Guía de inversión del euro frente al yen japonés (EUR/JPY) en 2025: por qué ahora es el momento adecuado para comprar yenes

La gran vuelta de la política del banco central: soporte estructural para la apreciación del yen

Desde principios de 2025, las variaciones del euro frente al yen han superado los 8 puntos porcentuales, subiendo desde 161,7¥ a un máximo anual de 164,2¥ y luego retrocediendo a aproximadamente 163,4¥. Detrás de esta volatilidad extrema, se encuentra un cambio fundamental en la política de los bancos centrales globales.

El Banco de Japón finalmente ha comenzado a subir tipos. Desde enero, el BoJ ha aumentado la tasa de referencia del 0,25% al 0,50%, alcanzando su nivel más alto desde 2008. Aunque en términos absolutos el aumento no es grande, esto significa que la era de tipos cero en Japón ha llegado oficialmente a su fin. Se espera que el BoJ continúe subiendo a 0,75% en verano y a 1% en otoño.

Mientras tanto, el Banco Central Europeo hace lo contrario. Frente a una desaceleración del crecimiento en la zona euro y una caída de la inflación, el BCE realizó tres recortes de tasas en enero, marzo y abril, reduciendo la tasa de depósito del 4% al 2,25%. Se prevé que antes de fin de año se reduzca aún más al 2%.

Esto crea un patrón clásico de estrechamiento del diferencial de tasas: las tasas del yen suben, las del euro bajan, y el diferencial de hasta 2 puntos porcentuales se reduce a menos de 1 punto. Cuando el diferencial ya no resulta atractivo, la “estrategia de carry trade” (arbitraje de tasas) que ha mantenido bajo el yen durante mucho tiempo pierde atractivo, iniciando un ciclo de apreciación estructural del yen.

Reavivamiento del riesgo geopolítico: la reaparición del carácter refugio del yen

Además del cambio en la política de los bancos centrales, la escalada en las tensiones geopolíticas y comerciales ha impulsado repetidamente la apreciación del yen.

La amenaza de aranceles de EE. UU. en febrero alarmó a los mercados: Washington anunció un aumento del 10% en los aranceles a todos los productos importados, y un recargo adicional del 20% a los productos de la UE. Esta noticia provocó una oleada de ventas en activos de riesgo. Los inversores buscaron activos refugio, y el yen, por su liquidez y seguridad, experimentó una demanda creciente, el euro frente al yen cayó a un mínimo anual de 155,6¥.

No es casualidad. Históricamente, cada vez que ocurren eventos de riesgo global, el yen se fortalece:

• Japón, como mayor acreedor mundial, goza de estabilidad financiera
• Japón no depende de flujos de capital externo, por lo que su capacidad de resistir riesgos es fuerte
• El mercado del yen es enorme y líquido, siendo la moneda más fácil de negociar rápidamente en Asia

Cuando la incertidumbre reaparece, los inversores venden activos de riesgo y devuelven préstamos en yenes, elevando así su valor. Esta dinámica se ha repetido varias veces en 2025.

La situación difícil del euro: crecimiento débil y espacio de política limitado

En comparación con la fortaleza del yen, el euro enfrenta múltiples presiones.

Las políticas arancelarias de EE. UU. representan una amenaza directa para la manufactura europea. El crecimiento económico ya muestra signos de debilidad, y aunque la inflación está en descenso, aún supera el objetivo del BCE. En este contexto, el BCE no tiene más opción que seguir bajando tasas para estimular la economía. Pero cada recorte de tasas reduce aún más el atractivo del euro, ya que las tasas más bajas hacen menos atractivos los activos denominados en euros.

Esto crea un “círculo vicioso”: economía débil → recortes del BCE → euro depreciado → mejora en la competitividad de las exportaciones, pero salida de capital → necesidad de más recortes para estimular.

Por otro lado, Japón, aunque su crecimiento tampoco es destacado, la subida de tipos por parte del banco central en sí misma refleja confianza en la política, sugiriendo una perspectiva de crecimiento relativamente estable.

Interferencia a corto plazo de las políticas de estímulo de China

Es importante destacar que en mayo, la autoridad monetaria china liberó liquidez (reduciendo la tasa de recompra a 7 días al 1,40%), lo que en su momento elevó la preferencia por activos de riesgo, presionando al yen y haciendo que el euro frente al yen subiera a 164,2¥. Pero esta recuperación suele ser efímera, ya que se basa en una mejora temporal del ánimo del mercado, no en cambios fundamentales. Cuando surgen nuevos riesgos geopolíticos o datos económicos, la atracción refugio del yen vuelve a resurgir.

Oportunidades de inversión en la segunda mitad de 2025

Con base en lo anterior, se espera que el rango de negociación del euro frente al yen en la segunda mitad del año oscile entre 158¥ y 165¥:

Límite superior (165-170¥): Cuando la preferencia global por activos de riesgo se recupere y los mercados bursátiles reboten, el carry trade se reactivará a corto plazo, presionando al yen y permitiendo que el euro alcance esta zona.

Límite inferior (158-160¥): Si la situación comercial empeora, los datos de inflación en EE. UU. superan las expectativas o los mercados bursátiles ajustan, la demanda refugio en yenes se disparará, empujando al euro a la baja.

Previsión base: alrededor de 162¥. Esto refleja un estrechamiento del diferencial de tasas, pero aún presente, y riesgos geopolíticos que no han explotado por completo, en un estado de “equilibrio”.

Estrategia de inversión práctica

Para traders a corto plazo (3-6 meses):

• Vender euros y comprar yenes cuando el euro frente al yen esté cerca de 165-170¥, con objetivo en 162¥
• Antes de la reunión del BoJ, estar atento a movimientos rápidos de 1-2 puntos porcentuales, usando futuros u opciones para aprovechar
• Colocar stops por encima de 171¥ y seguir estrictamente

Para inversores a medio plazo (hasta fin de año):

• Construir posiciones largas en yen de forma escalonada, no de golpe
• Comprar yen en tramos cada vez que el euro frente al yen suba a 163-164¥
• Esto ayuda a promediar el coste y diversificar riesgos
• La liquidez del euro puede asegurarse mediante contratos a plazo o depósitos en yenes a plazo, fijando la tasa actual

Momento de tomar beneficios:

• Si el BoJ sube tasas como se espera y el euro frente al yen cae a 160-162¥, al menos parte de la posición debe cerrarse
• Pero mantener una pequeña parte para cobertura a largo plazo, dado que los riesgos geopolíticos siempre están presentes

Riesgos clave a tener en cuenta

Aunque el panorama de apreciación del yen parece claro, no hay que ignorar los siguientes riesgos:

Riesgo de cambio en la política del banco central: Si el BoJ detiene el aumento de tasas por una caída inesperada de la inflación en Japón, o si la inflación en Europa rebota y obliga al BCE a retrasar recortes, el proceso de estrechamiento del diferencial se detendrá.

Mejoras en la situación comercial: Si EE. UU. y Europa alcanzan un acuerdo sobre aranceles, los activos de riesgo se recuperarán rápidamente, y el valor refugio del yen se evaporará, pudiendo el euro frente al yen dispararse a 167-168¥ en un instante.

Subida continua de los mercados bursátiles: Un rendimiento fuerte en los mercados globales reactivará el carry trade, con inversores tomando préstamos en yenes para perseguir activos de mayor rentabilidad, presionando a la baja al yen.

La estrategia recomendada es establecer puntos de stop claros y revisar las posiciones tras cada reunión del banco central.

Antecedentes históricos y psicología del mercado

El par euro/yen, desde su creación en 1999, refleja la divergencia de políticas de las dos principales economías. En 2008, durante la crisis financiera, el yen se fortaleció por su carácter refugio; en los primeros años de la crisis de deuda europea en 2010, el euro sufrió fuertes presiones; pero en los últimos años, la recuperación europea combinada con la política de relajación japonesa ha impulsado repetidamente al euro.

2025 marca la reversión de este patrón a largo plazo. El Banco de Japón inicia finalmente un ciclo de subida de tipos, mientras que Europa queda atrapada en una trampa de crecimiento y se ve forzada a seguir bajando tasas. Es la primera vez en casi veinte años que el yen recupera terreno de forma fundamental.

Conclusión final

Este es el momento dorado para posicionarse en yenes. La reducción del diferencial de tasas, la divergencia en las políticas de los bancos centrales y la presencia constante de riesgos geopolíticos conforman una base sólida para la apreciación del yen a medio plazo.

Se espera que el euro frente al yen en lo que resta de 2025 oscile entre 158¥ y 170¥, con un punto de equilibrio en 162¥ a fin de año. Los inversores pueden aprovechar cuando el euro frente al yen supere los 165¥ para establecer posiciones largas en yen, con un objetivo inicial en 160-162¥ y un stop estricto por encima de 171¥.

La clave es la paciencia y la disciplina: no comprar en máximos, construir posiciones de forma escalonada y revisar periódicamente. Bajo la influencia combinada de las políticas de los bancos centrales y las tensiones geopolíticas, la primavera del yen ya ha llegado.