¿El renminbi alcanza los 6? ¿Seguirá subiendo en 2026?

Últimamente ha habido una noticia impactante que ha estado en todas partes: el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al renminbi ha caído por debajo de un nivel clave. El 25 de diciembre, el USD/CNH (dólar frente al renminbi offshore) cayó a 6.9965, alcanzando un mínimo de medio año; el USD/CNY (dólar frente al renminbi onshore) también cayó a 7.0051, el nivel más bajo desde mayo de 2023. El mercado en general considera que esto refleja una señal del banco central de permitir una apreciación gradual del renminbi.

¿Por qué de repente el renminbi está tan fuerte?

Al analizar esta tendencia de apreciación, hay tres principales impulsores:

El primer motivo es que el dólar estadounidense está débil. Con la reducción de tasas de la Reserva Federal, el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, y en el último mes ha bajado más del 2%. Cuanto más débil esté el dólar, más fuerte será el renminbi en comparación, esa es la lógica más directa.

El segundo es una guía intencionada del banco central. La autoridad monetaria de China ha estado elevando continuamente el tipo de cambio medio del renminbi (el tipo de referencia), enviando señales constantes al mercado de que el renminbi se apreciará, para gestionar las expectativas.

El tercero es el efecto estacional de cierre de cambios de divisas a fin de año. En 2025, China tendrá un gran superávit comercial, y cerca del fin de año, los exportadores concentrarán sus cambios de divisas para convertir en dólares, lo que también aumenta la demanda de renminbi. Además, el banco central no ha reducido más las tasas, y la liquidez offshore se ha visto afectada por las vacaciones, todo esto ha contribuido a la subida del renminbi.

El análisis del director macroeconómico de Orient Securities, Wang Qing, es muy representativo: “La debilidad del dólar y el efecto estacional en el intercambio de divisas son los impulsores principales. La apreciación continua del renminbi puede aumentar la atracción del mercado de capitales chino para los inversores extranjeros.”

¿Seguirá apreciándose el renminbi en 2026?

Lo interesante es que, aunque el renminbi frente al dólar ya ha subido, desde la perspectiva del tipo de cambio ponderado por comercio y la situación de deflación interna, muchas instituciones consideran que el renminbi todavía está subvalorado.

El estratega senior del ANZ Bank, Xing Zhaopeng, predice que en la primera mitad de 2026, el USD/CNY podría mantenerse en un rango de 6.95 a 7.00.

Goldman Sachs tiene una opinión más agresiva, y cree que el renminbi está subvalorado en un 25% respecto a los fundamentos económicos. Esperan que el USD/CNY siga bajando, con un objetivo a mediados de 2026 de 6.90, y que para fin de año caiga a 6.85.

El Bank of America también no se queda atrás, y considera que la mejora en las relaciones entre EE. UU. y China mejorará las perspectivas para los exportadores, y que en 2026, las ventas de dólares por parte de los exportadores chinos aumentarán aún más. Por ello, pronostican que a finales de 2026, el USD/CNY caerá a 6.80.

En otras palabras, varias instituciones están apostando a que la probabilidad de que el renminbi siga apreciándose el próximo año no es pequeña.