares.

Las operaciones de short squeeze suelen ir acompañadas de un aumento drástico en el volumen de contratos y una distorsión extrema en las tasas. Pero actualmente las tasas son moderadas, lo que significa que los largos no están sobreapalancando en exceso, y la subida de precios está principalmente impulsada por la demanda de compra en el mercado spot.

Los datos en cadena muestran que los LTH por encima de 9 millones de dólares no han experimentado ventas masivas o pánico. La señal típica de una ola alcista principal es un aumento en el consenso tras un cambio de manos, y la concentración actual de participaciones favorece una ruptura al alza por encima de los 10 millones de dólares. La estructura del mercado es bastante saludable.

Aunque la estructura del mercado es saludable, hay que estar atentos a la decisión del MSCI del 15 de enero sobre el índice de activos digitales y a las perturbaciones a corto plazo causadas por los riesgos geopolíticos.