La "aterrizaje suave" de la inflación en EE. UU. supera las expectativas, ¿cómo afecta la reducción de los beneficios arancelarios al mercado de criptomonedas?

【Blocktivity】Las últimas noticias son un poco inesperadas—los datos del IPC publicados en enero en Estados Unidos muestran una lectura real del 2.7%, lo que directamente contradice la previsión unánime del 3.1% de Wall Street. A partir de este número, la presión inflacionaria está claramente en retroceso.

Lo que resulta un poco doloroso en este resultado es que, anteriormente, el mercado apostaba en que los aranceles elevarían significativamente los precios. Desde la primavera pasada, las políticas se han intensificado y todos esperaban una nueva ola de inflación. Pero dos estudios recientes de la Reserva Federal de San Francisco han cambiado esa expectativa—los datos históricos muestran que, aunque los aranceles parecen intimidantes, su efecto en la inflación no es tan fuerte como se pensaba. La razón es bastante concreta: los importadores, mediante la transferencia de capacidad, tácticas de guerrilla y negociaciones para exenciones, han diluido la tasa efectiva de impuestos. Esto significa que el impacto de los aranceles en el PIB y el empleo es más evidente, mientras que su impacto en los precios no ha sido tan fuerte como se esperaba.

En cifras concretas, los ingresos por aranceles siguen disminuyendo. Según Pantheon Macroeconomics, el pico fue en octubre con 342 mil millones de dólares, y luego empezó a caer—en noviembre a 329 mil millones de dólares, y en diciembre a 302 mil millones. Esta tendencia de disminución mensual merece atención.

Actualmente, la tasa efectiva promedio de aranceles en EE. UU. es aproximadamente del 12%. Las estimaciones indican que esto podría añadir aproximadamente 0.9 puntos porcentuales a la inflación del gasto de consumo personal(PCE). Pero de ese porcentaje, 0.4 puntos ya han sido digeridos por el mercado, lo que significa que el impacto principal ya pasó. Esto abre la posibilidad de que el núcleo del PCE se acerque al objetivo del 2% en el año.

Un problema aún más realista es que, anteriormente, el Secretario del Tesoro afirmó que los aranceles podrían generar ingresos de 5000 millones a casi 1 billón de dólares, pero las estimaciones de las agencias independientes para 2025 solo alcanzan entre 2610 y 2880 millones de dólares. Esa brecha es significativa. Actualmente, el déficit fiscal de EE. UU. para el año fiscal 2026 ya ha alcanzado los 439 mil millones de dólares, y la deuda total ha superado los 38.5 billones de dólares. En un contexto donde los ingresos por aranceles no cumplen con las expectativas, los planes de gasto elevados que se han propuesto empiezan a generar dudas sobre su sostenibilidad. Para el mercado de criptomonedas, esta evolución merece una observación continua—la reducción del espacio político y la posible mayor flexibilidad de la Reserva Federal en sus políticas suelen ser favorables a los activos de riesgo.